尤金·法马（Eugene Fama）

　　提出“有效市场假说”

　　1939年出生于美国马萨诸塞州的波士顿，芝加哥大学布斯商学院教授。

　　法马1960年获塔夫茨大学学士学位，1964年获芝加哥大学博士学位。

　　法马被认为是“现代金融之父”，主要研究领域是投资组合管理和资产定价。其研究理论享誉经济学界和投资学界。法马有两本专著，并发表过100多篇学术文章，包括《有效市场假说》、《证券溢价》、《盈利、投资和平均回报》等。

　　金融市场著名的“有效市场假说”就由法马在1970年首次提出。1992年，法马与肯尼思·弗伦奇共同提出“法马－弗伦奇三因子模型”，对资本资产定价模型进行改进。模型基于对美国股市历史回报率的实证研究，解释了股票市场的平均回报率受哪些风险溢价因素影响。

　　拉尔斯·彼得·汉森（Lars Peter Hansen）

　　评估“系统性风险”

　　1952年出生于美国伊利诺伊州，芝加哥大学经济学教授。

　　汉森1974年在犹他州立大学获学士学位，1978年获明尼苏达大学经济学博士学位，1981年起在芝加哥大学任教。

　　汉森的主要贡献是研究出一种统计方法，它适用于检测资产定价的合理性。

　　除了在专业的计量经济学方面享有盛名，他也是一位宏观经济学家，他的重点研究课题是金融和实体经济的关系。

　　在2008年全球金融危机爆发之后，他逐渐将学术兴趣转向对“系统性风险”评估及其在金融危机中作用的研究。

　　罗伯特·席勒（Robert Shiller）

　　两次预见金融泡沫破裂

　　1946年出生于美国底特律市，耶鲁大学经济学教授。

　　席勒除了是一名专业素养深厚的经济学家，还是畅销书作家。他的畅销书《非理性繁荣》经由中国人民大学出版社出版后曾在国内风靡一时。

　　席勒于1967年获密歇根大学学士学位，并于1972年获麻省理工学院经济学博士学位。他的研究领域包括金融市场、行为经济学、房地产、公共选择等多个方面。

　　席勒最为人所称道的是两次准确预言金融泡沫破裂。在2000年出版的《非理性繁荣》中，他准确预言了股市泡沫。几乎在这本书开卖的同时，纽约股市出现暴跌。另外，从2003年开始他就预言美国房地产市场存在泡沫。在雷曼兄弟公司破产前一年的2007年9月，他撰文称，美国即将出现房地产崩盘并将带来严重金融恐慌。

　　资料来源：新华社

　　每年的诺贝尔经济学奖得主正如股市一样让人难以预测，但今年的得主恰恰是因预测资产市场而获奖。

　　当地时间10月14日，瑞典皇家科学院揭晓了2013年度诺贝尔经济学奖名单，来自美国的三位教授——现年74岁的芝加哥大学教授尤金·法马（Eugene Fama）、60岁的芝加哥大学教授拉尔斯·彼得·汉森（Lars Peter Hansen）和67岁的耶鲁大学教授罗伯特·席勒（Robert Shiller），因为对“资产价格的实证分析”而摘得殊荣，三人将分享800万瑞典克朗（约120万美元）的奖金。

　　英国《金融时报》称，诺贝尔委员会的这个决定体现了当前宏观经济对世界金融危机的核心讨论。

　　席勒曾称中国楼市有泡沫

　　诺贝尔经济学奖评选委员会指出，几乎不可能去预测未来数天或者数周内股票和债券的走势，但却有可能预测较长的时间，例如3-5年内较为广泛的走势，这些看上去令人惊讶，却又前后矛盾的发现，正是法马、汉森和席勒的研究成果，奠定了人们目前对资产价格认知的基础。

　　从上世纪60年代开始，法马与几位合作者证明了股票价格在短期内极难预测，新的信息总是快速影响股价。这一发现不仅对以后的研究产生重要影响，也改变了市场惯例，世界各地涌现出的指数基金便是一个突出的例子。

　　上世纪80年代初席勒发现，股票价格的波动远高于公司分红的波动，当市息率高的时候，股价就下跌，反之则升高，这种模式不仅适用于股票，对债券和其他资产也适用。席勒发现，股票价格受到一系列因素的影响，其中不少是非理性因素。

