一、宏观动态

　　港报《积极财策效应衰减体制调整迫在眉睫中国经济面临十字路口》

　　“有关专家、学者日前在北京的一次聚会上指出：今年是中国经济关键的一年，是继续复苏在周期波动的上升轨道运行，还是再次走低，甚至陷入衰退，取决於中国高层对形势的判断，以及据此在体制上进行的调整和政策上作出的选择。”“复苏基础不稳日渐显现，GDP的实际增长率仍低於潜在增长率，城乡差别继续扩大，货币流动速度持续低迷，金融流程梗阻相当严重，消费物价虽有微弱回升，而通货紧缩压力还未完全消除，经济的持续复苏还需努力。”“财政扩张效应递减，一些经济学家已经多次提出转换财政扩张的思路，从扩张政府支出变为减轻企业税赋。但是去年的实践却与此相悖，税收收入高速增长几乎相当於经济增长的三倍。增收部分比上年将近翻了一番，结果财政报喜、企业担忧。”“今年要扩大社会保险的覆盖面和加大社会保险资金的徵缴力度。专家们认为，这也是必要的。但是，如果不增加用於这方面的财政支出，而是将负担推给企业，必将增大企业的劳动成本，其後果是削弱和损害经济继续复苏的微观基础。”“今年，中国金融改革和货币改革值得特别关注。加强金融监管十分必要。但目的在於放活，而不是管死。是监管者适应市场去改善监管办法，而不是削足适履。”

　　简评：上述文章，涉及到了政策操作的深层。也涉及到了影响上市公司基本面的一些问题。税收、社保和金融监管，三大问题如果能够处理好眼前与长远的关系、宏观与微观的关系，那么，对于经济的复苏、对于企业的效益、对于股市的走牛，将有利。

　　二、西部大开发板块

　　《我国固定资产投资锋头甚健头两月西部地区同比猛增40.2%》

　　“据国家统计局统计，今年1-2月国有及其他经济类型固定资产投资(不含城乡集体和个人投资)1131亿元，比去年同期增长16.7%。其中基本建设投资589亿元，增长11.4%；更新改造投资176亿元，增长22.6%；房地产开发投资320亿元，增长23%。据悉，前两月新开工项目投资规模明显增大。新开工项目2733个，平均投资规模达3908万元，计划总投资1068亿元，增长93.5%。同时固定资产投资到位资金增幅较高，高出去年同期424亿元，同比增长达20.5%，其中国内贷款增速较快，达到30.3%，表明银行投资贷款的积极性有所提高。另外，受西部大开发政策的影响，西部地区投资快速增长，增速达40.2%，远高于东部和中部地区15.8%和15.9%的投资增长速度。”

　　简评：西部开发机遇明显在增多。

　　三、政策动态

　　《证监会：发股须披露风险因素》

　　“为规范股票发行核准制，中国证监会昨天发布了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第一号——招投说明书》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第七号——股票上市公告书》，这两项准则自发布之日起实施。规定要求，申请在中国境内首次公开发行股票并上市的公司，应按准则要求编制招股说明书及其摘要。拟发行境内上市外资股的公司参照上述准则执行。准则提出，发行人应主动披露风险因素，特别是在业务、市场营销、技术、财务、募股资金投向及发展前景等方面存在的困难、障碍或有损失。对所披露的风险因素应尽可能做定量分析。发行人业务发生重大变化而新业务在管理、技术和市场等方面存在不确定因素；产品缺乏特定市场，或市场占有率存在下降趋势时，应作“特别风险提示。””

　　简评：证券市场的法制法规建设在不断完善中。

　　四、供求关系

　　《摇号资金越用越多》

　　“近期公布的新股上市公告书显示，新基金“巨资摇号”有愈演愈烈之势，参与的家数越来越多，平均动用的资金额也是水涨船高，目前的平均申购款已达到16亿元，而动用10亿元摇新股的新基金家数已达到8家。3月19日将要上市的康美药业可能要创个纪录。这个流通股本仅1800万的小盘股，居然冻结了同益、同盛、安顺、裕隆、裕阳5家新基金80亿元的现金，平均每家新基金的申购款达到16亿元，基金同益的申购款更是高达18亿元，相当于其资产净值的一半。随着发行时间的推移，新基金的平均申购金额也在递增。去年底6家新基金认购哈飞股份平均每家动用了约4.6亿元的现金；今年1月底基金景福、基金泰和2家新基金认购天鸿宝业平均动用的现金已达到7亿元；2月6日基金开元等6家新基金认购红星发展平均动用的现金超过了8亿元；2月20日华微电子、上海家化同时上网发行，9家新基金动用了约85亿元现金参与摇号，平均每家新基金的申购款达到9.4亿元；2月26日康美药业上网发行1800万股，5家新基金的申购款总数达到80亿元，平均每家新基金的申购款达到16亿元。”

　　简评：投资基金的“摇号基金”成份增加，而不是投入二级市场，说明了一些微妙的东西。联系目前股市“微利时代”的一些特征，可以对研判后市有进一步的帮助。

　　2001.03.19万向钱潮配股缴款截止，思达高科配股缴款截止，天发股份配股缴款截止，福建双菱配股缴款截止。2001.03.19东华实业人民币普通股上市日，证券代码：600393；2001.03.19康美药业人民币普通股上市日，证券代码：600518；2001.03.19三木集团获配可流通股份上市；2001.03.19新亚股份增发A股向证券投资基金配售股票上市；

　　简评：一方面还是扩容压力不减；另一方面，东华实业是“历史遗留问题股”，筹码相对集中，可能有炒做的条件，如果不是过分高开的话。

　　五、周边股市

　　《投资者观望成交仅63亿港股波幅收窄升17点》

　　“港股假期前夕表现牛皮，受到纽约股市、期指及期货等三重结算，以及美联储局将於下周二举行议息会议所影响，投资者选择观战，令恒指全日波幅收窄至二百三十九点，同时由於中移动(九四一)造好下，轻微上升十七点至一万三千五百二十二点，不过成交薄弱仅得六十三亿元。”

　　简评：港股适宜以弱势反弹对待。向建spark88@yeah.net

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