美国加息十年等一回：投行观点汇总

　　全球市场眼下都在紧张的等待美联储本周四的利率决议，进行十年来首次加息或依然按兵不动，美联储只能也必须选择其中一个，本文为读者汇总了近期各大投行在两种可能的情况下对市场的看法：

　　加息

　　德意志银行(Deutsche Bank)：如果美联储加息并释放鹰派信号，将导致风险偏好迅速下降，会对美元产生非常正面的推动。此外，我们不认为存在加息但释放鸽派信号的情况，因为加息已是非常强烈的鹰派行为。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)：美联储周四加息将导致新兴市场货币加速下跌。但我们认为当前欧元、日元这类经常账户有盈余以及外国净买入该国资产的货币或上涨，这类货币与风险资产的表现有紧密的反向联系。

　　瑞信((Credit Suisse)：如果联储加息，除了美元会受益外，可以看多英镑和墨西哥比索，因为英国可能追随联储加息，而墨西哥央行[微博]也暗示国该行计划跟随美国货币政策。可以买入比索兑南非兰特和澳元等波动性较大的商品货币。此外，人民币兑欧元和日元可能升值。

　　美银美林：隔夜指数掉期合约暗示，美联储在9月有30%的加息可能，2015年有90%的概率加息一次，美元将在加息的情况下上涨，即便“一次鸽派加息”早已被市场消化。与此同时，随着风险情绪逐渐稳定，货币政策分歧将重新主导市场情绪。我们倾向于做空欧元，因欧洲央行将逐步推进QE举措。

　　法兴银行(SocGen)：如果加息，G3货币兑其他与股市、商品和风险关系更密切的货币将趋于上行，但并不一定波动很大。欧元/美元和两个地区长期国债息差的相关性要高于短期国债息差，可能将暗示汇价将继续于当前区间内震荡。在过去4次加息中，日元是唯一一个在 美联储加息后6个月内兑美元上涨的货币。在每次加息周期中美元并没有上涨，若排除2004年那次加息，新兴市场货币(不包括中国)全遭抛售。即使日央行正准备推出新一轮QQE来抵消美联储的加息影响，做空日元似乎是莽撞的。中国经济放缓导致纽元将成为G10货币中表现最为脆弱者，建议做空纽美、纽日、纽澳。

　　不加息

　　高盛(Goldman Sachs)：即便美联储本周会议上不加息，日元和欧元也会因货币宽松扩大而进一步走低。日元对美元将在未来12个月内跌至130，因为日本央行将从10月份起扩大货币刺激计划。为实现通胀目标，欧央行将扩大资产购买计划，因此欧元到明年将跌至95美分。

　　法国农信(Credit Agricole)：目前全球央行释放出的信号较为混复杂，澳大利亚、中国、瑞典、英国的央行因为货币贬值降低了进一步宽松或推迟收紧政策的必要性，但新西兰央行和欧洲央行则显得更加鸽派。我们认为即便FOMC本周不加息，美联储也会释放出相对鹰派的信号，将对美元产生支撑。

　　德意志银行(Deutsche Bank)：如果美联储不加息但释放出鹰派信号，将有助推升风险偏好，对美元有轻微的负面影响，因为市场已经计入了20-25个基点的加息。如果美联储不加息并释放出鸽派信号，将对全球风险偏好有进一步推升，将造成澳元和南非兰特等货币已经出现的空头回补延续。

　　巴克莱(Barclays)：因全球金融市场高度动荡，不确定性增加，我们预计美联储不会加息，美元会出现温和的修正。但未来几个月我们仍然看多美元，因中国经济显示人民币和其它新兴市场货币将持续疲弱。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)：如果美联储推迟行动，将与市场当前的预测一致，美元可能一定程度上走弱，尽管如此，美元如果下跌将出现买入机会，因为长期资本回流会支撑美元走强。不加息会为新兴货币提供短线提振作用，但料反弹很快将会夭折，因市场将转而关注美联储12月加息预期和新兴市场经济体疲软表现。

　　花旗(Citi Group)：我们预计75%的概率不会加息。如果9月不升息，市场反应就取决于美联储不升息的原因了。如果是因为市场波动率、新兴市场的不确定性和美元表现，则美联储很可能在10月升息。反之，如果是因为通胀和非加速性失业增长率，则今年可能就不升息了。这两者情况都偏鸽，市场风险偏好会得到提振，因此要做多高收益货币兑日元，比如澳元/日元。升息的话，最初反应一定是美元走高。美元能涨多高就要取决于市场对联储之后升息通道的预判了。我们预计美联储升息后，美元/加元会走高。这个货币对对美联储鹰派的反应更为明显，因为利差和加拿大外部需求减弱。此外，新兴市场货币也将面临新的卖压，油价也将跟随加元一同下跌。

　　道明证券(TD Securities)：我们认为联储会等到明年初才会加息，在此种假设下，本次FOMC发出鸽派论调将令大宗商品制造国的货币如澳元将会从中受益，发出鹰派论调则可以做多美/日元，因为近期波动已经在很大程度上清除了部分过剩的美/日元净多头头寸。