“中国资产管理制度建设”圆桌论坛全景

　　新浪财经讯 7月26日，“《中国信托业发展报告(2013)》发布会暨中国信托业高峰论坛”在北京威斯汀酒店举行。以下是“中国资产管理制度建设”圆桌论坛实录。

　　王道远：下面开始圆桌会议部分。金融机构平等竞争的关系各位老总都很重视，第二个关键词就是公平有序竞争，在这样的关键词下各类的资产管理机构在监管的标准或者管制的套利这些下面可能都有自己很深的认识和借鉴，我提议针对第一个主题能不能请我们王晓龙总先听听他的高见。

　　王晓龙：讲一点粗浅的认识，从去年开始泛资产管理的舆论和泛资产的实践形成一个很大的冲击波，加上互联网金融，尤其是马云[微博]旗下余额宝的冲击日趋激烈。那么怎么公平和正义，统一思想，我个人理解，以我们这么多年的实践，借鉴海外的经验和人类共同的遗产，从顶层设计，从整个市场的监管，特别从监管统一的理念也罢，引入信托制度进行财富管理应该是最好的设计，理论和实践报告里说的很清楚，今天会上还有一本书，里面讲的也很清楚，为什么？信托其实就是起源于财富管理，当年最早的信托制度是基于衡平法，它追求的就是公平。当基于信任关系把财产委托给专家进行资产管理时，使它最大限度保护。中国这么多年的改革实践，我们今天在整个资管当中没有信托的管理是在没有获得预期收益，这确实取决于相当多的金融机构。刚才有两个数据，当我们给人民财富管理时90%以上是交给了收益人员，报酬应该在1%以下，说明信托制度使得他肩上的责任就如同于重山，我们讲要当好受益人的守业人。第二点看出信托的管理在整个信托业务当中比例越来越上升，当我们占了十万亿这样的十字路口时，下一步信托业的发展是真正基于泛资产的广泛，这样引入顶层设计，尤其在目前机构监管为主要管理模式下，我们寄希望于在统一市场的大背景下，在顶层设计上监管理念，监管政策要一致，谢谢。

　　王道远：观点非常清晰明确，统一市场，用信托制度采用公民监管。那么作为业内人士是不是有不同的看法或者还是有相同的看法，另外一位嘉宾张旭阳先生是银行业里面第一批从事理财业务，张总想听听您对这个问题怎么看。

　　张旭阳：我今天提供的是业务制度设计，我想刚才王总做的发言，接着王总的话有两个观点，一制度设计要有核心，第二要分清层次。资产管理核心是风险和收益，任何违反这个原则的资产管理都是要消失的，这是一个核心。在目前情况下我们讲信托是大部分，银行理财、券商、基金这都是，尽管信托也好，他们的产品。第二我觉得业务核心是产品模式我觉得应该是动态管理，任何一个资产风险不会是一尘不变，刚才的报告也提我们信托业很多风险防控的措施，但是我想包括银行理财在内，在过去十年蓬勃发展，跟信托业和银行业相对审慎的管理。

　　第二个问题是，要把银行理财产品与信贷相对应，项目与产品相对应，透明。我们希望做第一个就是通过投行业务试点，郑智也提出了细分，把我们这个变成可交易的，有价值的金融产品，但这种金融产品，我们放到相应市场，投资者难以接受单一产品的风险，通过组合投资，通过动态管理，通过专家，能把单一产品的风险通过，资产管理核心就是信托概念来做基金，证监会颁布的大基金管理办法也是信托关系，所以我们也建议下一步也能按信托产品创造这样的概念。它通过根据客户的风险引入券商、基金、信托、保险，甚至融资工具，为客户做资产配置，通过三个层次的制度设计变成客户的资产配置，同时这种基础资产风险通过层层分解使得最终被机构投资人所能够承受，这是直接融资向间接融资的转移。通过这个制度设计能够摆脱以银行为主的机构向全民的，在这种情况下投资银行、财富管理、资产管理通过不同的形式使得整体大规模的能够有效。

　　王道远：对于上面这个话题其他几位专家说两句，包括通道，监管管制的套利，各位给我们呼吁一下应该往哪个方向去发展规范。有没有嘉宾有高见，前面讲没有刚性兑付是什么关系，然后张旭阳总给是从投行观，从非标产品，到标准产品，到投资组合，到风险管理，分散风险，从现在不太规范，比较集中的风险管理，这个基本路线图就出来了。这个话题大家觉得比较大，但是很重要。第二个话题因为我们讲银行、信托、证券、保险机构和政府的关系，这个关键词是不是可以说互相借鉴竞争，优势合作，如果实现协同我们实现一种合作，大家有什么样的展望。

