摘要：镇江交投合同债权投资集合资金信托计划（查询信托产品）募集用于官塘桥路建设。融资人镇江交投净资产两百亿元以上，现金流稳定，信用状况良好，项目安全性极高。

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　　一、产品点评

　　二、综合评述

　　综合评价★★★★☆【强烈推荐】，属于地方政府基础设施融资类信托项目。产品期限短、收益高，付息频繁。信托资金用于路桥建设，融资方镇江交投到期后回购债权，以融资人的经营收入为还款来源。该信托以土地抵押，并且有实力第三方连带责任担保。融资方实力强劲，地方政府财政实力充沛，增信措施全面，担保方可靠，安全性极高。

　　三、要素分析

　　1、 交易对手分析

　　基本情况：镇江交投成立于2001年10月，原注册资本51006万元，经2013年7月昆仑信托增资40000万元，目前注册资本91006万元，法定代表人为丁峰。公司资产总额2012年达到 392 亿元。2013年底企业总资产507亿元。该司是镇江市人民政府批准建立的承担城市交通城建工程的全民事业制单位，隶属于镇江市交通局。

　　经营情况：公司下设镇江红星置业有限公司、镇江市红星工程建设有限公司、镇江市红星土地整理开发有限公司和镇江红星文化产业投资股份有限公司四个子公司。主要业务范围包括：交通建设、土地整理、保障性住房建设和区域开发。公司作为镇江市城市及交通建设市场化经营职能的特定主体，是镇江市城市交投基础设施建设的投融资和建设主体。对项目履行能力较强。同时，经镇江市政府批准后，公司可以对权限范围内的土地进行前期开发和综合开发。

　　财务情况：截止2013年12月31日，该公司总资产由2012年的392亿元跃升至2013年底的507亿元，净资产为212.94亿元，资产负债率为58%。公司近两年总资产规模快速增长，表明其具备较强的资本实力和发展潜力。资产负债主要为长期借款、应付债券、长期应付款组成，也表明公司的融资能力较强，有助于现金流的稳定。依据中诚信2013年6月出具的最新跟踪评级报告显示，维持镇江交投主体信用级别AA，评级展望为稳定。

　　2、 增信方式分析

　　(1)本项目抵押物连同方兴22号项目综合抵押率为74.41%；方兴22号项目2014年8月到期兑付后，本项目抵押担保率降为37.44%；

　　(2)担保方镇江新区经济开发总公司是镇江市政府出资成立的大型国有独资公司，截止 2013年9月，经开公司合并报表的资产规模达到671亿元，2013年1-9月，营业总收入达到61亿元，信用评级AA。为本项目提供连带责任保证担保，确保了信托计划如期兑付。

　　3、还款来源分析

　　镇江交投运营收入作为第一还款来源。

　　4、 地方政府实力介绍

　　镇江市位于江苏省中部，长江下游南岸，被列为我国沿海开放城市、重要旅游城市、全国卫生城市和历史文化名城。

　　综合各征管部门、各辖市区年度征收情况，2013年镇江全市共完成公共财政预算收入255亿元，同比增长18.1%，完成年度预算的100.1%，税占比82%。按现行财政体制，加上上年结转、上级专项等，全年全市公共财政预算支出280亿元，同比增长19.1%，当年财力全部安排支出，财政收支平衡。

　　截至2013年年末镇江市地方政府债务余额为1374781.5万元，地方综合财力2314175万元，地方政府债务率为59.4%，低于国际公认预警线。

　　5、投资项目介绍

　　本信托计划资金用于官塘桥路建设。官塘桥路起点宝平路、讫点秀山路，长4100米，路幅宽度70米。主要建设内容包括征地拆迁、道路工程、排水工程、道路绿化及照明、管线综合工程等。项目固定资产投资101032.19万元，其中工程费用51506.63万元，工程建设其他费用44714.5万元，拆迁及土地费用17594.5万元，预备费4811.06万元。

　　官塘桥路由江苏省镇江市路桥工程总公司负责施工建设，目前已完成主体工程施工，前期工程款由施工方垫付，现需支付相应施工款。

　　资金的运用方向属于基础设施工程，隶属于国家宏观政策大力支持建设发展的事业。国家宏观经济政策、地方财政税收等相关政策或法律法规的政策短期内发生不利改变可能性较小，因此本项目政策风险较低。

　　6、受托人介绍

　　方正东亚信托有限责任公司，是经中国银监会于2010年1月23日批准重组成立的非银行金融机构。公司股东为北大方正集团有限公司、东亚银行有限公司和武汉经济发展投资(集团)有限公司。公司注册资本为10亿元人民币，注册地为湖北武汉。公司业务范围包括资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托、其他财产或财产权信托等14项本外币业务。

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