史上最大救市行动——

　　美政府出手撑“破房”

　　美财政部长保尔森宣布：政府接管陷入次贷危机的房利美和房地美，以挽救美国乃至世界经济，专家认为此举对包括中国在内的“两房”债券持有者是一个利好消息

　　美国财政部长亨利·保尔森7日宣布，政府接管两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美，以霹雳手段遏制信贷危机继续扩大。接管房利美和房地美，是美国历史上出台金额最大、最复杂的救市方案之一，引起全球高度关注。美国总统布什、美联储主席伯南克等高层纷纷支持接管行动，但一些美国经济学家认为，房利美和房地美完全是以其重要性“绑架”了美国政府，迫使政府最终拿纳税人的钱为两家公司不负责任的市场行为买单，这是一种违背市场经济的行为。

　　新闻资料

　　房利美和房地美

　　房利美和房地美是美国政府支持的住房抵押贷款融资机构。据估计，目前美国12万亿美元的住房抵押贷款中，有42%来自“两房”，他们持有或担保的住房抵押贷款债券总额高达近5万亿美元，其中超过3万亿美元为美国金融机构拥有，约1.5万亿美元为外国投资人拥有。

　　美国次级住房抵押贷款是美国住房抵押贷款的一种分类，是信用等级次于优质客户贷款人的贷款。正因此，银行对发放这类贷款一直比较谨慎，贷款利率也比较高。2001年以后，美联储为刺激经济，连续14次降低再贴现利率，13次降低联储基金利率。一时间，宽松的资金供应环境使得流动性泛滥。

　　受美国房地产市场泡沫破裂的冲击，“两房”已陷入全面危机。过去一年，“两房”的损失已超过140亿美元。正如美国财政部长亨利·保尔森所说，这两家机构中任何一家崩溃都可能连累美国乃至全球金融市场。

　　新闻背景

　　次贷危机

　　2006年以前的5年间，美国房市持续繁荣，房屋大量售出，闲置率很低。美国居民买房，大部分也是通过住房抵押贷款。随着房价节节攀升，市场投机越来越严重，一些银行在贷款审查程序上把关不严。这样，大量低收入、信用纪录差的人群也加入了贷款购房者大潮，这部分“次贷购房者”存在极大的还贷违约风险，为危机日后全面暴发埋下隐患。

　　2006年，美国房市泡沫开始破裂。两年内，美联储连续17次提息，将联邦基金利率从1%提升到5.25%。利率攀升大大加重了购房者的还贷负担。同时，自2006年第二季度起，美国房市大幅降温，房价下跌，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。受这些因素影响，大量“次贷购房者”无法按期还贷，次贷危机逐步显现。

　　2007年4月2日，美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司向法院申请破产保护，次贷危机开始显现。国际货币基金组织预计，次贷危机最终造成的直接损失将在9000亿美元左右。

　　次贷危机对全球经济所产生的影响日渐显著。从去年下半年开始，西方发达国家经济增速明显放缓。再加上能源、粮食及其他原材料价格上涨，世界经济前景堪忧。

　　今年4月，在西方主要发达国家央行实施降息、注资等一系列干预措施后，全球主要金融市场一度迎来了短暂的平静期。但到7月份，随着房利美和房地美陷入危机，次贷危机阴云再起，并呈现扩大趋势。

　　美国政府接管“两房”的消息已传出数日。保尔森7日在新闻发布会上宣布，国会今年7月为监管住房抵押贷款机构而批准成立的联邦住房金融署将接手“两房”日常运作。

　　政府接管后，“两房”高级管理层和董事会将遭“清洗”，这两家机构的首席执行官离职，房利美和房地美分别由前美林公司副董事长赫布·艾利森和前美国银行公司副董事长戴维·莫费特接掌。

　　“两房”结构将有重大调整。但两家机构最终采用何种组织架构将由国会和下任美国总统确定。

　　鉴于“两房”规模巨大，对美国房产市场、美国金融市场乃至全球金融市场影响力惊人，美国政府这次救市行动可谓只许成功不许败。

　　保尔森说：“房利美和房地美规模太大，与我们(美国)的金融体系交织过于紧密，任何一家破产都会导致国内甚至全球的金融市场极大动荡。”

　　保尔森说，接管旨在防止市场和纳税人承受由“两房”金融状况带来的“系统性风险”，而接管后的“两房”管理将不再“以股东收益最大化为目标”。

　　他说，为保护美国纳税人的利益，政府购入的“两房”优先股就级别而言高于普通优先股。

　　虽然股东将背负部分损失，但由于大量抵押房产断供，“两房”面临的巨额负债仍可能让美国纳税人承受损失，金额估计将在百亿美元以上。但是，保尔森解释道，对比“两房”倒闭将会造成的灾难性后果，政府干预属于“两害相权取其轻”。

　　他说，“两房”倒闭将“影响普通美国人获得房贷、车贷、其他消费贷款和企业贷款”。

　　为减小“两房”对金融市场构成的“系统性风险”，财政部将从本月末开始购入两家机构的债券。保尔森说，“两房”的债务规模将在2009年底以前保持“适度扩张”，随后以每年10%的速度递减，最终在一个“不那么危险的较低水平”实现稳定。

　　接管

　　措施

　　美国政府接管“两房”方案的主要内容如下：

　　——为加强对“两房”实施监管，由美国国会今年夏天批准创建的联邦住房金融署从7日起接管“两房”的日常业务，并任命两公司的新领导人。

　　——美国政府将收购10亿美元的相关优先股并在必要时注资。如有需要，财政部将向这两家机构分别注入高达1000亿美元的资金。“两房”已发行的普通股和优先股继续有效，但这些股票的持有人应先于政府承担这两家机构所产生的任何损失。政府将持有“两房”各79.9%的股份。

　　——财政部将通过美国联邦储备委员会为“两房”提供新的信贷额度作为流动性支撑。

　　——财政部准备启动临时项目收购由“两房”发行的房屋贷款抵押证券，以进一步增加金融市场流动性。

　　——至2009年底，“两房”可以“适度地”增加其证券投资债务。在此之后，应以每年10%的速度减少债务。