　　傅帆：现在是泛资产管理时代，我觉得资产管理过程当中各家有不同的经验，首先经验方面这个行业本身很重要的优势，信托行业我在信托行业时间也不长，也非常幸运经历了国民经济高速增长给信托行业带来的增长，信托行业现在发展到十万亿的这个规模，一方面是监管机构的支持，整个行业，从业人员的努力，当然离不开客观的环境，十年的发展，信托行业也给投资者创造了很多财富，信托公司本身的发展不错。但是我觉得更加重要的是这十年当中，信托公司本身的经营能力，管理能力，控制风险的能力，市场营销的能力得到了显著的提升，我觉得这是远远比本身得到经济更加重要的一点，所以在整个资产管理的竞争当中，信托公司在先发优势这点是比较明显的，经过这十年我想我们应该有一个比较完善的管理的制度，有比较完善的系统，我们的流程，包括我们的非常重要的团队，这个我觉得是比较明显的。

　　那么信托行业不足我觉得也是非常明显的，首先在很多的公开市场参与这方面很多的方面还是受限，还有刚性兑付，这是信托方面一个比较特殊的挑战。那么从券商跟基金而言，因为原来我在基金行业呆比较长的时间，基金行业有很多值得学习的地方，我记得大概三年多之前从基金到信托的时候，感觉信托很多基础设施建设，还有很多是需要向基金学习的，因为基金起步比较晚，在主要的金融领域当中起步算是比较晚的，所以它整个的研究，制度的建设，流程的规范有很多是可以跟信托共享的，基金也是信托的一个部分，都是信托的法律关系，而且整个公司运作的流程，从投资开始一直到销售，产品的设计，到它的运营，到它的估值，风控，不过信托产品可能更加多元化，个性化，所以在这个过程当中我们有很多向基金学习的地方。当然券商也有很多机构这么多年的发展，一方面得到很多监管方面大力的支持，另一方面很重要就是投资者的成功，当然对于保险行业来看，保险资产管理这么多年，到了去年下半年政策进一步开放之后，它很多方面也是值得我们学习的，它的资产负债的管理，风险的管理，当然保险有很大的优势就是它的资金的优势，不仅资金的量大，投资的期限比较长，这个对丰富投资者的选择，或者对整个资产管理行业投融资需求的满足能够提供一个新的平台，所以在这方面也是非常具有竞争力的，各家都有各家的优势。当然商业银行的优势是最明显的，它的客户、资源、网点这是任何一家其他类型的金融机构所难以比拟的。

　　谈到市场发展，未来会怎么走，合作竞争这是非常重要的一个话题。接着刚才蔡主席的讲话，我印象最深刻的他提出了一个非常严峻的问题，信托行业不知不觉发展到体量第二大的金融机构，那么是什么原因推动我们得到这样一种市场地位，这种市场地位它的风险在哪里。我想蔡主席是高屋建瓴，提出了一个非常严峻的问题，信托行业未来发展可持续性在哪里。我有理由相信，未来信托行业能够在资产管理方面继续保持整个资产管理市场领先的，这是完全有可能做到的，那么在这个过程当中确实有很多需要跟其他的金融机构在进行分享或者进行合作，因为从理论上来说信托行业到目前为止还是跨市场投资的这样一个金融机构，随着去年证监会一些政策的放开，我们也看到了可能未来会有越来越多的全能性的，特别是基金的专项资产管理公司，现在普遍都是小的公司。所以从理论上来说大家都有可能成为全能性的资产管理公司，但是由于长期分业的监管，造成金融机构功能确实有一部分还不完善，而且每家资源非常有限，而且我们所能做到的就是细分领域的专家，这是我们的一个考虑。另外一个考虑就是利用我们综合性的优势做大量的资产配置，这个过程当中其实我们是在03年之前我们做了一个资产配置的产品，这个产品包括目标市场、债券市场，这个产品信托公司主要的力量就放在大力的市场判断研究，那么在股票市场我们就是委托基金公司跟证券公司来帮我们做具体的一些板块的投资，这个产品应该说这几年汇报，应该这是一个双方发挥各自的专业优势，能够形成一种整合，我相信很难成为一家全能型的在各个行业都非常领先的资产管理公司。随着政策的开放，我觉得对于一部分行业的资产管理公司来说更多是资产的交叉配置，交叉销售，所以未来趋势一定是更多的合作。谢谢。

