美通胀指标一致向好4月CPI增幅已达2%

　　薛皎

　　随着天气转暖，美国经济加速增长，最新的通胀指标一致向好。

　　5月14日美国劳工部公布数据显示，4月生产者物价指数(PPI)环比增长0.6%，创2012年9月以来最大增幅，PPI同比上涨2.1%，为2012年3月以来最大增幅，高于3月增幅1.4%。核心PPI环比增长0.5%、同比增长1.9%，两种增幅均超预期。

　　PNC Financial首席分析师斯图尔特·霍夫曼(Stuart Hoffman)说：“美联储将观察近期的PPI涨幅是否引发了消费者物价上涨。不过除非通胀率更快地上升，否则美联储可能将维持目前的货币政策。”

　　同日公布的美国4月核心CPI月率增长0.2%，高于预期的0.1%。CPI同比增长2.0%，符合市场预期，创2013年7月以来最大升幅，前值增1.5%。

　　有市场分析人士表示，由于美国CPI在很长一段时间里一直低于2%，4月CPI年率终于触及2%，可能会令市场对美联储未来提早升息和继续收紧货币政策的预期加强。

　　相比CPI，美联储更惯用个人消费支出指数(PCE)作为通胀目标，它被认为能更加全面、稳定地衡量美国通胀。美国3月PCE增长0.9%，经通胀调整后，增幅为0.7%，创2009年8月来最大增幅。

　　作为消费主导的经济体，消费者支出占到美国经济活动的三分之二，PCE的增长预示着消费者支出在第二季度将处于强劲上升轨道。

　　业内人士预测，未来美国物价将总体呈现温和回升态势。根据反映中期通胀趋势的领先指标(10年期美债收益率与TIPS收益率之差)，预计2014年通胀(核心CPI)将由去年的1.5%回升至1.7%，未来五个月PCE将升至1.5%，到2015年底，美国通胀率才会回升至2%的目标值，在此之前的温和通胀水平不会对货币政策构成约束。

　　5月7日，美联储主席耶伦在国会听证会上对低通胀风险发出预警。此前，耶伦也提出美国更应担心低通胀的威胁而非物价的过热上涨，与通胀大幅超过2%相比，美国更可能出现低通胀。

　　但最新的种种迹象表明，短期内美国面临低通胀或者通缩的压力并不大。但对于美国通胀前景，市场人士给出了不同的看法。

　　法国兴业银行首席策略师“大空头”阿尔伯特·爱德华(Albert Edwards)在其最新预测“全球性通货紧缩”中指出，虽然大部分人意识到欧元区已经处于通缩的边缘，但很少人认识到美国有多么接近通缩。对于美国的通胀数据，市场关注的是剔除食品和能源的核心CPI和核心个人消费支出(PCE)平减指数，上个月均维持稳定，但法兴剔除一些无关数据之后的核心PCE指标继续下滑，核心CPI的通缩程度也高于官方数据。

　　但市场研究公司(RDQ Economics)首席分析师约翰·莱丁(John Ryding)却表示：“我们认为美联储一些决策者和一些市场人士对通胀前景过分自信，目前我们尚未拉响通胀警报，但现在看来对通缩或通胀率过低的担忧似乎很不恰当。”

　　对于美国究竟会出现通缩或是通胀的问题，美联储前主席伯南克给出了最自信的回答：“无论通缩还是通胀都不会对美国经济产生重大影响，美国经济有望加快发展。”

　　他进一步解释道，美国不存在通缩风险，通胀率下降至零以下的风险是非常低的，通胀可能以加快的速度接近2%的目标。