华宝证券

　　2014年，信托公司步入监管和发展转型并重的一年，信托业风险频频爆发，监管政策密集出台，2014年信托业的整体基调演变为“控风险，谋转型”。

　　2014年集合信托发行情况：发行规模小幅增长，发行量创历史新高，平均收益小幅上升，而房地产信托发行量则大幅下滑。

　　2014年全年已公布的集合理财信托产品发行规模为11890.86亿元，较2013年增长8.28%，发行数量为9782只，较2013年增加了3766只，增长幅度高达62.6%，发行数量的大幅增加主要是由基础产业类信托和金融类信托发行数量大幅增加所致。

　　2014年，公布的集合理财类信托产品的平均收益率为9.02%，其平均信托年限为1.56年；　与2013年相比平均收益率增加22个bp；信托产品的平均年限缩短0.03年。

　　从投资方向看，规模占比最大的仍为房地产和基础设施类信托，分别占据总规模的23.5%和22.5%，规模分别达到2799.66亿元和2671.79亿元，然而房地产信托占比较2013年已有明显下降，去年房地产信托占比高达35%。基础设施类信托发行规模占比22.47%，而去年占比20%，今年较去年比例有小幅增加。紧随其后的是其他类信托产品，发行规模达到2548.04亿元，占比为21.43%，其次是金融类信托产品，发行规模达2347.29亿元，占比为19.74%。

　　2015年信托业展望：互联网金融给信托业带来了机会，交叉违约风险加大，警惕信用风险集中爆发。

　　自2013年4月余额宝[微博]点燃了互联网金融风暴以来，互联网金融正如火如荼地发展。目前，已出现了信托100、娱乐宝、百发有戏等互联网金融在信托业的运用案例，未来互联网金融将成为信托业的一大转型方向。

　　目前，由于存在交叉违约，使得债务风险联动性大大增强。当一个违约事项发生时，就会触发多米诺骨牌效应，其他违约事项也将一块引发。由于存在交叉违约，企业对外负债中，银行贷款、债券、信托等常见的财务负债之间的风险联动性大大增强，因此我们更需关注企业的整体负债风险。

　　根据信托业协会数据，2015年3月到6月的信托产品到期规模较大且集中，3月到期规模达到4883亿元，除此之外，12月到期规模达5546亿元，为一年中最大值。该段时间需特别警惕信用风险的集中爆发。2015年不能新增债务规模，这将限制了政府债务的增长，而新发行的政府平台类信托能否被纳入政府性债务还将是一个未知数，信托公司和投资者对此类信托需持更为谨慎的态度。