美联储饯行道德劝说

　　本报实习生 刘鹏 综合报道

　　除了注资之外，美联储终于又采取了另外一种决策：降低贴现利率0.5个百分点，从6.25%降至5.75%。

　　美联储希望银行都到贴现窗口借钱，借此增强市场信心并给市场注入更多的流动性。此举旨在为评估信贷市场争取时间，观察市场如何发展，并就可能的经济冲击作出更确定的判断。

　　美联储最近的措施表明，它认为锁定流动性较差的资产采取谨慎的行动是解决信贷市场难题的最佳方案。

　　正如

美联储副主席唐纳德·柯恩(DonKohn)所言，“经验告诉我们，就算我们再努力地预防，金融危机仍然时常发生，而谨慎的管理导火索‘事件’并非易事。市场干预弱化了市场规则，让某些私人团体认为，政府的政策可以帮助他们降低坏运气或坏决策导致的损失，这样一来就可能导致道德风险。”

　　柯恩同时给出了一些风险管理方案，其中一项便是——贴现窗口贷款，这就像一种道德劝说，劝说私人团体保持信贷流动。

　　很多大型的、资产富足、健康的银行都像履行义务一样到贴现窗口借钱，而他们的借钱行为并不是因为利率降低，而只是表现出一个良好市民配合政府的本分。

　　鼓励资产健康的银行到贴现窗口贷款有很多好处，其中一项在于贴现窗口的贷款数额比较大，陷入资产困境或处于破产边缘的金融机构掺杂其中，不易被识别，而“匿名”贷款不至于使这些企业进一步遭受投机者的围追堵截，更显示不出美联储在搭救个别企业。

　　美联储非常清楚外界认为其最近的举措较为温和，但是它相信不久以后这些措施就会产生影响。问题是美联储是否有时间？问题就在于美联储没有足够的考虑时间。

　　决策者的智慧告诉他们现在还不到孤注一掷的时候——降低联邦基金利率。只有当有充足的证据证明此前所有的举措都不奏效时，美联储才肯动用联邦基金利率这个杀手锏。降低联邦基金利率是一项影响很大的举动，目前还不是降息的时候。当然，危机持续时间越长，9月18日之前降息的可能性就越高。

　　美联储正在采取针对性的措施来解决信贷市场危机。他认为现在的情形是不稳定的、令人不安的，但是没有到“严峻”的地步。

　　来源：经济观察报网