美联储降息大门依然敞开

　　记者 袁蓉君

　　3月18日，为了支持停滞不前的经济并恢复对美国金融体系的信心，美联储决策机构———联邦公开市场委员会(FOMC)再一次宣布放松银根，将联邦基金利率下调75个基点至2.25%，达到2004年12月以来的最低水平。美联储当天还将贴现率下调了75个基点至2.5%，从而使该利率与联邦基金利率之差为25个基点。FOMC当天发表的声明称，经济增长面临的风险依然存在，美联储将在必要时及时采取行动。

　　受上述消息和高盛、雷曼兄弟公布好于预期的一季报刺激，当天美国股市大幅反弹，标准普尔500指数上涨4.2%至1330.74点，是2002年10月以来的最大涨幅。此前一天创下12年来新低的美元对日元汇率则出现了9年来最大幅度的反弹。不过，因投资者对降息幅度不及预期深感失望，股市在尾盘回吐了部分涨幅。

　　决策者分歧加大

　　据悉，在本次货币政策例会上，FOMC是以8票赞成、2票反对的投票结果通过上述决定的，这是2002年9月以来首次有一位以上成员投出反对票。倾向较小幅降息的费城联邦储备银行行长查尔斯·普罗斯和达拉斯联邦储备银行行长理查德·费舍尔投了反对票。分析家认为，本次降息75个基点以及声明措辞很可能部分源自伯南克与那些希望小幅降息的决策者的妥协。

　　现年59岁的普罗斯曾担任罗切斯特大学经济学家，2006年加入美联储，今年首次成为具有投票资格的FOMC成员，是决策者中对通胀持强硬态度的“鹰派”。在本次例会上，普罗斯首次投下反对票。曾经在克林顿政府中担任过贸易代表的费舍尔也一直是反通胀的“鹰派”，他在1月30日的例会上就曾反对降息。费希尔最近发表讲话说，降息的效果需要经过一段时间才能充分显现出来，美联储在实施新的刺激政策时需要格外谨慎，应避免在新措施产生作用的同时通胀压力开始抬头。

　　美联储前任理事苏珊·比斯18日表示，当通胀未得到控制时，长期债券市场的上涨将损害长期投资、影响抵押贷款市场的恢复，而抵押贷款市场是引发本次衰退的根本原因。

　　担忧通胀预期上升

　　这些担心可能是美联储在本次声明中将措辞重新恢复到关注价格上升和通胀预期的一个因素。FOMC的声明指出，“最近的信息显示经济活动前景已经进一步恶化”。“通胀攀升，有些通胀预期指标也已升高”。声明说，决策者预计未来通胀将有所缓和，但相信“通胀前景的不确定性增加了”。这些措辞充分反映了美联储官员对降息过多可能推高长期利率和抵押贷款利率的担忧。

　　而在1月30日上一次例会结束时公布的降息声明中，美联储只是表示，预计未来几个季度美国的通胀适度，但有必要继续密切监测通胀的变化。从上个月伯南克和美联储副主席唐纳德·科恩发表的评论也可以看出，他们更加关注增长风险，对通胀的关注程度有所降低。

　　但现在情况有所变化。事实上，美联储偏好的价格指标，即剔除波动性较大的食品和能源价格的核心通胀已经连续3个月运行于超过2%的水平，高于美联储官员们制定的长期通胀预期的上限。18日美国劳工部公布的数据显示，2月份美国批发价格指数上升0.3%，其中不含能源和食品的核心批发价格指数上升0.5%，为一年多来最大涨幅。而2月份消费价格指数与前一个月持平，但这主要是当月能源价格明显回落所致。可以肯定的是，在石油和汽油价格高涨的推动下，本月的通胀肯定将出现反弹。

　　“美联储对通胀的担忧已经上升，”巴克莱资本公司美国首席经济学家迪安·马基表示，“这不会阻止美联储采取大规模的降息行动，但美联储已经注意到了通胀预期的上升。”