传蓝筹已有"三高"征兆

　　虽然目前蓝筹股的行情还没有达到显著概念化或泡沫化的程度，但目前行情整体的高估值、高增长、高换手的"三高"特征还是十分明显的。截至目前，沪深300成份股中发布中期业绩预增公告的有96家，结合剩余204家非预增公司，预期300家成份股公司中期业绩平均增幅有望达到50％左右。如果说资金推动是本轮蓝筹股行情的外因，业绩增长则是本轮蓝筹股行情的内因。但是，股市投资永远是立足现在看未来，一方面，几乎所有专业机构均认为上半年公司的业绩增长处在颠峰期；另一方面，下半年各行业、诸公司受宏观调控的影响将更大。因此，下半年公司业绩仍要保持上半年的增幅可能是勉为其难。以前12个月业绩递推沪深300成分股的平均市盈率已达到42倍，这说明以2007年预期业绩考量的沪深300指数市盈率已高过30倍。这里还需提醒的是，高估值是建立在高增长基础上的，一旦中报之后市场高增长的预期出现动摇，则市场的估值标准也可能会随之下移。

　　行情自"5·30"以来，行情累计交易金额达到了10.62万亿元，期间平均流通市值约为5.96万亿元，这意味着，尽管交易成本已倍增，但"5·30"以来的换手率依然达到了178%。高换手一方面说明市场的平均持筹成本被抬升，加大了行情的抗跌性；但另一方面也说明市场的躁动不安，交易行为已经越来越短视。期间，投资者在行为上最大的特征是时时关注各项经济金融指标与境外股市表现，并高度关注各项调控政策。这说明"三高"状态下的行情开始越来越敏感，也变得越来越脆弱起来。