　　王道远：感谢傅总，傅总是信托公司老总，也谈到基金公司老总，所以谈到基金公司流程严密，信托公司的灵活，都是非常好，同时对于证券、银行也点出了特点，合作空间。相对来讲好像讲一个证券保险少了一点，我们台上唯一的女士是东方证券资产联席总经理任莉总，任总针对这个话题谈谈证券行业，包括其他几个行业大家合作竞争融合，你有什么见解。

　　任莉：谢谢主持人，很高兴在这里跟大家交流学习，今天讲到的一个主题是大资本时代，我想大资本时代应该更多是在整个更类金融机构到了合作竞争的关系，这个我们在座的各个金融机构之所以能够联合起来合作是说我们的监管机构在之前已经开放了，应该在去年的时候，保险基金已经被允许投到以前不能投的一些相关的金融公司的产品，然后最近我听说咱们的银监会和证监会相关部门在频繁往来，为联合推动联合资产证券化在努力。很重要的大家都看到了各自的优势，需要联合起来。

　　我看了一下，也听说了一下两会的领导谈的主要是因为基于信贷资产证券化以前在银行体系内，在银行间市场流转，前期的史水完成进入常态化，证券市场有它的优势，证券市场交易所交易品种是有证券法作为法律依据来支持的，它整个产品的交易信息的透明度披露是非常规范的，而且证券公司的经验对信贷资产证券化是有优势的。我刚刚获批的和阿里金融资产证券化的产品刚刚获批，在这个过程中理时一年，我们也在推进这个过程中得到了招商银行在从一开始批这个项目的时候从银行体系给了我们很多的支持，然后在推进过程中我们保险公司，还有我们的信托公司都高度参与了，现在批出来以后保险基金，银行的理财基金都是非常感兴趣的，甚至全国社保资金也很有意向，所以我觉得这个时代银行资金特点，保险资金的特点傅总讲的很全面了，我们这个项目把证券、保险、银行、信托全都在这里推进着，没有一个环节少了，所以我深深感受到大资管很好的时代的来临。

　　我就补充一下我个人实际的感受。我们是到了一个最好合作的时候，大家能够联合起来把资管时代资管方面做大做强。谢谢。

　　王道远：实际上这个话题是合作，泰康资产张敬国先生，就我们两家的合作泰康资产到我们公司做调研，汇报了怎么管风险的，所以针对这个话题我感觉，通过这次调研感觉整个保险行业，尤其泰康资产，我想听听您的高见，对于合作，对于各家金融机构大家都在夸，毛病指出一两个吧。

　　张敬国：其实我们也在想几年保险行业是金融业的第二大，后来是被信托超过，我们也曾经从行业角度思考为什么保险行业会落后于信托，我理解有这么几点，最核心的其实还是由于过去大概七八年中国的背景，过去的背景是经济比较好的情况下，总体金融市场上看还是一个信贷的形式，保险基金主要还是在二级市场，比如债券、股票市场，最核心是债券市场和银行存款。但是包括信贷的背景下，保险行业的收益肯定是会下来的，债券市场收益率会更高，银行贷款不能获得的这一类的利润风险高，信托是在这样一个背景下做了很多非标业务的合作这样的融资业务获得了相比银行业更高的收益，所以获得了更快的发展。保险行业没有获得这样的机会。

　　从去年开始保险行业开始进入到这个行业，更广泛和大家来合作，我们也去设计这样的产品。从保险行业资金特点来看，资金量比较大，比较充足，寿险行业规模比较大，期限比较长，但是寿险行业资金安全性还是要求很高，因为毕竟是老百姓的，类似于银行储蓄的资金。所以在这种背景下未来几年保险投资的形式，正好可以和大家结合起来。6月份报告体现出来的是一部分金融机构，一些机构购买率过高，需要去降低非标业务。那么这个同时正好是保险行业，相当于是我们需要增加非传统保险投资产品的比重，我现在非常欢迎大家来给我们介绍项目，进一步增加项目投资，好的项目我们愿意出钱，一方面获得高一些的收益，另一方面也能够配合大家去安排一个期限的，因为我们期限比较长，所以这个方面和大家合作还是很多。

