杜丽娟

　　在信托保障基金细则仍犹抱琵琶半遮面之际，各家信托公司已在监管推动之下，悄然加快增资步伐。

　　10月13日，中信信托注册资本金由12亿元增加至100亿元，一举夺下国内注册资本金最大信托公司的宝座。增资之后，公司股东的出资比例保持不变。

　　据《中国经营报》记者不完全统计发现，中信并非大幅度增资孤例。近期，包括中信信托、中融、安信、国投等在内的十多家信托公司都实现了对其注册资本金的增持，粗略计算规模已经超200亿元。

　　市场分析认为，信托公司增资背后是监管层对风险的控制。

　　今年以来，信托业频频出现兑付危机，防止系统风险发生成为监管重点。“信托公司注册资本金的增持也是其抵御风险的一个手段，未来不达标的信托公司如果不增资，当下一些热门业务，比如房地产、基建项目可能会受到影响。”一位接近监管层的人士表示。

　　监管方向促信托公司增资

　　根据银监会此前的规定，注册资本金在12亿元以下的信托公司，不能参与基金和基建类的项目。今年4月银监会下发被称为“史上最严信托监管思路”的文件——《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》(银监办发〔2014〕99号)(以下简称“99号文”)，其中再次重申信托公司要建立流动性支持和资本补充机制。

　　按照文件要求，信托公司经营损失侵蚀资本的，应在净资本中全额扣减，并相应压缩业务规模，或由股东及时补充资本，这对信托公司的资本厚度提出了新的要求。

　　中信信托董秘、副总经理王道远表示，增资有利于更好地保护投资者的权益，也是落实99号文的要求。

　　根据99号文要求，信托公司要建立流动性支持和资本补充机制，信托公司股东应承诺或在信托公司章程中约定，当信托公司出现流动性风险时，给予必要的流动性支持。

　　上海某刚刚增资结束的信托公司人士坦言，银监会99号文的核心就是在信托公司出现流动性风险时，信托公司股东应给予必要的流动性支持，信托公司增资更有利于缓解流动性的难题。

　　这一观点也得到了王道远的认同。

　　记者了解到，目前中信信托的业务涉及三农、西部开发、民生工程、基础建设、加工制造、科技环保、文化教育和消费服务等多个领域。“注册资本金的增加有效提升了公司资本厚度和风险抵御能力。”王道远说。

　　可以预见的是，随着信托规模逐渐增大，信托公司注册资本金的增持也将成为一个趋势。

　　资料显示，截止到目前，国投信托增资22 .3亿元，安信信托获增资33亿元，兴业信托增资24.24亿元，山东信托增资7 .2亿元，中融信托增资44亿元，民生信托增资10亿元，渤海信托增资7.75亿元，长安信托注册资本由12.59亿元增加至13.46亿元，加上此次中信增资88亿元，今年以来，信托公司增资规模已超200亿元。

　　中国信托业协会的一组数据也可以作为佐证。

　　其数据显示，2013年68家信托公司的股本总额增加了136.55亿元，平均股本从2012年的14.41亿元增加至16.42亿元。

　　值得注意的是，这种增资背后更多体现的是监管层的主动要求，而并非信托公司的主动申报。

　　根据银监会2010年8月出台的《信托公司净资本管理办法》(以下简称《办法》)，明确要求信托公司净资本不得低于2亿元，不得低于各项风险资本之和的100%、不得低于净资产的40%。该《办法》将信托公司可管理的信托资产规模与净资本直接挂钩，成为信托公司净资本的硬性约束。

　　业界忧心增资或影响业务转型

　　事实上，从99号文下发到如今已经整整半年时间，其政策效应正在扩展。在信托业人士看来，信托公司增资的一个更主要原因是其对未来业务的影响。

　　注册资本金是衡量信托公司综合实力的一项重要指标，某种程度上能够反映出公司资本厚度、风险抵御能力和股东对于业务发展的信心。

　　上述上海信托人士表示，在当前的金融环境下，注册资本金的多少一定程度上影响了公司业务的发展，按照此前银监会的通知，如果注册资本金不达标，那么基金和基建项目可能不能做，这对信托公司来说是一个大的风险。

　　数据显示，9月份从资金投向来看，基础产业类共成立了82只产品，占比40.20%。今年以来，基础产业信托规模已经接近1300亿元，成为市场上畅销的一个产品。

　　在地方债最新统计中，这类项目的投资也占有重要的地位。根据《全国政府性债务审计结果》，债务资金主要投向了市政建设、土地收储、交通运输、保障性住房、科教文卫、农林水利、生态建设等基础性、公益性项目。

　　对此，一位北京信托人士表示，增资对信托公司来说，股东的利润被稀释，并占有大量自有资金，从信托公司来说，如果业务不受影响，一般不会主动增资。“近年来，随着信托兑付风险的加剧，监管层对信托公司的要求也日趋严峻，在99号文下发后，增资已经成为必然趋势，不过对整个行业来说，增资对降低风险有一定的保障。”

　　该人士表示，监管层在调研的时候，已经重申了业务转型的话题。“对于资本金不足的一部分公司，的确说了要叫停项目，其中一些小公司的房地产业务和基建业务已经被叫停，这次应该是动真格的，所以信托公司也会积极增资。”

　　按照99号文的要求，信托公司要推动业务转型。改造信贷类集合资金信托业务模式，研究推出债权型信托直接融资工具。大力发展真正的股权投资，支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司。鼓励开展并购业务，积极参与企业并购重组，推动产业转型。

　　对于银监会的要求，有专家认为，增资可以有效提升信托公司资本厚度和风险抵御能力，但并不能根治信托业目前存在的问题，应在适时扩充资本的同时，调整业务结构，转变盈利模式。“而不应该是按照监管层的要求，单纯增资，目的就是为了开展业务不受影响。而没有重视到转型的重要性。”该专家说。

　　不过，对于银监会要求的转型方向，普益财富信托研究员范杰认为，信贷资产证券化、家族财富管理、完善公益信托制度等改革固然都是一个方向，但是对信托公司来说，实力不等业务模式不同，尽管增资对未来业务转型和扩展有好处，但却不能一蹴而就。