泰国：十年后 一切才刚刚开始

　　本报记者 刘兆琼 泰国曼谷报道

　　一场不到一年的危机可以毁掉一个国家的十年，却再难靠另外一个十年来重建。

　　从机场到泰国曼谷的市中心MBK商业区，高架道路两旁到处是废弃的建筑物，建筑物上还隐约可见褪去痕迹的英文字体，工地现场杂草丛生。

　　高架上跑的大多是日本车，进入市区后，摩托车渐多，摩托车后座上带着人，穿梭于曼谷傍晚的拥挤当中。很难想象，曼谷曾是亚洲金融中心城市之一，曾经聚集了众多跨国公司的亚太地区总部，曾因为自由的汇兑、通畅的物流和航运而著称。不过，这一切只是昔日辉煌。十年后的今天，泰国的恢复才刚刚开始。

　　泰华农民银行的十年漫漫长路

　　泰华农民银行，泰国第四大商业银行。它的总部在曼谷并不起眼，门前道路不够宽敞，“泰华农民证券”和“泰华农民银行”标识并列矗立着。

　　6月20日，泰华农民银行董事兼首席执行官伍万通接受了记者的专访。带领泰华从亚洲金融危机的泥沼中一路走来，他如今变得相当谨慎。

　　“泰华是在1997年之后，很快就在国际市场上获得了融资，1998年集资，发行

股票，是泰国为数不多的没有靠政府救济的商业银行。不过在印尼发生金融危机之后，整个国际市场就对泰国关闭了。”他说。

　　泰华开始了漫漫的自救之路：1999年1月，泰华农民银行率先在泰国发行混合证券(称为SLIPS，即捆绑式有限利率优先证券)，在保持原有股东的股权不被稀释的前提下实现了银行的增资。接着，于1999年10月推出了另一项创新性的举措——大幅折扣券发行，并成立两家资产管理公司来重组本行的不良贷款。

　　与此同时，银行对整个组织机构进行了重新调整。“在最困难的2-3年内，泰华农民银行都是以债务重组，没有任何的放贷，员工人数不断减少，无法派发股息，仅靠仅有的资本金勉强维持生存。”如今谈起这段历史，伍万通仍显得沉重。

　　如今，泰华农民银行几乎已经成为了一家全新的商业银行。截至2006年底，泰华农民银行的合并总资产为9355亿泰铢 (约合人民币2126亿元)，净利润为137亿泰铢(约合人民币31亿元)，在全泰国设有568家分行和支行，还在海外设有8家分行和代表处。

　　“这十年里，我们学会了风险管理，对于各项贷款审批有严格的要求和程序；公司治理，更加明确董事会的角色；对房地产贷款的特别警觉。”

　　只是，泰华仍然没有恢复到1997年的水平，股价只是1997年的2/3。

　　被重创的

　　不仅是泰华，整个泰国的银行业都在金融危机中遭受重创，至今阴影尚存。

　　在谈到对于房地产的贷款时，泰国盘谷银行中国区副总裁蔡伟民对记者说：“金融危机之后，我们对房地产贷款变得非常谨慎，特别是开发性贷款，要经过严格的审批程序；以前是贷款权力下放到地方，现在统一上收到总行进行管理。现在比较看好的是制造行业。”

　　金融危机打破了房地产只涨不跌的神话。

　　金融危机爆发前，泰国每年的新房供应量达到170000单位，大大超过了每年60000单位的需求量，各家商业银行对于房地产贷款实行零首付、低利率，整个银行业的房地产贷款每年以20%的速度递增。从1991年到1996年，银行向房地产发放的贷款超过160%。

　　1993年12月，泰国股票指数达到巅峰，比1991年高出137%，同一时期的房地产股票指数上涨了145%，金融类股票更是大涨289%。

　　金融危机之后，政府成立资产处置公司，将银行的不良贷款划转到该公司进行处置。而迫于国际国内的压力，也在危机之后将部分商业银行股权出售给了外资。

　　目前，泰国的银行共分为几种类型，第一类是本地泰国人经营的商业银行，比如盘谷银行、泰华农民银行；第二类是由外资完全收购的银行，例如现在的渣打银行就是在危机之后全资收购的本地泰国银行；第三类是合资银行，特别是阿拉伯人和当地人合资的银行，外方占25%的股权，而最近外资一再呼吁泰国政府将外资进入银行的上限扩大到49%；第四类就是国有商业银行，比如汇商银行，该银行直属国王，经营皇室家族成员的财产；第五类就是完全经营零售业务的商业银行，不过最近这些中小银行也有被其他大行并购的情况。