　　另一方面，保险资管，从我们资金管理特点来看，我们还是长期性，然后风险可控，收益率较高的角度上去进行投资，所以总体来看也是想在利率市场化的背景下能够去投资，获得更多的收益给投资人。谢谢。

　　王道远：谢谢张敬国总。前景是有，前提是产品得好。刚才几位老总一再强调配置，我不擅长这个，我做产品。

　　第三个话题是利率市场化，贷款利率放开了，存款利率放开进入倒计时了，两三年倒计时还是一两年倒计时没人知道，但是指日可待。这个普及首先想到的是保护利率放开，今天六位嘉宾有位嘉宾是招商银行零售业务总监，这个话题刘建军给大家说说，利率市场化对银行理财业务，对资产管理业务，一两年后有什么影响，做一个判断。

　　刘建军：谢谢。确实从深圳飞过来也非常想听到今天这个圈子里各家的高见，对未来管理业务做一些准备。谈到利率市场化其实这是喊了多年改革的举措，大家知道这两年明显加快了步伐，其实利率市场化对商业银行的挑战是有痛苦的过程，由于风险是固定存在的这种情况下资本风险都是并存的，但是其他的收窄这个影响很大。撇开上面的影响，我们今天的讨论对资产管理、银行理财业务影响其实也是有很大的影响，我们也做了一些简单的分析，当然我说这个分析不一定准确，只是一个研判，也可能参考了西方国家一些发展历史。

　　利率市场化以后，首先基于目前中国现状资产管理业务还是有比较大的影响，首先是一个我们经常说的资产的来源，我们可以预见到利率市场化以后，我现在说的是完全利率市场化以后，首先带来的问题是市场基准利率是走高，那么走高的情况下带来整个的基础资产它的一些定价是比平时要往下走，但是市场利率是往上走，所以这个时候我们的基础资产，标的资产物价格上涨。这个情况下如果能抓住很好的资产，这时候我们认为是挺难的了。

　　另外再看这个市场，财务管理需求市场会发生变化。我曾经在我们团队开过玩笑，我说利率市场化以后理财还有没有用，真的利率市场化以后理财市场会逐渐萎缩，我讲银行理财产品狭窄的理财市场，因为有一个基本的可能，就是大额高息的定期存款它逐渐恢取代，这个大家可以想象到首先最重要的是大额定期的存款利率是上涨的，它上涨的空间由于束缚可能会和理财的收益趋近。另一方面现在有一些大家都知道利率的双轨制，而且某种程度上监管带来很多资产项目的机会，那么那个时候来讲监管对双规制，监管的一些东西显现，限制很少，非标在这些资产，不单单价格下降，一样会减少。在这种情况下未来的理财有可能消失，银行理财产品消失掉了。这样一来整个的市场其实财富管理需求是存在的，但是什么样的产品满足它是大家这个圈子内要研究的问题，我们是不还抱着原来的产品流程生产这个产品，但是另一方面我们也看到商业银行有一些产品缩减一定会被迫强化财富管理业务，商业银行最大的问题是银行理财产品缩小的情况下非其他事务财富管理是很大的一个来源，那么这个情况下会协同各方，大家共同研究新的产品。比如说期货等等，这些东西都有，那时候我们可能会把眼光放更远一点。如果资产证券化真正启动以后，它是另外一种财富管理的产品，那么这个时候商业银行的财富管理它不是一种银行的理财产品，它是一种财富管理的工具，将来这个打破以后它也会源源不断来冲进市场。所以未来的状态财富管理会发挥很大的变化，真正完全利率市场化以后整个资产管理业务会发生很大，资产的来源，资产的投向在市场都会发生很大的变化。但是我相信随着中国老百姓，居民手中财富越来越多，这个财富管理需求是巨大的，只是需要我们服务链条上的各方要坐下探讨新的产品和工具，新的市场机会，从我们这几方去挖掘。

　　所以回到上一个话题，我还是觉得整个在资产管理业务产业链条上我觉得合作是非常重要的，我一贯主张大家通过专业化的分工，借助各自的优势来整合产业链条，然后才能给我们客户提供非常好的资产管理的或者财富管理的业务。过去有句话说商业银行一定要是一个多元化经营，或者混业经营，但是我一直认为混业经营有利有弊，没有一个东西说全是好东西。比如说对资产管理，特别对商业银行财富管理混业经营不一定是完全好事情，大家说你有很多钱不是好事吗，但是在专业化分工的背景下每个行业都有自己的佼佼者，不管是保险、基金、信托、券商，但是商业银行混业的机构不一定是行业的佼佼者。因此过去有一个理念就是我要把市场上最好的产品和工具挑选出来给我们的客户，但是完全是混业经营会受到利益的影响，所以变得不一定是能够遵照这种理念去做事，所以它有利有弊，对于一个金融的更多利润来源，但是真正做一个中立，或者一个独立的财富管理只是开放的平台，大家合作共赢我觉得更好，未来我们合作的空间非常大，第二更需要我们努力去探讨利率市场化我们的财富管理向何处走。

