文/李雪

　　日前总部位于香港的数字影院解决方案提供商环球数码创意科技有限公司(GDC Technology Limited，简称GDC)向SEC提交IPO申请文件，拟融资7500万美元，发行价暂未披露。该公司拟赴纳斯达克[微博]全球市场交易，代码GDCT，巴克莱、Jefferies和Piper Jaffray是主承销商。

　　第三方数据显示，截止2013年一季度末GDC是亚太地区最大和全球第二大的数字影院服务器提供商，GDC的数字影院服务器的全球出货量超过2.5万个。2013年一季度，GDC跻身于全球第一大的数字影院服务器提供商，在美国、亚太和中国的销量均排名第一。

　　本文从GDC的价值主张(提供什么产品或服务)，如何提供(包括关键活动、核心资源和合作伙伴)，为谁提供(客户细分)，以及收入来源和成本结构等关键要素来解析其商业模式。

　　总的来说，GDC拥有技术优势(其数字影院技术通过了好莱坞DCI标准)，向电影院提供数字电影解决方案(包括服务器、影院管理系统和一体式放映机等)来获得收入，通过提供后期服务和技术培训来维系客户关系，再通过遍布全球的销售点和代理商将其产品覆盖范围拓展至全球；此外，GDC还与合作伙伴开发一体式放映机满足数字影院的进一步需求。

　　价值主张：GDC的产品和服务围绕着“数字影院体验”来展开。传统影院主要是通过胶片来放映电影，随着数字技术的普及带来放映成本的降低，越来越多的胶片影院需要升级为数字影院，数字影院的需求迅猛增长促使了包括GDC在内的数字影院解决方案提供商的诞生。

　　客户细分：GDC的主要客户是电影院，核心需求包括四类：传统胶片影院升级为数字影院；新的数字影院的建设；技术进步导致的原数字影院的升级；和某些私人场所安装数字影院的需求。

　　关键活动：GDC主要为电影院提供数字影院服务器、影院管理系统和一体式放映系统等产品。

　　核心资源：这里可以理解为GDC的优势，包括技术和合作伙伴资源。GDC的数字影院服务器通过了好莱坞为促进数字影院的推广而制定的DCI标准，此标准目前在世界范围内被普遍接受，通过该标准的第三方制造商较少。此外，GDC数十年来积累的合作伙伴资源也构成其行业优势之一，这一点将在后面的“合作伙伴”中提及。

　　合作伙伴：GDC的合作伙伴包括放映设备公司巴可、科视和NEX，和3D器材公司(RealD和Espedeo)等，通过合作为影院提供一体式放映机(内嵌服务器)。

　　客户关系：GDC通过为电影院提供后期服务和技术培训来不断增进和客户之间的关系。GDC在香港、美国、中国、日本、新加坡、西班牙、印度和墨西哥的办公室为客户提供7天24小事的服务体系，且建立NOC远程服务系统，收到客户报障后即时回应并提供远端支持服务解决问题，在远端支持未能解决问题的情况下，确保24小时内到达现场(省会城市)。此外，GDC 还针对不同客户的不同需求，为其量身定制培训计划，对应不同的培训内容提供单独的培训教材，按照客户的设备分布和人员情况选定培训地点，同时根据参加培训人员的水平提供初、中、高三级培训。

　　渠道通路：GDC通过遍布全球的分公司和代理商销售其数字影院设备。GDC主要销售办事处地点包括香港、洛杉矶、斯特林(德国)、巴塞罗那、东京、新加坡、深圳、北京、印度、墨西哥和马来西亚，公司也将继续拓展新的销售地点。总的来说，在中国、中南美洲、印度和东南亚，GDC直接向影院或大型院线出售数字影院设备，而在美国、日本、韩国和欧洲，公司主要通过代理商来销售。

　　收入来源：2012年GDC来自数字影院设备的销售收入为1.09亿美元，营收占比93.3%；来自技术服务的收入为365万美元，营收占比3.1%；来自VPF(虚拟拷贝费)的收入(包括VPF的服务费用和VPF协议下的数字设备销售收入)419万美元，营收占比3.6%。

　　成本结构：1，直接材料成本；2，生产过程的人工成本(包括制造和组装)；3，后期服务的人工成本(包括安装、维护、后期服务和升级等)；4，其他许可费和运输费等。2010年到2012年直接材料成本在总营收成本中的占比分别为82.3%、79.6%和77.6%。

　　后文我们还将继续分析GDC的财务结构、所处行业的竞争格局和其市场地位，及其所面临的风险。

　　(i美股 李雪)