25年来现金量首次超过股票和债券

　　汇通网9月26日讯——25年来，现金量首次超过股票和债券

　　美银美林：价格走势显示在流动性高峰和高利率情况下市场大打折扣

　　据美国美银美林(Merrill Lynch)表示，现金今年有望超过股票和债券，这是自1990年以来没有发生过的事情。并且远没有“央行[微博]”预计的那样流动性已经见顶。

　　根据Michael Hartnett带领的分析师在周五(9月25日)的报告中表示，今年全球股票年化回报率为-6%，全球政府债券年化收益率为-2.9%。同时美元上涨6%，大宗商品价格下跌了17%，而现金持平。

　　这是关于流动性的故事：

　　量化宽松，零利率显著实现金融资产的通货膨胀。量化宽松政策唯独没有刺激膨胀的资产是：现金，波动，美元和银行。现金，波动，美元都在2015年表现一流，这表明市场被全球流动性峰值以及更高的联邦基金大打折扣。频繁的崩溃(石油、瑞士法郎、国债，指数)诉说着同样的故事。流动性峰值=超额收益峰值=波动幅度。

　　上述强调的对投资者已经成为一个非常重要的主题。虽然日本央行和欧洲央行像英国央行继续提供量化宽松政策，美联储已停止其资产购买，并正朝着从接近于零的利率开始提高。这表明，金融市场流动性已经见顶，市场现在必须适应新动态。

　　事实上，对冲基金的亿万富翁投资者大卫·泰珀(David Tepper)本月早些时候认为，随着中国和其它新兴市场的中央银行流出外汇储备，流动性不再流向一个方向，从而产生更多不稳定的条件。

　　战略家们注意到，整个9月市场已经主要充斥着“规避风险”的主题。

　　然而，并不是所有的都很凄惨。虽然不可能短期找到一个涨势好的市场，也有一些积极指出，债券和信贷市场现在“什么都没做”，他们认为，真正的定量失败是，股价下跌会伴随着信贷价格下跌以及不断上升的债券收益率。

　　同时，住房市场、就业市场和银行贷款没有逆转最近的复苏，全球每股收益数据已经大幅下降，从高峰期下降9.6%。

　　那么什么能够恢复“冒险”的情绪？战略家们最近降低了标准普尔500指数的年终目标，从2100到2100,下降0.05%，同时称成功守住1850将是一个积极的防御。在一个没有信仰的世界，投资者在技术面寻求慰藉，将捍卫指数低点作为当前最重要的事情。

　　同时，石油需要避免进一步录得新的低点，战略家认为，其他“利好”包括新兴市场加息和改革，允许新兴市场货币上涨；中国出口增长的改善，这将消除人民币进一步贬值的风险；以及个人投资者有能力判断出最近的价格波动是过度调整而不是熊市的开始。

　　最后，还需要有弹性的美国国内需求，因为对风险资产在未来三到四个季度最好的“叙述”仍是经济增长以及更高的利率。

　　所以也就不足为奇在美联储主席耶伦的依然有可能在年底前加息的信号后周五(9月25日)股票“搭顺风车”。