　　泰国 银 行 业 协 会 秘 书 长TwatchaiYongkittikul说，“危机之后，政府要求商业银行首先核销，然后进行增资，但是商业银行却并不愿意这么做，核销相当于资产减少了，再增资就摊薄了权益；直到后来才成立了TMC，采取债转股的方式，这个公司主要是通过向商业银行发债，同时来购买商业银行的不良贷款。

　　目前，TMC的回收率大约为43%-45%，而从商业银行购买的不良贷款是按照3折的价格，扣除费用，基本没有盈余。

　　出口拉动经济

　　目前，泰国全年GDP增长率仅为4%左右，“这些年，泰国经济的增长一直都低于其增长潜力。”泰华农民银行研究中心副主任 CharlKengchon对记者表示。

　　1998年之后，由于泰铢贬值，泰国出口呈现出强劲增长，特别是向日本、美国的出口增长。“这段时期的增长主要得益于泰铢的贬值。金融危机之前，泰国央行实行固定

汇率制度，1美元等于25泰铢，而后来则大幅贬值，1美元等于40泰铢，在金融危机时期，央行被迫实行浮动汇率制度，1美元等于56泰铢，也就是说泰铢贬值一半还多。所以那时候的出口增长是比较被动的。”CharlKengchon称。

　　2000年到2001年，互联网泡沫破灭，美国经济衰退，也拖累了泰国经济的发展。2001年前后，泰国的出口下降了7%左右；2002-2004年间，美国经济复苏，泰国经济也跟随开始恢复，同样也是出口的拉动。当时泰国的出口占到整个GDP的60%。逐步的，消费也有所上升。

　　但是到了2005年，由于

石油价格的大幅上涨，达到60美元一桶，泰国经济随之受累。泰国是石油消费大国，石油开支在GDP中的占比大约为10%，在全球名列前茅。由于石油价格的上涨，又使得刚刚有所企稳的泰国经济蒙上了阴影。

　　接下来就是2006年直到现在还没有完全结束的政局不稳定。前总理他信政府下台，造成的政治真空，也给经济发展带来了不明朗因素。这些都干扰了市场对泰国的投资信心以及居民消费。“目前为止，泰国还没有完全释放出它的经济潜力。泰国经济的潜力大约应为每年5%-6%的增长，但是从金融危机之后，一直没有恢复到该水平。2005年是4%-5%；2006年5%，今年也是维持这样的水平。”CharlKengchon表示。

　　目前，泰国政府也在采取各种措施以恢复泰国经济的活力。首先是低利率政策，通过持续降息来刺激经济：2006年的泰国基准利率为5%，今年为1.5%；其次是扩张性的财政政策和宽松的货币环境来鼓励投资。泰国的外汇储备情况良好，从金融危机时期的3200万美元上升到80亿美元，而外债则大幅下降，从90亿美元下降到60亿美元，其中80%为长期外债，20%为短期外债，期限结构匹配较好。

　　2007年一季度，受政治不稳定的影响，泰国的投资下降了两个百分点，而受到低息的政策环境，消费则上升了一个百分点。出口大约增长了18%左右，“这对于泰国来说是非常好的数字，高于去年17%的年增长率。”

　　尾声

　　在采访中，泰国大部分人士都认为依靠出口拉动经济增长几乎是泰国惟一的增长方式，投资和消费水平恢复到1997年之前几无可能。

　　“金融危机的时候，泰国的金融体系不完全，对外资资本管制过于放松，使它们能够自由地进出；从内部金融业的管理和治理也都没有经验。”泰国盘谷银行中国事务部副总裁蔡伟民对记者表示。

　　“目前，泰国的银行业和整个经济的发展都面临着新的竞争，新的国际形势，作为一个小国家，一个小的银行，我们每往前走一步都需要谨慎。”泰华农民银行首席执行官说。

　　外向型的经济结构、自由的汇率兑换制度、较低的关税、成本相对较低的成熟劳动力,这些都成为泰国经济下一步发展的引擎，但是面对金融危机劫后重生，泰国的黄金十年在哪里？

　　来源：经济观察报网