美联储给自己设了个局

　　10月的美联储会议落下帷幕，虽然没有做出加息的决定，但明确表示将于“下次会议”决定是否加息，暗示今年12月的最后一次会议上加息大门仍然敞开。

　　从美联储此前几次会议释放的信号来看，今年年内加息已经是老生常谈、看似板上钉钉的事。美联储主席耶伦多次重申，今年晚些时候加息是合适的决定。这一次，美联储认为美国经济温和增长但对通胀仍有担忧，就业增长的步伐有所放缓。值得注意的是，美联储撤销了9月声明中“全球形势可能抑制美国经济”的表述，转为称美联储将关注国际形势。研究机构Stone & McCarthy分析师Sheehan指出，此前美联储在政策前景方面用到“下次会议”这种言辞只有一次，那是在1999年12月，紧接着那次会议之后的一次会议上，美联储就宣布了加息的决定。

　　于是，美联储把所有问题都推到了12月，但美联储也给自己设了个局：如今所有投资者都开始聚焦12月会议，但如果最终并没有加息，那么美联储不仅会出现信誉危机，也会发出错误信号。

　　高盛经济学家Hatzius表示，如果未来经济和金融发展形势与美联储预期相符，美联储将在12月加息。10月的美联储声明表明，美联储对海外经济形势的担忧已经有所降低。有美联储通讯社之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath表示，虽然美联储维持利率不变，但比以前相对清晰地阐述了立场，指明了12月会议这个具体时点，这意味着美联储将在12月及之后的每次会议上都做加息的思考，12月加息的大门可能就此打开。

　　联邦基金期货市场交易情况显示，美联储12月加息的可能性已由10月声明发布之前的33%上升至47%。由此可见，10月会议声明的一丝改变，立刻让美联储加息预期卷土重来。不过，这一概率仍然低于50%，意味着多数投资者仍然不认为美联储会在12月加息。

　　从现在开始到12月的会议，经济数据必须有所改善，美联储才有理由在今年完成加息，但考虑到许多美国企业近几周公布的三季度财报令人失望，美联储就不得不等待更久。此外，在海外经济疲软的背景下，美元已经显著升值，大宗商品和进口商品价格下降，令美国的消费者物价持续走低。

　　美联储给自己设了个局，问题也就来了。首先，美联储不加息就会出现信誉问题：说好的“今年晚些时候加息”呢？还有一个问题：不加息会被市场解读为美联储改变策略的信号，美联储可能已经开始担忧美国经济复苏是不是出了问题。