核心提示：纽约联储报告显示，为避免本币过度升值，自金融危机以来日本､瑞士等发达国家外汇储备规模大幅增长，但由此带来的成本可能超过收益｡虽然积累外汇储备有助于稳定汇率，但实际上成功干预外汇市场并不总是需要大量外汇储备｡

　　新华08网华盛顿4月1日电(记者高攀)美国联邦储备委员会下属纽约地区储备银行4月1日发布的最新研究报告显示，为避免本币过度升值，自金融危机以来日本､瑞士等发达国家外汇储备规模大幅增长，但由此带来的成本可能超过收益｡

　　报告显示，2000年到2012年日本外汇储备规模增长超过2.5倍，达到1.2万亿美元；瑞士外汇储备规模从约500亿美元大幅增至4600亿美元｡相比之下，截至2012年底美国､加拿大､欧元区和英国的外汇储备规模在505亿至667亿美元之间，与2000年相比仅增长39%至68%｡

　　报告认为，日本和瑞士外汇储备规模如此之高主要与两国在2008年金融危机之后积极干预汇市有关｡报告指出，瑞士央行从2009年3月开始干预瑞士法郎汇率，并于2011年9月设定了瑞士法郎对欧元的最低汇率｡日本政府从2010年9月以来已八次干预日元汇率｡

　　报告指出，虽然积累外汇储备有助于稳定汇率，但实际上成功干预外汇市场并不总是需要大量外汇储备｡报告认为，最有效的干预汇率方式是各主要央行联合干预，或者将汇率干预与货币政策相挂钩｡

　　报告指出，为应对市场流动性紧缩和预防金融动荡，也不一定需要积累外汇储备｡例如，本轮金融危机期间美联储通过与其他央行的货币互换协议提供美元融资，使得这些央行并不需要动用外汇储备｡

　　报告认为，发达国家没必要积累过多的外汇储备，外汇储备过高反而会带来较高的成本和风险｡一是机会成本，大多数央行仅被允许投资高流动性资产，例如外国政府债券，收益率较低；二是汇率风险，汇率大幅波动可能导致外汇储备资产贬值｡例如，瑞士央行持有大量欧元资产，面临欧元大幅贬值的风险；三是将过高的外汇储备降至正常水平会非常困难，而且在此过程中可能会扭曲市场汇率｡(完)