　　王道远：谢谢，刘建军总监对理财的影响思考是一个挺严峻的事情，商业银行的理财，各自的资产管理业务未雨绸缪赶紧考虑转型，作为同行光大银行[微博]的张旭阳总不知道是不是有这种压力，您是觉得是有补充还是什么？

　　张旭阳：我的观点部分认同，对于财富管理角度我完全赞同，最好产品做配置。但是我刚刚从零售调到资产管理。

　　王道远：你刚过来刘建军总就转型了。

　　张旭阳：以往理财产品通过套利，通过创新创这么一个工具，承担了美国上世纪基金所承担的。但这个利率市场化大家可以退出了，这种产品价值会消亡掉。这个对原有的产品确实是冲击，这个对转型是非常重要的。

　　王道远：现在的银行理财要适应监管，利率市场化还是想请张敬国总讲讲，我第一感觉保险机构保单这块还是，利率市场化变化对您这个角度来讲您感觉到会有哪些变化？

　　张敬国：其实利率一直是投资最关注的一个，最核心的还是利率市场走势，现在我们也在思考一个问题，其实不是太好回答，真正利率市场化去做的时候利率是会往上。所以今天在探讨中国短期、中期和长期的问题，我想说几个观点，不一定对。

　　第一个观点我认为其实过去是中国利率市场化最合适的时候，但我们错过了这个时机。现在大家再说非传统银行业务，所谓有些银行谈的信托、银行理财非传统的时候，经常会有一些挑剔说增加杠杆，增加了风险，其实我会认为正是由于过去几年利率管制，如果暂且用银行代的话。过去几年的特点第一个是从非信贷融资是上升越来越快，为什么会上升越来越快？第一是经济增长快，人民银行在控制贷款，但控制贷款的同时利率水平又很低，利率又没有适当的调控到中性水平，从需求来看其实有很多企业是有贷款需求。供给上来看利率太低，老百姓获得高收益的需求，所以老百姓愿意把资金去信托，银行理财。哪一个机构能够利用这样的一个宏观的背景和市场的特点，信托行业其实是一个很好的例证。

　　第二个观点其实我们过去，包括大家现在热议的存款利率上浮，利率市场化，短期存款利率上浮其实对利率水平的加息，我们每次利率水平一上浮之后在整个存款90%以上，一年期以内存款利率都一直到，其实这种情况利率太低了，是一个利率水平的修正。什么是利率市场化呢？早在十几年就谈到过，先长期后短期，先大后小，这个目的是很清楚的，那么这样一个路径发展存在真正利率市场化要做的一个事情，但是能不能做，会不会做，这个大家还要看。那么在这样一个背景下，我们在判断利率走势的时候，如果未来十年中国经济不好，到利率市场化到利率上浮的背景下通过利率市场化怎么去做，所以我们在这里判断的时候，在中国经济总体不好的情况长期利率还是会往下走，不管真的假的利率市场化推出一些杠杆还是会使得一些利率上升，这种情况下保险投资还是会考虑不同期限利率的走势去做安排。谢谢。

　　王道远：这个话题暂时谈到这，下一个话题是想请王晓龙总说说，我们现在说混合理财还要服务实体经济，是政策也是我们的责任。那么刚才几位专家都谈到集体资产，那么我对集体资产的理解一定是土地、房子，一定是信托授权、债券、股票、信托贷款、委托贷款，技术资产或者是实体经济融资这是一个根本。我的问题就是结合目前的形式，把我们的理财基金，我们预想是配置到哪些产业，哪些企业，哪些行业，想听听王总的见解。

