美经济界开始警惕生产率增长放缓

　　对经济基本面依然保持信心

　　本报记者 文雪梅

　　虽然美国经济的增长脚步有所放缓，但是美经济界人士对于美国经济的基本面似乎并不担心。

　　在美联储最为关心的通胀的问题上，美国白宫经济顾问委员会主席拉齐尔(Edward Lazear)认为，目前还没有出现失控的迹象。

　　近一段时期以来，原油价格高涨，引发了人们的忧虑。1970年，不断飙升的原油价格曾经使得美国经济陷入衰退，而在过去几年里，原油价格的增长幅度已经与30多年前的那次石油风波中的油价增长幅度不相上下。但是拉齐尔并不为此感到非常忧心，相信通胀依然处于可控的范围之内。

　　美国圣路易联邦储备银行行长普尔日前也表明了这种观点。他认为，不断飙升的

能源价格无疑会带来一些压力，但是还没有出现能源危机的迹象。美国的企业以及家庭也在适时地应对物价的上涨。普尔相信，如今也不会再出现因油价飙升导致经济最终陷入衰退那样的情形，因为现在美国经济的表现总体良好，并未受到太多能源价格走高的不利影响，整体通胀状况依然保持在相对可控的范围之内。

　　对于美国增长放缓的

房地产市场，拉齐尔与此前一些经济界人士的看法相同，认为最糟糕的时期可能已经过去。拉齐尔说，房地产市场的下滑趋势正在减弱，在今后的几个季度里，

房地产业对于美国经济增长的负面影响应该是小于前几个季度的。

　　近期美国次优抵押贷款市场上出现了借款人丧失抵押资产赎回权的危机，这一度引发了人们的忧虑甚至是恐慌。全球最大的债券基金管理业者太平洋投资管理公司(PIMCO)首席投资长格罗斯认为，次优抵押贷款市场的危机并不是孤立于其他经济领域而存在的，它是与高收益债券的流动性危机有一定关联的。格罗斯表示，信心的缺失冻结了贷款市场，推动了高收益新债的发行，杠杆股权投资者风光的日子似乎正在已经到头了。格罗斯还指出，融资成本的增加不会使得美国经济从中受益。

　　对此，拉齐尔认为，目前情况还不至于十分严重，借款人丧失抵押资产赎回权的现象并没有扩散到抵押贷款市场的其他领域。美国费城联邦储备银行行长普洛瑟的看法与拉齐尔类似。他日前说：“如果我开始看到问题蔓延至普通抵押贷款领域，我可能将会更为不安”，不过他认为，尽管高风险抵押贷款投资领域出现的危机还没有结束，但是美国经济并未面临信贷紧缩，“不论是消费者支出还是就业率严重而大幅下降等情况都开始减弱，我们没有看到太多的问题。”

　　提到就业状况，普尔也相当乐观，他指出，目前4.5%的失业率相当于甚至还略低于实现充分就业情况下的失业率水准。

　　虽然对美国经济基本面保持乐观，但是对于美国生产率增长有所放缓的现象，美国经济界正在保持着高度警惕。虽然如拉齐尔所说，生产率成长有所放慢是商业周期当前阶段的正常现象，但是美联储正在努力确定这一问题的严重程度。

　　在过去一年里，美国生产率一直面临下滑，这引发了各界的忧虑，担心上个世纪90年代末期的大约2.5%的快速增长速度恐怕再难以持续下去。因此，美国联邦公开市场委员会(FOMC)在过去一年里也一直把生产率增长趋势作为重要的讨论议题。美联邦公开市场委员会仍然坚持认为，下滑仅仅是暂时的。美联储主席伯南克日前提到这一问题时曾经表示，虽然最近几个季度的生产率增长放缓可能是暂时现象，但是生产率增长的基本步伐可能的确已经“有所放缓”。美联储成员下调了它对于生产率增长幅度的预期。