导读：MarketWatch驻香港专栏作家斯蒂芬(Craig Stephen)认为，由于一系列的原因，主要是人口结构的变化，中国的世界工厂时代即将宣告结束，而中国经济必须随之进行转型，更多依靠国内的消费，而不是出口。

　　以下即斯蒂芬的评论文章全文：

　　当中国的领导人来访问美国时，他们一般都承担着改变贸易不平衡局面的任务。不过这一次，习近平主席来访时，他至少是不必担心中国出口的爆炸性增长会引发冲突与摩擦了。

　　在这个周末，中国发布报告称5月间出口同比增长疲软，只有1%的进展，低于此前的预期，与4月间14.7%的增幅更不可同日而语。不久前，在伪装成出口的热钱流动受到打压之后，大多数机构都已经调降了预期。

　　伴随经济增长速度减缓，信贷也呈现出紧缩的态势。信贷的最广泛指标社会融资总量5月新增幅度只有1.19万亿元，较4月少了大约三分之一。再将近期发布的疲软的制造业数据纳入考虑，中国经济增长的速度看上去在第二季度还将进一步减缓。

　　客观地说，自今年开始以来，伴随各种数据的发布，我们对于中国增长预期的不断小幅调降似乎已经习以为常了。不过，或许现在我们是时候做出一个重大的改变了——接受中国经济增长速度的“新常态”，一个明显低于我们过去几十年我们已经习惯的两位数水平的数字。

　　显而易见的是，房地产和基础设施投资能够带来的回报正在迅速缩水乃至消失。同样在迅速缩水乃至消失的，还有中国在出口方面的相对优势。

　　这样，北京就有了另外一个非常强大的理由，必须进行改革，以及讨论了太久的经济调整。

　　此外，中国逐渐现实化的人口变化也显示，这一发展是不可避免的。

　　尽管出口依然是中国经济的重要支柱，但是自从金融危机以来，这支柱已经不及以前那么重要了。2008年之后，帮助中国经济保持增长速度的，其实主要是国家主导的大规模放款，以及由此而来的基础设施和房地产投资。

　　在当时看来，出口的疲软似乎是周期性的，主要应该归因于重要西方市场需求的缩水。可是现在，人们已经看清楚，在中国本土，他们的出口机器同样面临着工资增长和劳动力缩水导致的结构性问题。

　　除此之外，日趋强势的人民币也拖了出口的后腿。Lombard Research最近就估计，中国的真实汇率目前高估了33%。

　　中国有着十多亿人口，说劳动力缩水拖累了中国的增长听起来似乎有些荒唐，但是仔细了解中国的人口构成状况，我们就会发现，世界工厂现在确实面临着劳动力消耗殆尽的问题。

　　分析师们指出，一方面是人口迅速老龄化，一方面是当下的劳动力参与率已经很高，两者合并就意味着劳动力其实已经在减少的通道当中了。

　　人口统计学家劳伦特(Clint Laurent)指出，现在中国71%的适龄女性和81%的适龄男性都已经在工作，换言之——闲置产能非常有限。他在自己的新作《明日世界》(Tomorrow’s World)当中写道，在人类历史上，几乎没有任何一个社会经历过中国必将经历的，如此规模的劳动力迅速减少。

　　在截至2010年的二十年当中，中国每年平均新增劳动力600万，而根据劳伦特的估计，这一过程很快就要反转，变成每年平均减少670万。

　　根据这样的预期，出口减缓反倒不是中国的大问题，因为他们已经很难有足够的劳动力来保持出口的增长了。从另外一个角度说来，出口增长的大幅度减速之所以没有带来失业率的大幅度上升，从这些数字当中也不难得到解释。

　　人口结构的现实还有着另外一层对政策面的影响。

　　比如说，这就使得中国贬值人民币，以重振步履蹒跚的出口的选项变得可能性不大了。

　　相反，他们别无选择，唯有推动国内消费。强势人民币现在正符合中国的政策目标，因为它可以使得进口商品变得廉价，帮助支持消费。此外，如果中国真的在认真考虑人民币国际化的问题，他们同样有理由希望人民币保持强势。

　　不过，中国的人口结构变化也不完全是坏消息：除开劳动力缩水之外，这同样意味着将出现更多富有的，岁数较大且养育后代负担较轻的家庭。劳伦特认为，中国“空巢”家庭的数量到2032年将增加53%到68%。

　　和年轻人相比，这些银发消费者显然将对中国转向内需型经济提供更大的帮助。

　　家庭财富将迅速增加。麦肯锡近期的一份研究报告《大调整》(The Great Rebalancing)就指出，主要收入1.6万美元至3.4万美元的家庭所占的比重将从2010年的6%增长到2020年的51%。

　　因此，投资者需要准备好面对一个完全不同的中国，以及由这些变化而来的影响。为了保持增长，中国将不得不诉诸于提升劳动生产率，因为增加劳动者数量的选项已经此路不通。这就意味着中国大陆的工厂将日益重视自动化和机器人等。

　　伴随家庭更多消费，而工厂较少生产，我们可以预计中国的出口将会减少，但是会购买更多消费品、服务和软商品。

　　这样大规模的调整当然可能意味着中国经济增长速度的减缓。可是，如果这大调整能够顺畅进行——当然现在还只能说“如果”，一个意义非凡的“如果”——全新的消费阶层的崛起就意味着甚至更大的机会。(子衿)