上周在时间周期、技术超买等因素作用下,股指从上证指数2218点回落,无力上试2230点阻力。在连跌4个交易日之后,周一下午再次跳水,形成持续调整。

　　诱发上周调整的因素除上述的几点之外,还包括B股震荡频率加剧。上周三,上海B股跳水,带动A股及深圳B股跳水。之后,上海B股继续创出新高。本周一,上海B股跳空高开,收市仍然留下近2个点的跳空缺口。在上海B股恢复缓升走势后,深圳B股在周一大幅震荡,深圳成份B指数在下午1点47分时就开始跳水,急跌是在下午2点18分才进行的。至于上海B股,跳水时间较迟,约在2点36分时才出现。上海B与深圳B比较,上海B走势较为稳定,而深圳B波动较大。B股的跳水促使A股急挫,如果说上周A股的调整与B股有一定关系,那么,本周关系会更加大,原因是时间已近5月底。

　　B股的跳水下跌,根本原因在于获利丰厚。此外,与市场的预期心态有关系。许多投资者和分析人士认为,6月1日前后的走势将与1997年回归时相似：在回归之前把题材炒透,正式回归后不断出货,从而形成长时间的低迷行情。今年,考虑到6月1日进一步向境内居民外汇存款开放,B股提前炒作,一旦6月1日到来,便开始漫漫熊途。“历史重演”的思维方式是一种“理念利空”因素。股票是人做的,当人们有了这种思想,行情自然会出现震荡,至于是否会演变成97回归时A股那样,则要具体分析和视乎多空力量的对比。

　　诱发A股与B股大幅波动的另一个原因可能与香港H股持续大幅攀升有关。B股资金撤向H股的情况有加剧之势。至于A股资金是否有变相逃逸的情况,则无从考究。

　　中国股市目前的A股、B股、H股三股鼎立状况给管理上带来许多困难,尤其在外汇管理和资金流动方面。中国证监会关于国有股减持短期无大动作的消息相信是很及时的,具有稳定股市的作用。在股票投资日益深入居民生活的情况下,如何保持居民资产的稳定具有十分重要的意义,因为它直接关系到社会消费。格林斯潘在上周的谈话中直言不讳地谈到减息对阻止经济下滑和稳定股市、稳定居民资产的重要作用,相信是最坦率的一次。我们相信,调动社会游资,使A股和B股继续保持稳定和稳中有升具有重要的现实意义和历史意义。

　　从A、B股联动的意义上说,只要B股不出现持续的下滑,短期的波动并不会根本动摇A股的整个上升趋势。后市上证指数将继续向2300-2400点运行。

　　从技术上说,上证指数在2150-2230点之间波动并无大碍,KDJ指标正在加速调整,止跌有时。短线而言,较为值得顾虑的仍然是6月1日的“理念利空”因素和H股对B股资金的吸引作用。因此后市走势仍需等待6月1日到来以便进一步评估。