嵇晨

　　令整个华尔街胆战的“美联储表态”超出了普遍预期，伯南克在讲话中给出了非常清晰的“退出QE”条件、时间表和路径，讲话后对全球金融市场产生了短期内深重的影响，截至记者发稿时，美国三大股指跌幅均超1%，大宗商品价格回调，黄金跌幅加深，受到“QE退出效应”的冲击，亚太和欧洲市场均集体遭重挫。

　　亚太重挫资金外流

　　亚太重要市场周四集体暴跌，沪深综指跌幅加大至2.8%，中国香港恒生指数暴跌2.9%，日本市场日经225指数下跌1.7%。“短期来看全球风险资产价格将不可避免受到较大压力，对于新兴市场国家来说短期全球配置资金加速流出不可避免。”东方证券在最新研报中认为，对 A股市场短期负面影响同样较大。

　　从全球风险资产的走势来看，部分资产价格此前已经出现一定幅度的下跌，从监测的EPFR数据来看，新兴市场国家资金外流已经持续数月，说明全球投资人对于美国QE退出都有一定的预期。

　　东南亚股市情况似乎更为糟糕，同期，菲律宾股市暴跌2.8%，新加坡海峡指数和韩国KOSPI指数分别大跌2.5%和2%，印尼雅加达综合指数下跌3.7%，泰国股市下跌2.5%，印度孟买30指数下跌2.7%。

　　根据伯南克示意，放缓QE的时间点将在全美失业率逼近7%的时候，预期在7.2%至7.3%，考虑到今年还有四次议息会议，“今年稍晚”意味着时间窗口在第三季度末至第四季度，也就是9月、10月和12月。

　　退出策略方面，主要以逐步压缩购债规模为主，预计在150亿美元至200亿美元，最后将在2014年中结束QE。

　　欧美剧震风险厌恶

　　值得关注的是，最大的风险可能会出现在“美国实际经济状况与联储预测出现较大背离，导致联储政策出现新的定调”，成熟市场投资偏好承受能力急剧下降，风险资产进一步遭投资者唾弃。

　　近日，国际货币基金组织[微博](IMF)下调美国经济增长预期，称美国经济基本面在逐步改善，但受制于财政紧缩等因素，2013年增速将降至1.9%，明年增长2.7%。IMF同时敦促美联储小心处理QE退出政策，以免影响金融市场稳定，“应进行有效的沟通，谨慎选择时机，是降低长期利率出现过度波动风险的关键”。

　　与之形成对比的是，美联储对明年的经济增速则较为乐观，其中的分歧和不确定性影响市场预期，美联储不仅把2014年经济增速从2.9%至3.4%上调到3%至3.5%，一并下调了失业率和通胀水平预测，2013年为7.2%至7.3%，2014年为6.5%至6.8%，2015年为5.8%至6.2%。

　　除了受华尔街波及，中国制造业在6月份的进一步萎缩，矿业等资源类股票同样承压欧洲市场，截至北京时间20日21点，英国富时100指数、德国DAX指数和法国CAC40指数分别暴跌超过2.5%，意大利和西班牙市场均盘中下挫超过2.2%，欧洲斯托克600指数下跌2.2%。

　　数据显示，汇丰银行6月份采购经理人指数从5月份的49.2下降至48.3。如果该指数低于50，则意味着制造业呈现萎缩。