G长电能否会成为市场新动力

　　(江苏天鼎 秦洪)

　　令人瞩目的长江电力(资讯 行情 论坛)在今日复牌并实施股改方案，长江电力的证券简称将更改为G长电(资讯 行情 论坛)，那么，G长电会否成为市场新的动力呢？

　　G长电走势可能相对平缓

　　虽然目前绝大多数G股均有着不俗的涨幅，但是此类个股的走势可能很难复制到G长电的身上，一方面是因为G长电在复牌之前已有了相当大的涨幅，在一定程度反映了股改预期，另一方面则是因为G长电有别于G传化(资讯 行情 论坛)、G龙盛、G明珠等个股，因为G长电属于典型的业绩稳定增长股，甚至有业内人士称之为超级债券股，因此，其股价走势受制于基金等机构投资者所确立的估值区域。如果再考虑到G长电机构林立，出现了囚徒困境，所以，一旦股价过分上涨，极有可能产生部分基金短线卖出的意愿，最终使得G长电的股价走势极其平稳。

　　而从目前G长电的对价方案来看，该股理论自动除权参考价为6.98元，根据行业分析师对该股在05年的业绩预测情况来看，分布在0.41元至0.45元之间，以目前水电行业18倍的平均市盈率进行推测的话，G长电的合理定位在7.38元至8.1元，如此计算的话，G长电在今日的名义跌幅在15.56%至7.32%区间，如果考虑到在G长电停牌期间，A股市场有了较大的涨幅因素的话，G长电的跌幅可能只有名义跌幅7.32%，实际涨幅为16.04%。可以讲，如果G长电在今日的走势果真如此预测的那样，那么，G长电的走势将相对平稳，在周二也不会出现过分波动，从而有利于A股市场的企稳。

　　G长电能否激起新多热情？

　　现在的问题是，G长电会否成为大盘走势的新动力？甚至有观点称上周五股指回落就是为了迎接G长电的平稳着陆，对此，我们的看法是，G长电的走势很难成为A股市场新的动力。一方面是因为G长电的合理定位就在8元至9元之间，且由于业绩与信息披露相对透明，难以产生新的想象空间。另一方面则是因为G长电的股改方案实施，已不可能再有新的题材预期存在。所以，G长电并不可能出现大幅上涨的趋势。既如此，对A股市场的影响力也相对有限，而且也难以激发G股的强势，毕竟股改之后的G股走势更大程度上将受到内在估值的影响。

　　因此，我们预计一线指标股难以形成井然有序的接班力量的存在，即在中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)等一线指标股出现冲高回落之后，G长电难以替代中国石化、中国联通等一线指标股，一方面是因为G长电要到本周二才能计入指数，而由于G长电在周一就有可能完全反映股改的预期，在本周二就难以出现大幅扬升的走势。另一方面则是因为即便G长电的走势出人意料的强，也难保中国联通、中国石化等个股不会出现调整走势，也难保上海本地股不在本周出现调整走势，说白了，就是G长电固然有望充当中流砥柱，但问题是前期大涨的牛股会否借助于G长电而走出回落之势，从而消化了G长电的做多动力。

　　股改试点行情渐近尾声

　　正因为如此，我们认为越来越有股改行情渐近尾声的可能，因为始于1004点的7.22行情并不是反转行情，只是基于股改预期的抢权的中级弹升行情，毕竟股权分置改革之后，A股市场的流通市值将从目前的9000多亿元一跃成为近3万亿元的大市值市场，而目前我国居民储蓄存款也不过只有12万亿元，如果A股市场在未来一至两年内要有市值翻一番的大牛行情，就意味着需要3万亿元的资金支撑，在目前外资尚不能自由进出的外汇管制的政策下，依靠12万亿元的国内居民储蓄存款是难以达到一轮大牛市的资金基础的。更为重要的是，高油价、产能过剩等诸多信息的存在，又怎能指望A股市场的上市公司净利润处在不断回升的趋势下，没有这样的指望，也就不要有大牛的期望。既如此，当沪综指已反弹了18%之后，反弹行情自然就有结束的可能。

　　循此思路，我们对大盘的后续走势是相对悲观的，股改为主题的反弹行情越来越有接近的尾声的可能，除非护盘资金再度拉高中国石化、中国联通等一线指标股，再配合G长电的填权，那么，沪综指还有可能再有一冲。但由于资金以及上市公司净利润变化等诸多因素，再有一冲的空间也是有限，所以，我们建议投资者在目前的操作思路，如果是持有以股改为主题的个股，最好获利了结，即便是上海本地股也是如此，等到大盘调整到位后再考虑新的投资主题。