标准普尔董事总经理、亚太区首席经济学家龚华德(来源：东方财富网)

　　“2013陆家嘴论坛”6月27日至29日在上海举行，标准普尔董事总经理、亚太区首席经济学家龚华德在“浦江夜话一：发达经济体量化宽松政策对中国货币政策的挑战”上表示，美联储透露退出量化宽松政策暗示美国经济已出现复苏，伴随量化宽松政策退出，美联储的利率将来会慢慢上升至4%到4.5%，他们已经定好了计划。

　　以下是演讲实录：

　　[杨燕青] 第二个问题，您觉得市场是不是对于美联储给出的信号过度反应以及退出到底什么时候发生？

　　[龚华德] 首先非常感谢主办方邀请我参加这样的活动，最近美联储退出的背景是什么？这是一个好消息，因为美联储退出标志着美国经济复苏得不错，美国的房地产市场已经开始复苏，实体经济开始复苏，美联储退出是积极的信号。

　　[龚华德] 我们看到过去四到六个礼拜波动，很有意思，尽管美联储想要传达明显的信号，它的意图是什么？什么时候市场获得新的信息，产生了轰动？我们觉得现在修剪太快，市场反应过度，我觉得没有人想到美联储的资产负债表不可能很快回到正常情况。美联储在资产负债表回储之前8千亿美元，美联储不仅某个时间退出资产购买，而且收缩资产负债表，还要回到原来大小之后才会生息，随着货币情况或者货币政策逐渐恢复以后才可以慢慢地生息，我觉得美联储的利率将来会到4到4.5，有400个点慢慢地复苏，但是要循序渐进的，他们已经定好了计划。

　　[龚华德] 美联储的政策是非常一致的，他可能会接替，和伯南克的信息比较相似的，我们现在处于一个模糊的界限，我们如何恢复正常的规模，如何给市场传达正确的信息我们怎么做？我们什么时候做，这是过去没有过的经验。其实在语言上面美联储的语言有点小小的波动、改变会带来市场极大的影响、极大的波动。其实这是很正常的，但是这个道路不是很平坦。

　　[杨燕青] 其实你说了两个部分，第一个部分是流动性，第二个是债权的购买，其实退出包括两个方面，第一个资产负债表恢复到正常水平，第二是在未来可能会生息，你认为什么时候可能会生息呢？

　　[龚华德] 我现在不做银行的分析师了，也没有办法预测，大多数人认为在将来的一年半当中会进行，因为资产负债表大了，所以利息比较低。现在利息已经快是“0”了，但是这个时候资产负债表非常大，起码还需要一年到一年半的时间才会生息。谢谢！