但随后的花旗集团其实一直在分拆、整合中反复。2002年，花旗分拆了旅行者的财险业务，2005年又以115亿美元的价格将旗下的旅行者寿险和年金公司与几乎所有国际保险业务卖给了美国大都会寿险公司，从而正式退出了保险业务领域。2005年以来，资本市场对花旗集团的业务表现越来越不满意，屡次建议花旗应该按业务“一分为四”。

　　而今，一切都被言中。

　　反思模式

　　“投资银行和商业银行的关系如同油和水——不可融合。”全球知名的咨询和内部审计专业机构甫瀚(protiviti)执行董事兼大中华区总裁刘建新称。

　　事实似乎也在印证。

　　花旗首席执行官潘伟迪(VikramPandit)已改变他以前对花旗金融超市结构的支持并声称，那些不需要的部门最终可能被分拆，成为完全独立的实体。

　　但在分拆之前，这些部门很可能还在花旗下运作，但会保持一定距离，以尽量把那些业绩不好的业务和资产分隔开。

　　“由于投资银行不从事存贷款业务，所以他们不用担心与此相关的违约问题。确切地说，投资银行通过证券承销赚取佣金，发行企业未来的经营成效与他们无关。”刘建新说。

　　1998年花旗并购旅行者集团，创造了当时历史上最大规模的并购纪录，并在全球掀起了一股全能银行的浪潮。现在的举措则将从本质上改写1998年花旗银行(Citicorp)与TravelersGroup合并时提出的金融超市理念。

　　一切似乎都在轮回中堕落。

　　2007年初，当与次贷相关的衍生品价值大幅下滑时，花旗集团的命运就注定了。一年前，BBB评级抵押贷款工具已下跌了四分之三，而这些工具是对各银行糟糕赌注进行外科手术的焦点。有经验的投资者早就意识到，这场危机的根本问题在于偿付能力，而非流动性，流动性危机的出现，是由于人们担心银行不能偿还债务。

　　刘建新指出，这一点使投资银行比商业银行具有更高的风险容忍度，如果试图将这两种银行进行融合，便会产生一种像油和水一样不可调和的文化冲突。在当前环境下，人们不禁开始怀疑，那些选择转为银行控股公司或金融控股公司的投资银行 (以及其他可能的公司类型)可能很快就会发现，前任和现任监管者之间也存在着如同油和水一样无法调和的差异。

　　不过，现在的核心问题是：一分为二的花旗集团可以活下去了吗？

　　来源：经济观察网

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