中国首批国际性商业银行熊猫债成本优势明显

　　新浪美股讯 北京时间29日晚消息，中银香港与汇丰香港周二在中国银行间市场完成发行首笔国际性商业银行熊猫债，利率明显低于同期限离岸人民币债券，显示出在岸固定收益市场在宽松货币政策和人民币贬值预期下的的融资成本优势和熊猫债的发展潜力。

　　中银香港和汇丰香港29日均公告称，当日分别发行的10亿元三年期人民币债券票面利率均为3.5%。这一发行成本优于同期限离岸人民币债券约50个基点以上，亦低于在岸同评级商业银行金融债水平。

　　“人民币贬值前景以及中国央行[微博]宽松的货币政策提升了外资企业人民币举债的积极性，”德国商业银行驻新加坡信贷研究分析师贺烜来在接受采访时称。 “相较在离岸市场融资，这将有助于他们降低融资成本。”

　　中国央行上周宣布批复同意汇丰香港和中银香港分别发行10亿元和100亿元人民币金融债券，这是国际性商业银行首次获准发行所谓的熊猫债，标志着中国在促进境内银行间债券市场国际化发展方面再下一城。渣打银行[微博](香港)9月25日通过电邮发布公告称，已申请在内地银行间债券市场发行10亿元人民币3年期债券，待监管机构审批。

　　成本优势

　　分析师表示，中国境内不断下降的融资成本以及人民币汇率贬值预期将推动更多境外机构在中国银行间市场发债。

　　自去年年底以来，由于中国经济低迷，央行采取了一系列货币宽松政策，中国债市整体收益率下行。彭博新闻24日对包括券商、银行、基金及保险公司在内的21家债市参与机构开展了新一期固定收益调查，多数看好年内整体债市表现。

　　民生证券债券分析师李奇霖表示，中银香港熊猫债收益率水平略低于他的预期，这符合银行间市场资金面宽裕，对中短久期债配置需求旺盛的背景。

　　彭博数据显示，离岸市场中，三年内到期的银行类债券到期收益率大多在4%以上，最近两个月发行的三年期银行类债券定价平均在4.214%。

　　中银香港和汇丰香港的发行利率水平亦低于在岸银行间市场主体评级同为AAA的三年期商业银行金融债利率。数据显示，后者收益率最新报3.7730%。但3.5%的发行利率仍高于同期限国开债3.3138%的收益率水平。

　　熊猫债壮大可期

　　三菱东京日联银行(中国)金融市场首席分析师李刘阳认为，熊猫债扩容后首批债券的发行价格将成为后续发行者的一个价格标杆。

　　李刘阳预计渣打银行的熊猫债，在定价上不会与中银香港及汇丰香港存在显著差异，因为毕竟这三家银行都是香港的发钞行。他并认为，发行熊猫债为外资机构增加人民币资产提供了一条有效渠道，未来应会有更多外资商业金融机构来发行熊猫债，惟定价可能会比第一批略有上升。

　　根据中国央行此前的公告显示，中银香港获准在银行间债市发行人民币金融债券的整体规模为100亿元，这意味在9月29日的首批发行结束后，未来陆续仍有发行计划。

　　民生证券的李奇霖表示，“熊猫债市场能否壮大主要取决于对人民币汇率升贬值预期能否稳定。”

　　而德国商业银行的贺烜来的预期则偏乐观。其预估，三年后熊猫债市场的存量规模有望达到250亿美元。

　　彭博数据显示，将中银香港及汇丰香港计算在内，当前熊猫债市场存量约14.5亿美元，约合96.3亿元人民币。

　　熊猫债指的是境外机构在中国发行的以人民币计价的债券。过去，熊猫债的发行主体只有两种类型共三间机构。一类是国际开发机构，如国际金融公司和亚洲开发银行的国际开发机构；另一类是境外非金融机构，目前仅有戴姆勒股份公司发行了该类债券。（来源：彭博社）