自沪综指于5月22日创下2218点历史最高点以来，大盘已连续小幅调整了5个交易日，成交量日渐萎缩，表明投资者对后市方向看法不一，等待观望气氛十分浓厚。综合研判目前影响市场的各方面因素，笔者认为近期深沪大盘可能继续维持震荡调整态势，短期结束调整、再创新高的概率不大。

　　先看基本面。现在离6月1日仅三个交易日，B股对境内居民的“二次开放”吸引了市场注意力。自2月底B股市场对内开放以来，深沪B指大涨小回，一口气翻番。许多个股价格已涨了4倍以上，个别股票价格甚至超过了其A股，基本完成了A、B股市场的价格接轨。由于预期6月1日后有新资金加盟，B股市场近期出现加速上涨，对综合指数的回调起到一定的缓和作用。而笔者认为：尽管届时可能有增量资金介入，但这些资金也难以在如此高位踊跃接手，6月1日前后B股市场出现调整的可能性要大得多。如果真是这样，本来疲弱不堪的综合指数会再受冲击，走强的难度可想而知；另外，近期影响市场的国有股减持因素被市场当作利好进行炒作似乎过于牵强，因为国有股减持只是解决国有股流通问题的序幕。当大量国有股得到减持、其中部分转化为法人股后，法人股的流通就成为必须解决的问题。最近有关部门表示原法人股市场的股票可以通过证券公司进行转让，日前，在深圳和成都举行的大规模法人股拍卖会上气氛火爆、成交活跃且成交价屡创新高。很显然，这些投资者已有法人股流通的乐观预期，这将对市场从资金和心理层面造成一定的负面影响。

　　再看技术面。自2月22日起涨以来，大盘处于强势已长达63个交易日，在没有像样调整的情况下维持强势比较困难；若以2月22日的最低位1893.78点和4月26日的最低位2102.8点为支点，我们可以画出沪综指上升通道的下轨。周一沪综指恰好触及这条下轨，后市指数一旦跌破这道支撑，大盘将继续探底。

　　值得注意的是，我们可看到目前市场已出现几个方面的背离：一是A、B股市场的背离，现在是B股指数越涨越快，A股指数越跌越急；二是成份股指数同综合指数走势的背离，如沪综指三个高点渐次上升，而沪30指数的三个高点渐次下移；三是指数数值同相应技术指标的背离，指数屡创新高，各种技术指标却没有跟上，形成明显的顶背离态势。可以说，这些背离现象的存在充分说明市场各方目前存在较大的分歧，股指并不具备再创新高展开一波新行情的能力。

　　结合市场热点，可以看到在昨日的行情中，小盘股的表现依然不错，而申能股份、上海石化、马钢股份等大盘股却跌破支撑。后市此类个股若不能止跌，则大盘仅靠小盘股的活跃难以维持，这将导致指数的调整时间延长。（长江证券研究所）