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　　一、产品简介

　　二、综合评述

　　【中融信托•合肥佳源巴黎都市股权投资集合信托计划】综合评价★★★★，信托总规模26.7亿元，投资者认购优先级10亿元，融资方佳源集团认购劣后级16.7亿元。信托期限2年，预期年收益率为9.0%~10.5%；认购金额200万起，每半年分配一次收益。信托资金用于受让项目公司49%的股权。项目亮点：项目所在地楼市火爆；项目质地优秀；融资方实力雄厚， 2013年荣膺中国房地产开发企业50强；对项目公司100%股权控制。

　　三、要素分析

　　1、交易对手分析

　　佳源集团始创于1995年，总部位于浙江省嘉兴市，是一家以房地产开发为核心业务，以规划设计、建筑施工、物业服务、酒店管理、商业管理等为配套产业，同时拥有国家房地产开发、建筑工程施工总承包与物业管理一级资质的集团型企业。

　　公司注册资金为5.8亿元，拥有国家开发一级资质，下辖紧密、半紧密和松散型成员单位三十余家，在岗员工达1500余人，其中各类专业技术人员500余人。历经十余年的发展，佳源集团已经从总部所在的浙江省嘉兴市走向全国，集团总资产超过200亿元，2012年实现销售合同金额逾百亿元。佳源集团开发区域覆盖浙江、江苏、上海、安徽、四川、湖南、广东、广西、云南等省、自治区、直辖市的二十余个城市，开发产品涵盖住宅、商业、酒店等各类物业，累计开发面积近千万平方米。 

　　佳源集团在自身进步的同时，还屡开风气之先，开发建造了嘉兴首个纯单体城市别墅丁香花园、首个欧陆风情的超级大盘巴黎都市、首个公园地产罗马都市，杭州首个纯中式排屋九龙一号，扬州首个生态别墅大盘世纪豪园，推动了当地房地产市场的发展。2009年、2010年，佳源集团连续两年入围中国房地产百强企业，并荣获“中国房地产百强企业——百强之星”称号。2013年更首次荣膺中国房地产开发企业50强，排名中国房地产开发企业第48位。集团实际控制人沈玉兴，是近十多年来浙江省企业界的风云人物之一。

　　2、风险控制措施分析

　　(1)项目采取结构化设计，劣后级16.7亿元，由佳源集团认购，优先、劣后级比例为1:1.67； 

　　(2)佳源集团将其所持有项目公司合计51%的股权提供质押，为本次融资提供抵押担保，并办理强制执行公证；

　　(3)佳源集团及沈玉兴夫妇为本次融资提供连带责任保证担保。

　　3、投资项目介绍

　　合肥佳源•巴黎都市项目地块位于安徽省合肥市滨湖新区，总占地面积为41.70万平方米，规划总建筑面积为175.23万平方米。佳源集团将在该地块上打造一个集居住，购物、餐饮、休闲、娱乐为一体的大型商住区，业态以高层住宅为主、公寓、大型商业购物中心、超高层办公楼和花园洋房为辅，总投资预计将超过100亿元。 

　　滨湖新区是未来合肥经济圈乃至全省的新中心，项目周边楼盘云集了万科、保利、旭辉等房地产界的龙头开发商，目前去化情况十分理想，有助于快速聚拢人气，对吸引后续刚需购房客形成良好的正面引导作用。 

　　合肥佳源•巴黎都市项目作为佳源集团的第三代作品，其品质前卫、高贵、大气，在滨湖新区目前众楼盘中独树一帜，具有明显优势；项目紧邻即将建成的省委省政府、金融后台基地和地铁一号线，未来的需求潜力十分巨大；项目周边拥有多所已完成整建制搬迁的名校，湿地公园等优质自然资源，同时将建成大型购物中心提升地区整体的商业氛围，配套设施齐全。此外，目前周边楼盘的去化速度较快，库存量不大，同时合肥市区新增供给不足，已无法满足日益膨胀的刚需购房需求。老城区的溢出效应和滨湖新区作为未来城市新核的吸引力将对本项目未来的市场需求提供有力的支撑。

　　4、受托人简介

　　1987年6月30日中融国际信托有限公司的前身——哈尔滨信托投资公司成立。 2002年，经过中国银监会批准，公司进行了重新登记，中融国际信托有限公司由此诞生。2003年以后，伴随着经济的发展，金融市场和证券市场焕发了蓬勃的生机，中融信托进入了全新的高速增长期。作为跨越资本市场、货币市场和产业市场的金融企业，中融信托开始面向社会提供一站式、多元化、全方位的金融服务。 

　　20余年时间，中融信托始终致力于提升综合资产管理能力，在货币市场、资本市场、金融衍生产品、房地产投资、风险投资等领域积累了丰富经验。近年在银信合作、私募股权投资、证券投资、房地产投资等业务取得迅猛发展。自2002年起，中融通过不断加强与合作伙伴的项目合作，实现了业务的高速增长。合作内容涵盖了新股申购、股权受益权转让、基金宝、投连险、信贷资产转让、水务信托等。随着业务范围的扩大，产品越来越丰富，中融受托管理的资产规模呈高速发展态势，保持着较高的增长率。

　　2002年起至今公司共发行2000余支信托计划，连续8年未发生兑付风险，存续的信托项目运行正常；截至2010年末，涉及信用风险的资产总额为95790万元，其中正常类资产是95790万元，不良为零。 截至2012年底，中融管理资产规模突破3000亿元，其中信托资产近2995亿元，公司净资产58.43亿元，位居同行业前列。在“2012年21世纪资产管理年会暨第五届中国资产管理金贝奖评选颁奖典礼”活动中，公司荣获“2011-2012年度最受信赖信托奖”和“2011-2012年度最佳风险控制信托公司奖”两项大奖。

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