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　　一、产品简介

　　二、综合评述

　　【国民信托-永州城投集合资金信托计划（查询信托产品）】综合评价★★★★☆，信托总规模3.8亿元，期限2年，按季付息，预期年收益率为9%~10%。该项目募集资金用于生态治理及防洪工程，属标准政府基础设施建设项目。融资人是永州市地方政府融资平台龙头，背景实力雄厚，自身经营稳定，该信托由林权抵押等风控措施措施，回款安全性高。

　　三、要素分析

　　1、交易对手分析

　　永州城投是永州市城市资产的融资主体、投资主体、经营主体与管理主体，是永州市城市建设领域资产规模最大的投融资主体。公司的主要职能是按照政府城建计划，承担市政基础设施建设项目，并多方面筹措城市基础设施建设资金，永州城投业务收入主要来源于城市基础设施建设项目投资回报、土地开发与整理收益等。

　　永州城投资产规模较大，近年来业务规模稳定。截止2012年底，总资产产超过111.71亿，净资产69.84亿，资产负债率 37%。资产主要集中在存货、应该收帐款、固定资产、在建工程和其他长期资产。负债主要集中在其他应付款、长期借款、应付债券，流动率、速动率等偿债指标均正常，公司2012年实现总营业收入为5.7万元，净利润2.3亿元。

　　2011年公司发行了市政项目建设债券10亿元，债券信用等级为AA级，公司主体长期信用等级为AA级，评级展望为稳定。

　　2、增信措施分析

　　(1)永州城投以自身持有的12524亩林权资产进行抵押，该资产由湖南里程资产评估有限责任公司进行评估，评估总价值为98211.35万元，抵押率为【38.69%】。

　　(2)永州市政府向我公司出具安慰函，承诺永州市财政将优先安排财政资金偿还我公司信托计划本息。

　　(3)中国银行永州市分行下属支行对本信托计划进行资金监管。

　　(4)资金监管。在信托计划到期前3个月时，信托专户中回笼资金达到信托计划规模的10%；在信托计划到期前2个月时，信托专户中回笼资金达到信托计划规模的20%；在信托计划到期前1个月时，信托专户中回笼资金达到信托计划规模的50%。

　　3、还款来源分析

　　信托计划还款来源于永州城投在信托期限内的综合现金流。主要为企业所持林权资产的出售、固定资产的出租收入和发行企业债券募集的资金等其他经营性收入。

　　4、地方财政实力分析

　　永州市位于湖南省西南部，是湖南省下属的地级市，财政实力雄厚。2012年永州市全年实现全口径财政收入235.52亿元，其中一般预算收入59.46亿元，比上年增长30.19%，税收占比达55%。2011年，永州市全口径财政收入为184.40亿元，地方一般预算收入达到了45.67亿元，税收收入占一般预算收入的比重在57.77%。

　　永州市政府负债率不高，偿债能力强。在截止2012年底，永州市政府直接债务余额为1,722,714万元，担保债务余额为18,936万元，即地方政府债务余额1,732,182万元。政府债务在可支配财政收入中的占比为71.13%。2012年底永州市政府的负债水平(单位：万元)

　　注1：负债率=负债总额/当年地区生产总值；债务率=负债总额/当年可支配收入；可支配财力债务倍数=当年可支配收入/债务余额

　　5、信托公司介绍

　　国民信托有限公司成立于1987年，前身为1987年1月成立的浙江省信托投资有限公司。2004年1月公司经中国银行业监督管理委员会批准迁址北京并获得重新登记。2007年7月公司更名为国民信托有限公司，2008年7月公司注册资本金增加至10亿元人民币。

　　自2004年迁址北京后，公司围绕信托服务、资产管理、财富管理、投资银行四大业务范畴立足北京，面向全国，凭着优秀的研究分析、投资管理和客户服务队伍，加上现代化的金融基建系统，积极的为客户提供优质、专业的金融服务和投融资产品。

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