文/李雪

　　香港环球数码创意科技有限公司(GDC Technology，下文简称GDC)今日公开递交更新后的IPO招股书，该公司IPO计划发行5,745,200份ADS(1ADS=15个普通股)，每ADS发行价将位于12美元-14美元之间，以发行价中间值计算，市值达2.98亿美元。

　　纵观GDC近三年财务，营收年复合增长率为26.6%；营收成本小幅波动，营收成本与营收之比大约在54%-58%之间，毛利率42%-46%之间；销售费用随着营收增加而上涨，其营收占比由3%增至5%；管理费用波动较小，维持在10%左右；研发费用保持在2%左右，由此近三年税前利润率维持在30%左右。

　　营收方面，GDC总营收由2010年的7270万美元增至2012年的1.17亿美元，年均复合增长率为26.6%。从产品构成来看，超过90%的收入来自于数字影院设备的销售，技术服务和VPF协议收入占比不到10%；地区构成方面，美国地区贡献营收最大，超过三分之一；中国地区营收占比逐步下降至32%；亚太地区(不包括中国)的营收占比逐步上升至28%，增速最快。

　　营收成本小幅波动，营收成本与营收之比大约在54%-58%之间。营收成本主要包括：1，直接材料成本；2，生产过程的人工成本(包括制造和组装)；3，后期服务的人工成本(包括安装、维护、后期服务和升级等)；4，其他许可费和运输费等。其中直接材料成本在总营收成本中的占比约为80%。

　　毛利率42%-46%之间。一般来说，数字影院服务器的毛利率相对较高，整合的一体式放映机的毛利率相对较低，主要是由于一体式放映机成本上升。例如2012年GDC向印度的一个新客户出货一批一体式放映机拉低了该年度毛利率。

　　销售费用随着营收增加而上涨，其营收占比由3%增至5%。销售营销费用增长，主要由于不断拓展新市场，包括中南美洲、印度和其他亚太地区；此外由于销售额增长带来的销售佣金增长。

　　管理费用波动较小，维持在10%左右；管理费用增长主要由于业务和办公地点扩张，比如2012年2月巴塞罗那办事处建立，和非研发人员增加。

　　研发费用保持在2%左右，主要包括测试的材料以及技术支持费用。

　　值得注意的一点是，GDC采用的是IFRS(国际会计通用准则)，而不是GAAP(美国通用会计准则)。一般来说在美国上市的企业可以选择上述两者会计准则之一作为制作公司财务报表时遵循的会计准则，不过更多企业采用的是后者。

　　(i美股 李雪)