图为最新一期《巴伦周刊》封面

　　导读：最新一期《巴伦周刊》于12月正式出刊，本期封面文章是《如何选股》。市场上的不确定性因素依旧存在，因此判断明年大盘能否上涨没有意义，选好股票才是关键，《巴伦周刊》为投资者推荐了10支股票，快来看看吧。

　　今年大盘的表现非常抢眼，但我们的感觉却从未如此糟糕。虽然标准普尔500指数全年上涨了12%，但各种不确定因素却一直困扰着投资者，比如财政悬崖、增加税收以及居高不下的失业率。截止到目前，今年国内股票市场资金的净流出额已经高达1100亿美元。

　　如果这些经济不确定因素无法消除，明年的股市也不会有太大变化，投资者面临的主要问题将不是2013年大盘的走势而是哪支股票能够上涨。

　　三年来，《巴伦周刊》每年都会在年底给投资者推荐十支股票。2013年我们选择的有蓝筹股也有小一些公司的股票，蓝筹股包括：苹果、JP摩根、壳牌石油以及诺华公司，而小一些的公司包括巴诺书店和硬盘制造商西部数据公司，这家公司的股票价值明显被严重低估了。

　　今年选取的股票都是《巴伦周刊》在过去一年曾经推荐过的。最近一期的封面文章讲的就是苹果公司，而过去几个月本刊也曾介绍过黑石集团、巴诺书店以及维亚康姆。

　　去年我们的成绩很棒，2012年推荐的10支股票领跑大盘4个百分点，去年平均上涨了17%，其中最抢眼的是硬盘制造商希捷科技和有线网络运营商康卡斯特，每支的股价都上涨了60%以上，表现最差的是美国自由港迈克墨伦铜金矿公司，这家公司的股价今年下跌了22%，而几乎一半的跌幅发生在上周，因为投资者对其斥资90亿美元购买两家能源公司的负面反应。

　　不管什么样的市场，即便在恶劣的环境下，质量好的公司总能带来更高的回报和收益。我们今年推荐的股票预计明年的总收益率(包括股利)可达15%-20%。下面我们为大家逐个分析。

　　苹果公司

　　尽管同九月最高的7050亿美元相比，苹果公司的市值已经下跌了23%，达到5400亿美元，但是这家公司依旧稳健。投资者近来关心的一系列问题都没什么大不了，比如利润率下降、产品供应受限、管理层变更、iPad面临的竞争还有iPhone 5的地图问题。苹果的收益增长率的确下降了，今年只有23%而一年前还是100%，但考虑到它的年收入高达1560亿美元，这样的降幅是可以接受的。

　　瑞银集团资深科技分析师史蒂夫-密鲁诺威科最近表示，现在是加仓苹果公司的好时机，由于过去两个季度表现令人失望，它的市盈率是五年以来最低的，他给出的目标价是780美元。按照本财政年度49元的每股预期利润测算，现在苹果的市盈率只有11，如果排除苹果持有的大量现金，大约每股128美元，这家公司的实际市盈率只有8。

　　即便分红(现在的标准是收益的1.9%)以及实行适度的回购计划，苹果每年也可以积累400亿美元的现金资产。因此2013年，这家公司还有很大的空间提高分红力度并执行更积极的股票回购政策，这两条都对投资者有利。

　　巴诺书店

　　巴诺书店的图书销售业务在行业内处于绝对领先的地位，而这家公司的Nook电纸书部门足以和亚马逊[微博]及苹果公司相抗衡。可这样的成绩并没有反映在巴诺书店的股价上，整整一年其股价都维持在14美元左右。这家公司现在控制着美国三分之二的图书零售市场，预计在明年4月结束的财政年度能够产生3亿美元的税前现金流，它的资产就和其市值差不多，现在巴诺书店的市值只有8.8亿美元。

　　尽管Nook部门一直在赔钱，但这主要是基于市场占有率的考虑，因为巴诺书店希望更多的消费者使用其生产的电纸书，这样以后向他们销售更多电子产品，比如电子书和订阅电子杂志。微软[微博]对Nook情有独钟，今年他们投资3亿美元购买了该部门17.6%的股份，这也意味着巴诺持有的82.4%的股份价值为14亿美元，即24美元每股。这种算法可能高估了Nook，但是这个部门绝对非常有价值。媒体巨头约翰-马龙旗下的自由媒体集团就拥有巴诺书店价值2亿美元的可转化优先股。