　　王晓龙：其实不管是利率市场化也好，大家都意识到金融传销对于整个中国经济在转型过程当中有巨大的风险，但是理财的政策把很多很多引入到实体经济，如果这个政策走进去中国转型走到，中国真正创造税收，创造就业，解决经济繁荣是实体经济，要接地力利率市场化很大层面上是预示金融行业要向实体进军。我们这里面的基本布局是基于两种，第一点是从银行来讲最大的是信贷资产，从企业可能是大量会产品预留，但现在并没有资产。从城镇化最大的财产是土地，所以提出了土地流转进信托，刚才蒲坚主席也进了一样的观点，我们其实着眼于未来五年十年的布局有两点是我们一致坚持的，信托当年是基于土地需求产生，那么在今天生产关系变革中土地文章到底怎么做，有没有可能通过信托来使土地成为一个重要的基础资产之一，我们最近有一个关于土地信托流转的报告要出来，就是基于这样的讨论。基本是这样来研究问题，第一个就是基于30年的经验看，地方政府也罢，开发商也罢，依赖于土地的要素实实在在促进了经济发展，而且他们都从中获取了巨大的剩余价值，但最终有土地的农民恰恰在这三年当中失去土地，得到的是一个空白的。在这种情况下需要资本努力，我们就希望在不改变土地共有制的格局，或者集体所有制的格局下，能不能找一种方式使土地真正流转，使农民从土地的所有者从这个资源当中获得财富，如果土地流转通过信托的安排能成为基础资产的话，市场空间极其大的，它得益于整个中国未来的需求，也得益于城镇化过程当中所谓四个现代化的要求。

　　第二点我觉得从整个世界大趋势来看，大数据时代的到来在影响着整个人的生活方式，交际方式，乃至于生产方式，那么在大数据这样的格局下有哪些新的投资机会，我们一直在致力于中关村小微企业的金融产品服务，反过来一看其实小微企业需要或者说作为实体经济需要不仅仅是一种前瞻，还有更多需要参与新的整个中国金融服务，我们在小企业金融产品的提供当中，其实我们过去做的比较多的是透过政治手段增加来使小微企业向金融机构的资产进行信贷或者投资过程当中有新的配置，比如说他的设备、未来产品，这些资产如果能形成一个比较好的，我觉得互联网金融对小微企业提供的金融服务，使它有更多的社会性和市场性。从我们提供的产品来看小微企业，特别基于大数据需求当中新的创新可能是我们主要服务的地方。

　　第三点我觉得在盯住两点，这也是很多金融机构一个很大很大的资产配置方向，养老行业正是基于两点，第一点是中国转型并没有完成，但是信息化时代到来，我们人还没有富起来人先老了，这个问题就使得中国养老产业确确实实到了，我们尽可能做的就是从养老这样一个行业入手来靠联手的方式使养老得到互补，以满足不同的需求来进行差异化。其实我觉得作为一个信托的制度设计平台而言，尤其在资管的年代它的发展方向基于两点，第一点信托可能是平台，在这个平台上理财角度要求希望提供综合性金融服务，如果信托这个平台能设立的话，在这个平台上进行资产撮合，形成产品就可能在目前监管制度下能最大限度满足投资人需求，我觉得这个平台一定要继续发展下去，同时在这个平台下金融公司一定要根据自己的优势提供差异化，用细分的市场提供独立的市场服务，以取得我们相应的客户。同时在细分平台上应该有一个很大的市场背景下，信托公司的受托业务当中的通过业务是有大力发展空间。美国的北方信托一个小小的信托平台上有几千亿投资在进，所以我们一直建议监管部门正是基于这样的背景下，希望对信托财产进行划分，哪些是组织管理业务，哪些是信托公司差异化的独特业务，因为只有这样进行差异化的竞争才有可能进行下去。在错位的状态下怎么把通道无缝连接，和由于流动性不差，但是刚性兑付有，进行细分，我觉得只有这样进行资产配置才更加有需求，更加有方向。谢谢。

　　王道远：时间关系先暂时讨论这些，小结一下，六位来自四大类金融机构资产管理一线的领袖们认为，尽管目前关于监管理财市场的增速过快这些问题，但是各类资产管理机构都有自己优势，而且互相金融生产关系都不错，彼此很欣赏，同时大家认为金融创新风险也很大，金融规范风险也很大，规范和创新所创造的发展空间依然很大，归根到底还是由于我们来自投资方的理财需求都是健康发展，所以尽管挑战很多，经过大家的努力精诚合作，我们相信这块业务一定是能够跟上发展的脚步，同时也能带动这个行业发展。好，如果大家都认同的话我们热烈感谢六位嘉宾精彩发言，谢谢你们。