　　评选委员会称，汉森研究出的统计方法进一步推动了前两人的研究发现，用于检验资产定价的合理性。

　　“通俗的说资产定价，就是例如股票证券的价格是如何波动的，为何会时高时低，为何有时会有泡沫，泡沫为何破裂等。”复旦大学经济学院教授张军昨日告诉早报记者，虽然三人都与资产定价挂钩，但相对来说，汉森更主要的是对计量经济学的贡献。

　　席勒在14日记者会的现场电话连线中称，对于自己的获奖感到不可思议，称从没想到过自己会获奖，因为有太多人值得奖励。“我之所以对金融着迷，是‘因为它可改变人类的活动’”。

　　席勒称，金融推动了现代文明，人类最出色的活动要靠金融来支持，希望看到金融进一步发展，为全人类服务。席勒还表示，人类经历了多次金融危机，并普遍从中吸取了教训。

　　事实上，自从2010年以来，席勒一直是历届诺贝尔经济学奖的热门人选，这位泡沫预言家曾准确预言出2000年网络泡沫的来临和2008年房产泡沫崩盘导致的金融危机。席勒最知名的贡献是月度凯斯-席勒房地产指数，这一指数通过衡量全美各个城市的房屋价格得出。

　　“他在公众眼中是一个明星式的学者，名气也大于另外两人。”张军指出，但在金融学界，法马最资深，影响力最大，算是金融学的奠基人。

　　席勒曾于2009年到访中国，称中国房产市场存在泡沫，自己不会在中国买房。

　　值得注意的是，从2000年以来，美国经济学家就一直在诺贝尔经济学奖的名单之中。

　　而今年，美国学者更是占据了诺贝尔奖大部分的位置，已经有六位美国科学家分别获得了今年的医学奖和化学奖。

　　席勒和法马的“矛盾”

　　张军指出，对于三人的获奖并不感到意外，因为金融危机、房产和股票泡沫都在全球出现过，这是一个典型的危机经济学的延伸。

　　有意思的是，席勒和法马两者的理论有些“背道而驰”。

　　《金融时报》指出，起初看到法马和席勒分享诺奖，感觉有些荒唐，法马被认为“有效市场理论之父”，而席勒则因为其对这种理论的批评而出名，好比说凯恩斯和弗里德曼两人共获奖项一样，因为两人的观点正好相对。

　　张军表示，法马提出的“有效市场假说”是说，如果这个市场信息是有效的，那股价应该包含了市场上所有的信息，价格已经消化掉了这些信息，当然也可以反过来理解，如果所有信息都能够被消化到股价中，市场也就是有效的。“所谓有效，长远来讲，股票市场没有套利机会，所有信息都会被消化，价格就是体现了各种反映股价的信息。”

　　张军指出，席勒认为股市和房地产市场有泡沫，“主流经济学家不太容易接受泡沫两字，因为如果大家都是理性的，那不可能有，这与法马的观点接近。”张军表示，法马和席勒代表着不同的力量，席勒认为这个市场可以非理性。

　　《金融时报》指出，诺贝尔经济学奖似乎是首次将奖项授予一名提出理论的人，以及另一名推翻该理论的人，无论是法马还是席勒，都是在不断进行的学术尝试中试图弄清证券市场如何定价的重要人物。

　　浙江大学经济学院院长史晋川昨日告诉早报记者，尽管看上去席勒和法马观点不同，但两者只是通过不同的角度来看待问题，“两者实际上还有殊途同理，从正反两个角度来说明如何让市场完善起来。”

　　史晋川表示，法马是从新古典的思路进入金融市场研究，说明的问题是金融市场在满足什么样的基本假定下，市场会是有效的，即信息不扭曲的话，市场就有效。“而席勒讲的是，现实中金融市场存在很多问题，没有满足法马所讲的完美市场假定，比如说存在投资者的心理，扎堆从众的行为等一些非理性的现象。”

　　史晋川指出，法马是从正面来说，如果要让一个市场成为有效市场，包括要满足什么样的条件。而席勒则是说明，正式因为一些原因的存在，没有满足法马所讲的条件，导致市场存在不理性。“也可以说，并非法马相信市场是理性有效的，而席勒也只是从反面证明如何让市场完善起来。”

　　“或许几年前法马会被单独授予诺奖，但席勒的加入是全球学术理念前行的一个标志。”《金融时报》指出，两者的获奖是有关联的，学术分歧正如拳击比赛一样很容易分辨，对于两者极大提高社会对于股票市场如何运作的学者来说，这是一个明智的奖项。