据网易财经，路透香港27日电，在管理层向国内投资人开放B股市场之际，B股外资法人股上市流通亦拉开序幕。分析师称，此举料可扩大B股市场容量，对B股本周三恢复交易后的暴涨行情将有所抑制；同时亦是为国有股减持投石问路。

　　周三B股恢复交易当日，将有首家获准B股外资法人股上市流通的小天鹅(2418)(0418)4，335.72万股外资法人股上市。

　　分析师提到，管理层99年末推出的国有股配售试点并不成功，此次采取先允许B股法人股上市，其后可能扩大到有B股的A股，进而普及到整个A股，以最终实现国有股上市及减持的战略目标。

　　他们预计，目前深沪两地有近20亿股的B股外资法人股等待上市，管理层可能会根据B股恢复交易后的市场表现，决定B股法人股的上市流通节奏。

　　证监会上周一宣布，允许中国境内居民以合法持有的外汇开立B股帐户，交易B股。深沪B股自上周一(19日)午后停牌，将于本周三恢复交易。原本定于20日上市流通的小天鹅法人股亦不得不推后至周三B股恢复交易后上市。

　　目前深沪两地B股上市公司约114家。据不完全统计，其中逾20家的外资法人股在等待核准后上市流通，且深市多于沪市。

　　**有助抑制B股暴涨**

　　广发证券分析员表示，目前B股市场容量较小，总市值约60-70亿美元；同时A，B股之间存大巨大价差，突然间向国内投资人开放B股可能导致B股开市后暴涨，引发市场过度投机。

　　目前A股市场平均市盈率约在50倍，而B股市场整体市盈率水平约为15倍。

　　他认为，管理层早在去年就对B股外资法人股的上市问题出台政策，此次推出只是对政策的执行而已。但从小天鹅法人股的流通时间来看，管理层似有藉此扩大市场规模，抑制B股短期暴涨的良苦用心。

　　去年9月，证监会发布通知，凡发行上市前属中外合资的B股公司，其外资法人股的上市流通问题获原审批部门同意后，可向中国证监会报送申请方案。

　　**前车之鉴犹存**

　　分析员表示，允许外资法人股上市是完善股权结构，符合国际惯例的做法。但中国股权结构不合理，整体上市公司中有逾75%的国有股或法人股不能流通，因而管理层在99年底进行国有股配售试点并不成功。

　　他指出，此次管理层意欲通过B股外资法人股上市作为减持国有股的突破口，但实施的进程预计仍需根据市场反应而定。

　　华夏证券分析员表示，管理层曾在99年底对中国嘉陵(600877)和黔轮胎(0589)两家进行国有股配售试点，同时挑选八家在2000年内陆续施行，该消息公布之时曾令深沪股指大跌。

　　他指出，由于两试点公司的国有股配售价格过高，令投资人非常失望，继而大量抛售这两家试点公司的股票，使得试点失利，而其它八家的国有股配售试点亦再无下文。

　　**他山之石**

　　平安证券[微博]分析员分析师指出，前次国有股配售试点的效果不理想，此次管理层另辟蹊径，允许B股外资法人股流通。根据同股同权及市场公平原则，将来亦会允许相关A股法人股及国有股流通。

　　他表示，考虑推出国有股流通方案可能对二级市场造成重创，目前率先在B股进行试点不失为良策。

　　此外，华夏证券分析师亦提到，目前深沪股市同时有A，B股的公司约80多家，基本属于大盘股，其中不乏含外资法人股。若管理层以这些公司为试点，逐步推广到相关A股，最后可能普及到所有上市公司。

　　除小天鹅外，晨鸣纸业(2488)和海南航空[微博](900945)(600221)董事会也提出申请外资法人股流通的议案，这几家公司均有A股。

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