一个值得关注的机械股

　　上海机电(600835)：中报触发市场平均预测上调

　　中报业绩增长超过100%，符合我们预期。上半年公司电梯业务、液压业务、工程机械、人造板增长比较快，增速均超出原来预期，预计公司原有业务综合增速在40%左右。其中，电梯业务增长超过20%，是业绩超预期的主要原因。

　　预测公司下半年业绩将明显好于上半年。公司06年完成的三项收购，其中三菱电梯工程技术、电气液压气动公司均已经在上半年贡献收益；06年年底收购三公司股权将在07年6-7月份完成过户，因此上半年贡献收益很少，下半年将贡献全部利润，预计全年增长超过100%，权益净利润1.5亿元左右，预计受股权过户时间影响，公司下半年业绩将好于上半年。

　　市场平均预测过低将得到纠正。我们是市场最高的盈利预测，考察了市场07年平均预测的EPS仅有0.713元/股，我们0.863元/股的盈利预测远高于市场平均水平。认为中报将诱发市场对公司业绩普遍上调，市场平均预测将得到相应纠正，我们估计中报公布后，市场平均预测的07年EPS至少应该在0.80元/股以上。

　　中报业绩可能成为上涨的催化剂。根据我们的预测，即使不考虑未来的资产收购预期，公司07、08年PE水平分别是27倍和19倍，估值水平较低。

　　该股被低估的主要原因是前期市场平均预测水平较低，致使股价与真实价值偏离。目前该股价格明显低估，再加上公司未来有比较明确的资产注入预期，我们相信，中报业绩的释放将成为推动该股上涨的催化剂。

　　维持"买入"评级，维持30元目标价。保守估计（即不考虑收购预期影响），我们认为目前上海机电估值水平仍然偏低，认为应当给予公司30倍左右PE比较合理，且不排除未来资产收购启动上调公司目标价可能。