　　黑石集团

　　今年秋天詹姆斯-格罗斯菲尔德在公开市场用9.4亿美元回购了投资经理手中的近50万股的股份，这是近十年该公司最大的内部收购计划，此举让市场对黑石集团充满了信心。格罗斯菲尔德是帕尔迪房屋公司的前CEO，他并未对这笔交易进行评论，但很明显他清楚黑石股票的价值，今年这家公司的股票的表现一直如不其他同行。

　　现在黑石集团的股价是193美元，按照2013年每股15美元的预期利润计算的市盈率为13，比其他同行略微低一些。黑石集团是最大的投资公司，它管理的资产规模达3.7万亿美元，旗下的iShares更是最重要的ETF基金发行商，占整个市场份额的一半。

　　黑石集团的利空消息主要有三个：一是这家公司的规模太大不容易继续增长，二是和先锋集团在ETF市场的竞争迫使佣金不断下调，三是长期担任CEO的拉里-芬克可能离开去美国财政部担任重要职务，他一直被视为这个行业里最好的CEO。

　　但摩根斯坦利分析师马修-凯利认为受iShares的带动，黑石集团明年的收入增长幅度将达两位数字。上周芬克公开表示他不会接替即将卸任的财政部长盖特纳，他说：“我不会离开，只要董事会同意我就一直留在黑石。”

　　通用动力

　　人们总认为通用动力是一家军工企业，但是和其他同行不同这家公司还有很多不错的非国防项目，而这一点却没有体现在它的股价上。湾流公司是一家主要的豪华公务飞机制造商，其创造的利润占整个通用动力的30%。现在湾流公司最顶级的G650已经开始交货，这款飞机售价达6000万美元，可以从纽约直飞东京，预计今后几年将为通用动力创造更多的利润。

　　通用动力的股价现在是67美元，按照2013年7.32美元每股的预计利润计算其市盈率不到10，因此它的股价并不高。湾流公司可以为每股通用动力贡献2美元的利润，如果按照14的市盈率计算，那么私人飞机业务每股价值为30美元，也就是说包括坦克、军用汽车以及核潜艇在内的军工项目的市盈率只有7。鉴于五角大楼的拨款可能减少，国防项目将受到影响，但是如果国会和总统能最终达成预算协议，这个行业的损失将不会太大。

　　巴克莱银行分析师卡特-卡普兰认为到2015年期间，通用动力将是主要的军工企业中唯一能有较高营业利润的公司。候任CEO菲比-诺瓦科维奇将于明年1月1日正式上任，他的到来对这家公司绝对是个利好消息。未来会发生什么？可能是更多的分红，可能是更积极的回购计划，也可能是湾流公司拆分上市。尽管这家公司否认将湾流公司拆分，但是一些投资者认为诺瓦科维奇可能会重新考虑。卡普兰给出的目标价是87美元。

　　摩根大通银行

　　作为一家一流的银行，摩根大通的股价现在绝对是白菜价，只有42美元。按照2013年每股5.31美元的预期利润，这家公司的市盈率只有8，这在主要的几家银行中是最低的。

　　摩根大通的几个主营业务表现都很不错，包括投资银行业务、资产管理业务、个人银行业务、信用卡业务以及其他金融服务业务。金融危机期间，主要竞争对手花旗银行和美国银行担心的是经济何时能够复苏，可摩根大通却在一些关键领域加大了投资。虽然今年的“伦敦鲸”事件给摩根大通造成了60亿美元的损失，但是CEO杰米-戴蒙表示类似的事情绝不会再发生。

　　Stelliam Investment Management的罗斯-马格里斯在《巴伦周刊》的访谈中推荐摩根大通，他说：“摩根大通将从欧洲银行业的萎缩中获益，现在它的股价只比账面价值高一点。”

　　马拉松石油公司

　　石油冶炼是2012年股票市场上表现最强劲的板块，马拉松石油公司是独立石油冶炼公司中的佼佼者，现在它的股价是60美元，而摩根斯坦利能源分析师埃文-卡里奥认为可以达到82美元。美国中部和加拿大西部石油产量的增加对炼油公司非常有利，因为他们可以买到比国际市场上价格更低的原油从而提高利润率，这种价差预计明年还会存在。

