警惕外资收购韩国公司交叉持股

　　政府放宽外国投资者在数行业的持股限制后

　　王慧卿

　　越来越多的韩国公司开始着手安排与“战略伙伴”的交叉持股，以在遇到意外收购时有更多的筹码。

　　目前，占韩国股市市值35%的股票为外国人持有，而韩国公司却缺乏金边股、毒丸计划等防御手段，因此韩国公司感到自己随时处于被收购的危险中。

　　“金边股”制度最早在英国创立，是指政府在公司内持有的、带有特定权利的股份。这种股份份额很小，通常为1股，但对公司重大的战略决策拥有发言权和否决权。

　　虽然迄今外国投资者在韩国的“敌意收购”尚未成功过，但韩国公司仍然抱怨说，它们在面对来自全球的收购者时已显得越来越脆弱。

　　韩国经济不断走向开放，政府已经放宽了数个行业中外国投资者的持股比例限制。同时，韩国大型企业集团下辖公司之间的交叉持股现在却受到严格管制。比如，从明年起，韩国大型企业集团下辖的金融公司所持有的、具有投票权的本集团股份比例不能超过15%，而该比例今年为20%，去年为25%。

　　韩国早安新韩

　　总部位于阿联酋的国际投资顾问基金管理公司曾花了两年时间，企图通过股权收购夺取韩国最大的炼油商SK公司的管理权。虽然该基金没有成功，但此后韩国公司对外来收购产生了不安全感。有“企业狙击手”之称、凭借敌意收购起家的美国人卡尔·爱康去年也曾威胁要以100亿美元收购韩国最大的烟草公司KT&G。

　　韩国三星经济研究院研究员康文表示，韩国政府迄今还没有允许韩国企业针对敌意收购采取防御措施，因此“交叉持股成为很多企业寻找善意投资者最现实的选择”。

　　很多韩国企业已开始主动寻找善意投资者。由于其股东比较分散，浦项制铁株式会社已成为很多投资者的潜在收购目标。目前，该公司已与现代重工业株式会社及日本的新日铁株式会社进行了交叉持股。

　　KT&G也已经与新韩金融集团进行了交叉持股。x新韩集团7月份斥资2.19亿美元购买了KT&G 2%的股权，而KT&G此前以2.13亿美元购买了新韩集团的股权。

　　分析人士认为，韩国企业交叉持股的势头还将持续。不过，也有人担心在防御措施上花费巨大，会影响企业的资金使用效率。