导读：MarketWatch专栏作家莱恩(Matthew Lynn)认为，土耳其、斯洛文尼亚、德国、叙利亚和意大利最可能在这个夏天爆发突然性的危机，使得牛市就此告终。

　　以下即莱恩的评论文章全文：

　　说起来，“5月卖出”这样的说法真是由来已久了，可以追溯到当年伦敦城的券商那里，当他们嗅到春天的气息，就将准备离开自己的工作，去参加赛马、板球、网球等等活动，好好享受一个社交的夏天。

　　和今天走到哪里都被iPhone拴着的我们相比，他们完全是生活在另外一个世界当中。

　　今天的券商们不可能因为自己不在工作台前坐着就不管市场行情，不然的话，他们的工作就注定干不长。

　　近年以来，最让人神经紧张的其实不是5月，而是夏末秋初的时分。8月和9月，已经成为市场最容易出现崩盘的可怕时段。

　　比如金融时报100指数，它在2002年夏季暴跌，随后是2008年夏秋之交，而信贷风暴后反弹期间最大规模的盘整则是上演于2011年秋季。其他的主要交易所和股指，情况也都大致如此。

　　市场为什么到了夏天就会走背字儿？对此我们可以做出无数种解释。或许是因为天气让人们难以安心工作，或许是因为新年时的乐观情绪消耗殆尽……又或许，只是巧合而已。

　　无论是怎样，在大多数主要市场都接近史上最高点的现在，认为大规模盘整发生的可能性不存在，显然是很荒唐的。

　　那么，今年夏季，我们到底会在哪里遭遇危机呢？我想，有五个国家是投资者应该当心的，因为其中任何一个的状况都可能导致下一次市场崩盘。

　　——土耳其。

　　土耳其的经济增长速度达到了每年9%，是过去三年当中最炙手可热的新兴市场国家。他们拥有数量巨大的年轻劳动力，地理位置恰好在欧亚之间。他们的经济增长速度可以和中国媲美，只是没有那么多宣传炒作罢了。该国的股价一路大涨，债券收益率则明显下跌。伊斯坦布尔交易所的股票2008年至今已经上涨了一倍有余。

　　可是现在，土耳其的经济却在迅速降温，这在一定程度上也是因为欧洲陷入了衰退的缘故。最近的一个季度当中，他们的国内生产总值增长了1.7%，较之预期低了一半。之前，为了寻找更高的回报，海外资本大量进入土耳其，但是一旦发现情况不妙，相信撤退也会同样迅速。如果土耳其的崩盘引发了新兴市场投资的全面逃离，则全球股市的根基就会动摇。

　　——斯洛文尼亚。

　　这个曾经隶属于前南斯拉夫的国家在重获独立之后，立即就成为增长最迅速的后共产主义国家之一。之后，他们又加入了欧元区。现在，他们已经和欧元区的其他小国如爱尔兰、塞浦路斯和葡萄牙一样，遭遇到了类似的挑战。

　　资本流入，造成了房地产和信贷泡沫，而现在泡沫已经破灭，所有人都束手无策，不知该如何手持残局。银行的不良债款已经超过了20%，不进行某种救援是不行了。欧盟还发现，尽管他们以前可以指责希腊人游手好闲不愿意工作，指责塞浦路斯人帮别人洗钱，但是在斯洛文尼亚，他们却没有什么道德牌好打。可是，这并不意味着斯洛文尼亚要得到救援基金就会比塞浦路斯容易。

　　斯洛文尼亚人只能自掏腰包了，银行将承受巨大的亏损。如果斯洛文尼亚的储户像塞浦路斯那样逃离，就将诱发意大利和西班牙的银行挤兑，世界上每一个市场都会因此而恐慌的。

　　——德国。

　　德国？欧洲最强大的角色，大陆余下部分救援行动的支撑者也会出状况？

　　好好想想吧。德国经济增长速度的减缓是非常明显的，弥漫全欧的衰退之下，他们也很难独善其身。本周发布的经济情绪子函数显示，全欧的企业信心都崩溃了，在这一点上，德国与外围国家并无不同。

　　默克尔将在9月迎来全国大选。自欧元危机爆发以来，还没有任何一位大国领导人获得过连任。默克尔凭什么可以跳出这个诅咒？选民们不喜欢救援行动，与此同时，他们自己经济的低迷更不会让他们开心。一个新的反欧元正当或许会从中右翼吸走不少的选票，让默克尔获胜的前景变得模糊。

　　投资者一直都在指望德国的领导力和德国的钱包，指望德国保持住欧元区不至于接替。可是，选举完全可能无法产生明确的赢家。如果投资者预计选举之后将形成政治滞塞，他们就会考虑跑路了。

　　——叙利亚。

　　内战已经绵延了两年之久，眼下还看不到任何短期内结束的清晰迹象。不过，阿萨德政权倒台之后，接下来的游戏恐怕就会非常肮脏了。过去多年当中，这个国家和任何其邻国一样，也都在致力于获得化学武器。

　　如果最终局面变得非常血腥，发生大屠杀和广泛的平民伤亡，外部势力就将不得不介入。可是，在中东发生军事冲突，无论是出于怎样的动机，从来都只会让市场下跌。

　　——意大利。

　　莱塔成为意大利新政府总理，得到了市场的欢迎。米兰交易所股价大涨，债券收益率则下跌了。自从混乱的选举以来，米兰的MIB指数从1万5000点上涨到了近1万7000点。

　　莱塔看上去和蒙蒂很相似，只不过他是选举产生的——他稳健，属意改革，并支持欧元。问题在于，使得他成为总理的权力交易当中，其实前总理贝卢斯科尼才是真正的掌权者。莱塔在议会当中必须依靠贝卢斯科尼的支持才能获得多数。

　　只要贝卢斯科尼愿意，他随时可以拔掉塞子——众所周知，贝卢斯科尼已经加入了反欧元阵营。他可以让莱塔来承担造成经济崩溃的指责，然后利用一波反欧元的声势，自己走上前台。一旦这样的计划变得清晰起来，意大利市场就将再度下跌。

　　当然，真正的麻烦也可能发生在这五国之外的其他什么地方。我们这个世界从来就不缺乏潜在的灾难。不过，还是这五个国家最可能在秋季结束之前让牛市就此止步。(子衿)