查看最新行情

　　吴海珊

　　承销业务助阵

　　过去一个星期，摩根大通、高盛、花旗、美国银行等美国大银行陆续发布了2013年二季度财报。无一例外，这几家银行二季度的表现均超出市场预期。与一季度不同，二季度靓丽的业绩并非单纯来自削减开支，而主要来自于投行的良好表现和抵押贷款市场的好转。

　　金融危机过去五年后，这些在危机中被击倒的华尔街银行终于踉踉跄跄走出来。

　　超出预期

　　进入财报季，与暗淡的美国企业业绩相比，银行业表现抢眼。各大银行净利润较2012年同期出现了大幅增长。净利润增长幅度最大的高盛。高盛二季度实现净利润19.3亿美元，每股收益3.7美元，相比于2012年同期增长了一倍。

　　美国银行二季度实现净利润40.1亿美元，2012年同期为25亿美元，同比上升63%，每股收益也从2012年同期的0.19美元，升至0.32美元。汤森路透的分析师此前预计，其每股收益或为0.25美元。

　　花旗二季度净利润增长了42%，录得41.82亿美元，2012年同期为29.46亿美元；扣除债务价值变动后获利38.89亿美元，相比于2012年同期30.8亿美元，同比增长26%；每股收益1.34美元，去年同期为0.95美元，表现同样超出了分析师的预期。

　　摩根大通二季度录得净利润65亿美元，摊薄后每股收益1.60美元，2012年同期的净利润和每股收益分别为不到50亿美元和1.21美元，净利润同比增长31%，超出分析师预估。

　　摩根士丹利是这几家大银行中最后一个公布财报的，业绩骄人。该公司二季度实现净利润9.8亿美元，同比增长66%，摊薄后每股收益0.41美元。2012年同期净利润和每股收益分别为5.91亿美元和0.29美元，高于分析师预期。2012年6月，摩根士丹利信用评级被下调，拖累了当季业绩。

　　与利润趋势相同，各大银行的净收入也出现上升。高盛该季度净收入86.1亿美元，同比增长30%；美国银行该季度净收入229.49亿美元，去年同期为222.02亿美元；花旗净收入204.79亿美元，相比去年同期183.87亿美元，增幅为11%，扣除债务调整因素，增幅为8%；摩根大通净收入260亿美元，2012年同期为229亿美元，增加了13.5%；摩根士丹利二季度净收入85亿美元，扣除负面债务估值调整的净营收为83亿美元，同比增长26%。“销售收入和盈利同时增加，就说明经济活动的活跃程度增加了。”摩根大通亚洲投资银行副主席、中国区投资银行首席执行官方方说。

　　受到银行业良好业绩的带动，2013年以来，银行领涨美国股市。年初迄今，花旗股价上涨28%，摩根大通股价上涨25%，美国银行股价上涨20%，而标普500指数，今年以来上涨了15%左右。

　　承销业务大增

　　这些靓丽的银行财报大多得益于美国宏观经济的好转和美联储的政策。正如高盛主席兼首席执行官贝兰克梵所说，不断好转的美国经济使得我们的客户越来越活跃，同时，全球客户的力量使我们可以通过一系列的商业活动获得如此好的表现。

　　客户的力量体现在高盛飙升的承销业务方面。二季度高盛的承销业务收入共获得营收10.7亿美元，同比上涨45%。其中债券承销获得营收6.95亿美元，较去年同期上涨40%；股票承销业务营收3.71亿美元，较去年同比上涨55%。在承销业务的带动下，高盛的投资银行部营收达15.5亿美元，同比上涨29%。不光是在二季度，2013年上半年来看，高盛的承销业务也出现了巨大提高。总体承销业务上半年为21.5亿美元，较去年同期上涨54%。其中债券承销营收13.89亿美元，较去年同期上涨53%；股票承销二季度营收7.61亿美元，较去年同期上涨54%。

　　其他几家银行的承销业务也出现类似增长趋势。摩根大通二季度债券承销收益增长50%至9.56亿美元，股票承销费用上涨83%至4.57亿美元，受益于承销业务的快速上涨，摩根大通投资银行费用收入增长38%至17亿美元。

　　花旗二季度债券交易营收增长18%，股票交易营收更是强劲增长68%，承销与顾问收入也有21%的增幅。

　　美国银行全球市场部门的销售和交易营收增长11.2%至41.5亿美元，同样受益于投资银行费用收入的上涨，二季度美国银行投资银行费用上涨36%，达16亿美元。

　　摩根士丹利承销业务也是财报中的亮点，债务承销营收增长约24%至4.18亿美元，股票承销营收增长约16%至3.27亿美元。

　　此等业绩，得益于资金向美国市场的回流动作。美国经济的复苏前景一片大好，嗅觉最灵敏的资金会提前行动。最近几个月出现了资金从新兴市场回流至美国市场的趋势，“这些资金回流推动了美国股票市场的上扬，并促进了美国债券市场的活跃，这些都被反映在了二季度的财报中。”方方表示。

　　尽管债券交易和承销业务为二季度财报贡献了相当大的力量，但后续动力不足，已经成为市场人士的共识。5月中旬以来，源于美联储计划缩减债券购买规模，美国债市经历了十年以来最惨重的两个月跌势。这意味着，市场利率将会上升。美国十年期国债利率在两个月里迅速上涨了1个百分点，至2.55%附近。尽管这一利率水平仍在正常水平范围内，但快速上升的利率水平预计会导致债券承销数量下降，并可能降低债券交易活力。

　　更重要的是，利率的上升同时也会影响到抵押贷款的发放。二季度财报显示，摩根大通抵押贷款发放额增长了12%至490亿美元，同是因为房地产也在好转，摩根大通房地产投资组合的净冲销率较一年前下降近50%，该项贷款损失拨备下调给摩根大通带来了9.5亿美元的税前利润。花旗也因为住宅抵押资产价值的提高，使得其二季度净信贷亏损从上年同期的34.9亿美元降至26.1亿美元。

　　摩根大通首席执行官戴蒙明确表示，若美国十年期公债收益率维持在当前2.55%附近，则新承做贷款可能锐减40%之多。摩根大通预计，到2014年年初，美国十年期公债的利率可能会升至3%。摩根大通的财务长表示，公司可能被迫削减抵押贷款业务的成本。