欧版QE暂搁置 英央行短期难加息

　　□本报记者 张枕河

　　欧洲央行6日在3月货币政策会议后宣布，维持基准的主要再融资利率于0.25%不变，维持隔夜贷款利率于0.75%不变，均符合市场预期。同日，英国央行宣布维持0.5%的基准利率以及3750亿英镑的量化宽松规模不变，也符合市场预期。

　　分析人士预计，欧英央行短期面临的货币政策前景不尽相同。尽管由于通缩压力略缓、经济数据向好，此次欧央行暂时没有下调基准利率以及推出其它宽松措施，但欧元区通胀持续疲软、失业率居高不下的状态并没得到根本改观，为保持经济增长动力，欧洲央行近期仍面临极大的宽松压力；但对于英央行，其政策短期内或将维持稳定，以促进经济实现良性循环。

　　欧元区通缩压力略缓

　　欧央行行长德拉吉在会后的新闻发布会上表示，预计欧央行基准利率将在未来很长一段时间维持在当前或是更低水平，如有必要该行将进一步采取果断行动。

　　分析人士指出，欧元区面临的通缩压力略有缓解、经济数据不断向好均是欧央行暂时选择按兵不动的原因。数据显示，欧元区经济持续温和复苏，但经济增长前景仍面临下行风险。预计今年GDP增速为1.2%，高于去年12月预期的1.1%，明年GDP增速为1.5%，与去年12月预期相同。预计未来数月通胀率都将维持在当前水平附近，但整体通胀水平将良好受控，欧元区将不存在与日本此前类似的通缩之困。

　　截至北京时间3月6日21时45分，在德拉吉讲话开始后，欧元兑美元汇率迅速上涨至1.3803，英国富时100指数上涨0.3%，德国DAX指数上涨0.29%，法国CAC40指数上涨0.82%。

　　欧盟统计局最新数据显示，欧元区2月份消费者价格指数(CPI)初值同比增长0.8%，略高于市场预期，与此前两个月的增幅持平，略微高于预期值0.7%，小幅缓解了投资者对欧元区将滑向通缩的担忧。同时，3月5日公布的欧元区2013年第四季度生产总值(GDP)经季节调整后，环比增长0.3%，同比增长0.5%，均略好于预期。权威研究机构Markit3月3日公布的欧元区今年2月制造业采购经理人指数(PMI)终值上修至53.2，好于预期且实现连续第8个月扩张；3月5日公布的2月综合和服务业PMI更是创下了两年半来的最高值。上述因素暂缓了欧洲央行在本次会议上降息的压力。

　　高盛集团表示，各项数据向好意味着欧洲央行在出台进一步的宽松政策措施之前将能够赢得更多的考虑时间，而无需“急于出手”。摩根大通也预计，欧洲央行将至少保持现有货币政策至2016年下半年，“只要经济基本面没有严重恶化，所有的政策调整都将是象征性而非实质性、方向性的调整”。

　　法国兴业银行强调，欧洲央行实施量化宽松政策将面临极高的门槛。首先，欧洲央行内部需就通缩达成共识；其次，欧元区各成员国经济和通胀率差异将影响欧洲央行货币政策；第三，若如果实施量化宽松政策，将削弱各国进行改革的动力。

　　英央行短期难加息

　　对于英国央行而言，市场对其货币政策预期更加稳定，认为其近期都将维持利率水平和资产购买规模不变。英国央行多位官员都曾表示，该行短期不会上调利率，即使升息也将循序渐进。

　　英国央行首席经济学家斯宾塞·戴尔表示，英国央行预计2014年英国经济增长幅度将达到3.4%，商业投资和房屋营建上升是两个重要推动因素。但他强调，尽管经济在以较快的速度扩张，但仍未达到金融危机之前的水平，通胀压力也不存在，因此英国央行不太可能急着加息。戴尔称：“我们并不打算很快加息。利率应该上升，但不是现在。日后一旦上升，其节奏将是缓慢和谨慎的，以确保经济复苏能够持续。”

　　从经济指标来看，最新数据显示，英国的经济复苏开始不再过度依赖消费支出，而更多依赖贸易和商业投资的发展，这将促使英央行货币政策更趋于稳定。据英国统计局(ONS)最新数据，去年第四季度国内生产总值(GDP)修正值环比增长0.7%，符合预期；同比增长2.7%，略低于经济学家预期的2.8%；英国2013年全年GDP实际升幅为1.8%。去年第四季度，英国消费支出仅环比增长0.4%，而商业投资环比增长2.4%，自2007年以来首次实现连续第四个季度环比上升。