荷兰银行：正是增配欧股好时机

　　嵇晨

　　去年实现累计回报逾20%的美股市场几乎已经成为绝大多数机构投资组合中的标配，然而荷兰银行私人银行的投资总监Didier Duret本周四在香港接受《第一财经日报》采访时却表示，2014年新的机遇则应该在与市场共识的差异中寻找，欧元区资产或许是个不错的选择。

　　“投资者应该在市场环境即将回归正常之前，重新调整投资组合，进一步分散投资以降低风险。”在Didier Duret的进一步阐述中，他建议投资者增配欧洲股票比重、调低美股配置比重，减持近期表现强劲的周期性股票。

　　“全球经济的复苏动力持续，但由于通胀维持温和水平，全球央行在如何退出宽松货币政策的时候面临挑战，由此利率将长期处于较低水平，这将利好股票及优质债券。”Didier Duret对《第一财经日报》记者表示，考虑到当前市场波动较小，资产类别之间的关联性下降，当前市场环境非常适合调整持仓。

　　此前处于债务危机的欧元区资产获得荷兰银行的看好，尤其是欧元区非核心的外围国家，已经重新开始巩固自身经济，而且开始收窄和德国、法国等核心成员国之间的经济增长差距。

　　去年第三季度，整个欧元区经济增长仅实现0.1%，但南欧地区的西班牙、葡萄牙的经济表现出色，尚没有公布最新数据的爱尔兰经济也预计增长高于整个欧元区。

　　“我们看好欧洲股票，尤其是德国以及南欧的意大利、西班牙等市场。”Didier Duret表示，欧洲地区的综合股市市盈率较2008年的高位仍低30%，而美国的企业盈利已经超出前期高位20%，可以预见欧洲企业的盈利增长将在2014年期间上涨12.2%，高于市场对美国企业10.7%的预期。从市盈率方面看，欧洲企业的市盈率增长仍处于1.2倍的合理区间，而美国的已经达到1.5倍。

　　欧洲大陆相对环球股市的12个月预期市盈率已大致重返历史平均水平，从市账率(P/B)看，欧洲市场的股票仍低于历史平均水平，预期经济稳健复苏的前景将在2014年吸引更多当地和全球的资金流入欧洲。

　　不过，荷兰银行也指出，如果市场担忧欧元区出现滞胀或者其他不可预测事件，也不排除欧洲股票市场增长动力削弱。