美报：次级抵押贷款危机损害还很小

　　新华网消息：美国《华盛顿邮报》8月11日发表题为“泡沫与破裂”文章。文章说，17世纪，荷兰的郁金香热达到顶峰后的暴跌给荷兰经济造成持续多年的重创，成为提醒人们警惕投机过度的范例。但是投资者并没有铭记这个教训，于是便有了之后似乎无穷无尽的泡沫与破裂的周期循环。

　　今天的郁金香球茎便是次级抵押贷款：提供贷款给信用不够好的美国人买超出其消费能力的房子。人们做出了价值数千亿美元的此类纸上承诺，汇总后作为债券重新出售给世界各地的对冲基金和银行———后者继而再用它们作为抵押来获得更多贷款，以便购买更多债券，如此往复。如今房市下跌，许多失望的美国住宅所有者像可以预见到的那样不按期还贷，整个市场面临崩盘。某些次级抵押贷款证券的持有者(如隶属法国巴黎银行的对冲基金)发现其债券已无人问津。世界陷入了流动性危机。

　　

美联储以及日本、欧盟等央行明智地介入，提供足够的资金帮银行度过这令人心悸的几天。在出现金融恐慌时，曾疯狂高估资产价值的投资者会因为投机热的降温同样疯狂地低估资产价值。在金融机构搜集必要的信息以便就其面临的风险达成更冷静也更合理的评估的同时，短期注入资金有助于维持它们的运转。如果一切顺利，信用危机不会殃及信用较好的借贷者，从而可以遏制次级抵押贷款危机给“真正的”经济带来的损害。迄今为止这样的损害还很小。

　　繁荣—衰退周期的另一个特点是，伴随衰退而来的通常是用心良苦但却值得怀疑的政策处方。华盛顿应该想办法帮助次级抵押贷款的借款者，他们可以利用重组贷款与放款人协商新的还款条款，以便保住自己的房子。但有关方面却提出了一个令人无法信服的建议：让美国联邦抵押协会和联邦住宅贷款抵押公司这两个受政府支持、业已主导抵押贷款

证券市场的公司购买更多的贷款。联邦住宅建造商监督局已经对这两家有会计丑闻的公司的抵押贷款资产进行了限制，而现在让它们来救市似乎不太明智，因为此举将使它们持有数百亿美元价值不明确的新资产。