摘要：苏南发达地区，实力城投企业发行的资管计划，收益率中等偏高，季度付息。

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　　一 、产品简介

　　二 、综合评述

　　【积极推荐】综合评价★★★★，产品类别是基础设施类。该项目预期收益率中等偏高(10%～11%)，期限适中(2年)，付息频繁(按季)。项目交易对手实力较强，实力城投公司连带责任担保。由于地方政府财政实力较强，项目安全性较高。

　　三、要素分析

　　1、融资方/交易对手分析

　　基本情况：镇江市交通投资建设发展公司(以下简称“镇江交投”)是镇江市AA级债券发行主体，前身为镇江市交通建设供应公司，成立于1992年11月5日，原隶属于镇江市交通工程建设管理处，1996年7月更名，并调整为隶属于镇江市交通运输局。公司目前注册资本为91006万元，镇江市国有资产投资经营公司占比46.45%，镇江市交通运输局占比4.55%，昆仑信托有限责任公司占比49%。

　　经营情况：镇江交投作为镇江市城市交通基础设施建设的投融资和建设主体，主要职责是筹集、使用和管理交通设施建设资金；投资、建设和经营道路、桥梁、隧道、航道等交通基础设施；作为经营主体和独立法人，负责项目的资金筹集、工程建设和管理；经市政府批准对所建道路、航道、站埠、桥梁等基础设施周边或道路两侧权限范围内的土地进行前期开发和综合开发以及经营所承建交通基础设施控制范围内的广告等。镇江交投成立以来累计投资130余亿元，先后建成南徐大道、润州路、金桥大道、金润大道(原338省道镇江段)等17余各具特色的城市景观道路；打造了镇江市综合交通客运枢纽、镇江南门汽车客运站、高铁南徐汽车客运站等枢纽站场等民生项目。

　　财务状况：截至2013年12月，公司总资产为535.34亿元，总负债321.15亿元，资产负债率为59.99%，2013年为2.44亿元。公司目前与工行、中行、交行、平安银行等都建立了合作关系，得到了多家银行的授信支持，并中信信托、紫金信托等信托机构合作，发信多期信托计划，融资渠道较多元化。基于镇江交投自身经营稳定，财务状况良好，银监会2011年5月将其调整为退出类平台，现金流全覆盖。

　　2、增信措施分析

　　(1)镇江市交通运输局出具债务确认函。镇江市交通运输局出具债务确认函，明确其于转让价款到期时的还款义务；

　　(2)镇江新区经济开发总公司提供无限连带责任保证担保。镇江经发是镇江AA级发债平台，2012债券评级AA，其前身为镇江经济开发区大港、丁卯和化工三个开发总公司，成立至今已二十年。公司在2013年实现资产规模的迅速扩张，截止2013年12月，公司注册资本35亿元，总资产677亿元，净资产252亿元。

　　4、地方财政收入分析

　　根据镇江市2012年国民经济和社会发展统计公报，全年实现地区生产总值2630.1亿元，按可比价计算比上年增长12.8%。2013年全市财政总收入达6311988万元，同比增长18.9%，财政总支出5380349万元，同比增长26.6%；全市公共财政预算收入2545158万元，同比增长18.1%，列全省第一，分别高于全省、苏南平均6和7.2个百分点，镇江税收收入2086548万元，占预算收入比率超过80%，说明地方收入质量良好。

　　2013年镇江新区实现公共预算收入474856万元，同比增长21.6%，快与全市增长速度，表明镇江新区正以较快的速度发展。此外，预计2014年镇江全市公共财政预算收入将达2850600万元，发展形势良好。

　　5、华富资产介绍

　　上海华富利得资产管理有限公司于2013年7月3日正式成立，根据中国证监会[微博]《关于核准华富基金管理有限公司设立子公司的批复》(证监许可［2013］660号)，华富基金管理有限公司获准设立子公司，子公司名称为上海华富资产管理有限公司，注册地为上海市，业务范围为特定客户资产管理业务以及中国证监会许可的其他业务。上海华富资产管理有限公司是证监会批准的第二批基金公司专项资产管理子公司。

　　华富资产是华富基金管理有限公司子公司，华富基金管理有限公司是按照市场化机制设立的专业基金管理公司，公司于2004年4月19日在上海正式注册成立，注册资金为人民币1.2亿元。华富基金公司股东为华安证券股份有限公司、安徽省信用担保集团有限公司和合肥兴泰控股集团有限公司各股东持股比例分别为49%、27%和24%，其中华安证券股份有限公司注册资本金为人民币22.05亿元。

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