中行报告：越南之后会是谁？(2)

　　报告认为，韩国发生危机的风险仅次于菲律宾。10个样本中，韩国的外债和短期外债相对指标均达到最高水平。由于韩国金融体系开放程度高，其外债占GDP比重近40%，而短期外债占外汇储备的比率高达60%。

　　在阐述韩国危机风险时，报告认为，尽管韩国12个月月均贸易顺差为4.5亿美元，显示经常项目外汇收入尚有盈余，但是自去年12月至今年4月，韩国贸易余额出现了连续5个月的赤字，这使得韩国的国际收支有恶化的可能。此外，出于对输入型通胀的考虑，韩国央行在5、6月份多次干预韩元汇率，使其保持较高的水平。“这可能在未来进一步威胁韩国的国际收支安全。”

　　但与菲律宾不同，目前韩国政府收支还处于盈余状态，此外通胀水平低，仅为3.3%。报告认为，这表明韩国经济整体情况稳定，并没有构成金融动荡从而引发资金大规模转移的条件，自身爆发危机的可能性较低，但是一旦周围经济体爆发危机，较少的外汇储备将使得韩国受到传染的可能性较高。

　　在分析10个样本国各项数据后，该报告认为，泰国、中国、马来西亚目前最不易受到金融冲击的威胁。其中，三国均有明显的外贸顺差，泰国和马来西亚外债指标处在较为安全的区域内，通货膨胀水平较为温和，但马来西亚非贸易来源的外汇储备负增长，显示资金外流，为其未来的国际收支带来一定的不确定性。

　　对于中国经济体的分析，报告认为中国的外债指标在10个国家中最为安全，外债余额与GDP之比仅为11%，而短期外债规模仅占外汇储备的14.4%。但报告认为，中国的隐患在于通胀水平较高，12个月月均CPI已经达到6.6%，宏观经济存在不稳定性，且资本市场稳定指标在10国中最差。不过，由于中国外汇储备绝对规模庞大，对美国市场有决定性影响，相信中国出现国际收支危机的可能性非常低。