传波动加大但长期牛市依然

　　近期股市频繁震荡，部分投资者包括机构对股市前景不确定的观点日益增多。我们认为，此番调整将进一步促进股市健康发展。从中长期来看，由于当前企业盈利和经济增长并没有出现根本性恶化，上调印花税率也不会影响股市的长期牛市走势。

　　站在全球的角度和历史性高度去看，中国股市的整体估值其实并不高。根据全球主要国家一年期存款利率指标和CPI指标来看，中国股市30多倍的市盈率水平并未出现任何不合理之处。2007年一季度，上市公司利润增长了95%，每股收益增长了78%，预计2007年全年将增长30%以上。由于企业所得税在2008年将被调低，上市公司利润将继续保持较高速度增长。

　　2007年的市场板块格局出现了很大的变化，在连续多年基金持股强于大盘的情况下，今年爆发了"全民运动"，非"基金持股"来了一次"绝地大反击"，股价短期上涨惊人。不过，最终市场的天平必然会重新转向具有持续竞争优势、良好成长性的绩优蓝筹、成长股。在未来一个季度，我们建议加强金融、有色、机械、

　　具体到指数，今年全年指数像2006年单边大幅度上涨的格局将不会再现，整体波动会继续加大，震荡的特征将更加明显。尽管市场整体波动加大，但下半年的