　　尽管股价不断上涨，但是按照2013年8.77美元每股的预计利润，马拉松石油的市盈率也不到7。今年10月，它以非常合适的价格从英国石油手中买下了一座位于墨西哥湾的炼油厂，这将使其产量扩大38%。另外马拉松石油还能将自己的输送管道和其他资产以高价转移给新成立的业务有限合伙企业 MPLX。现在马拉松石油的股利率是2.4%，预计2013年会提高。

　　诺华公司

　　由于未被考虑的分部门估值因素，诺华公司的预期盈利能力在制药业中是最好的。现在这家公司的股价是62美元，根据2013年的预期利润其市盈率为12，和全球其他主要制药公司基本持平，现在它的收益率为3.4%。今年诺华公司的利润将下降，部分原因是其主要产品降血压药物颉沙坦的专利保护到期，但预计明年将会上升。

　　诺华公司开发了治疗多发性硬化的新药芬戈莫德，它旗下的爱尔康公司是世界上眼部护理设备的主要生产商，另外它的山德士公司还是世界上最好的基因药品制造商。Bernstein的分析师蒂姆-安德森认为到2016年，诺华公司将是收入和每股收益增长率最好的公司之一，他订的目标价为71美元。

　　制药业一直流行分拆上市，雅培制药、辉瑞公司以及百时美施贵宝都曾把主要业务进行分拆，并取得了很好的效果，这种策略对诺华公司同样奏效，而且相对其他大制药公司而言，诺华公司从中获得的收益可能会更多。

　　荷兰皇家壳牌

　　在股票市场上，壳牌尾随雪佛龙公司和埃克森美孚今年也下跌了8%，现在的股价是67美元，考虑到这家公司4.4%的股利率以及2013年低于8的预计市盈率，这个价格并不算高。

　　这家总部位于海牙的石油公司把赌注都压在了澳大利亚和其他地区的液化天然气项目上，现在它一半的能源产量来自天然气，对此投资者有两点担忧：一是液化天然气项目的成本正在上升，动则就要数百亿美元；二是液化天然气的价格和油价关联性不强。但是国际天然气交易价格要比美国国内高，这些天然气大部分输送到亚洲。

　　对液化天然气项目担忧有些过度了，即便油价略有下调，壳牌也有能力完成在建的项目，这家公司执行的是一种低风险的经营策略。

　　维亚康姆公司

　　维亚康姆公司是热媒体板块中的一个异类。这家拥有MTV、尼克国际儿童频道、美国喜剧中心频道以及派拉蒙影业公司的媒体集团今年股价仅上涨了15%，达到52美元，而迪斯尼公司、时代华纳、哥伦比亚广播公司以及新闻集团都上涨了30%。按照2013年预期利润计算，这家公司的市盈率只有11，比行业平均水平13要低不少。

　　有线电视网络尤其是尼克国际儿童频道的评级下调严重拖累了维亚康姆的股价，但好消息是这家公司正在稳步推行私有化政策，他们将实施更积极的股票回购计划，此举必然会在2013年推高股价。在维亚康姆9月结束的财政年度里，这家公司回购了其10%的股票，2013年也将回购同样多的股票。

　　由于维亚康姆拥有良好的有线电视网络资产，因此回购会给公司带来很大的收益。现在90岁的萨默-雷石东管理着这家公司，尽管他准备把股份转给自己的孙子，但是当这位控股股东去世后肯定会发生一些意想不到的事情。Gabelli分析师估计到2014年维亚康姆的股价为每股86美元。

　　西部数据公司

　　西部数据公司和其主要竞争对手希捷公司都对日渐萎缩的PC市场忧心忡忡，这两家公司的市盈率都是个位数字。明年我们更看好西部数据公司，现在它的股价是37美元，预期市盈率不到5。

　　硬盘产品依然有很大的市场空间，现在每年都要销售5亿美元以上的存储设备。尽管个人电脑销售已经停滞，但是存储需求依然很大，而且用其他方式储存大量数据的成本太高，西部数据公司和希捷公司占据这个市场份额的80%，因此这两个公司并没有价格压力。西部数据公司的资产状况非常良好，规模达到14亿美元，每股净现金为5美元。考虑到这家公司的盈利能力，很可能有人愿意收购它。

　　该公司承诺将这些现金用于发放股利和回购公司股票，现在它的股利率只有2.7%，只是希捷公司的一半，因此还有很大的上涨空间。Needham分析师理查德-库格尔强力推荐购买西部数据公司的股票，他给出的目标价是46美元。(鹿城/编译)