大摩投资/吴军

　　今日各大传媒刊登了中国证监会重新修订的<<亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法>>，该办法明确规定，PT制度被消，连续3年亏损的上市公司被暂停交易，其后半年内仍未扭亏的，将直接终止上市。受此消息影响，ST板块个股全面告跌，相当多的品种跌停，沪市大盘也随之出现近20点的回调，但最终在一部分绩优股上扬的带动下，大盘盘中出现一波反弹，并创下1776点新高，随后再度下沉，沪 市收盘1745点，较昨日下挫26点，成交109亿元。

　　中国已经加入世贸组织，资本市场的规范及对外开放也必须按部就班进行，因此尽管会对大盘形成一定压力，但管理层最终实施新的退市制度，我们应该全面的分析新制度将对市场的发展所产生的影响，第一，绩差公司的重组步伐将进一步加快，因为从各个方面的利益来看，都不希望上市公司真的下课，这样各个方面都将产生损失，而暂停上市的公司只要中期能够扭亏，便可直接申请上市，这又为ST板块重生大开绿灯，在此背景下，绝大多数的ST板块个股将迅速重组，其中仍会牛股倍出，但盲目追捧亏损股、亏损股鸡犬升天的历史将一去不返。第二，新政策的出台将会对整个市场的投资理念产生较大影响，市场的价值中枢也会发生较大改变。业绩优良的绩优股，成长性颇佳的高科技股，股本扩张潜力巨大的次新小盘股，行业稳定地位突出的低价绩优蓝筹股将成为主流资金的重点选择目标，价值投资型或价值与投机混和型的投资理念将取代目前的投机型投资理念。但我们也应注意，由于临近退市的股票一般会大幅下跌，甚至跌破面值，将会对整个市的价值中枢产生冲击，这种价值中枢的变化是缓慢的，但逐渐下移却是不争的事实。

　　短线来看，大盘从1514点以来的反弹行情尚未结束，股指回调至10日平均线附近将受到较强支撑，绩优股及次新股、高科技股将会逐渐启动，引导大盘进入反弹的真正高点，因此广大投资者目前不宜杀跌。

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