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　　一、产品简介

　　二、综合评述

　　综合评价★★★★★，该信托属政府基础设施类信托计划，规模4亿，期限1年半～2年，收益率8.3%～9.7%，按年分配。资金用于受让湘潭九华经济建设投资有限公司享有的对湘潭九华经济技术开发区财政局的应收债权，转让债权所获得资金用于湘潭九华示范区汽车配件工业园及基础设施建设项目。项目是收益率高，交易对手实力强，风险控制措施得力的“三好信托”，建议投资者积极认购。

　　三、要素分析

　　1、交易对手分析

　　融资主体强，主营收入稳定。湘潭九华成立于2003年11月6日，法定代表人郑昭。公司注册资本60,000万元，是湘潭九华开发区管委会出资的国有独资公司。公司经营范围是基础设施投资与建设、园区土地开发与经营、项目策划、物业管理。

　　融资方是开发区管委会出资的国有企业，代表开发区实施区内市政公共设施、安置房等工程的建设，随着公司收入结构及经营规模的扩大，公司营业收入逐年上升，盈利能力逐年增加，截至2013年3月31日，湘潭九华资产总额381.70亿元，负债总额136.61亿元，所有者权益245亿元，资产负债率为35.79%，2012年实现营业收入35.89亿元，利润总额7.8亿元。2010年、2012分别发行了6年期10亿元、7年期9亿元的公司债券，2013年将发行25亿元，湘潭九华2011年6月经湖南省银监局审核同意转为一般公司类，债券信用评级为AA，公司信用评级为AA-。以公司营业收入作为本次债权溢价回购资金的主要还款来源有保障。

　　2、风险控制措施分析

　　土地抵押可靠性强，抵押率低。湘潭九华以其名下的三宗面积共424748平方米(合637.76亩)出让商住用地的土地使用权抵押给国元信托，为本信托计划提供抵押担保。经湖南华信求是地产矿产与资产评估有限公司评估，评估单价2,704元/㎡(合180万元/亩)，抵押物评估总值11.4851亿元，本金抵押折扣率34.82%，本息抵押折扣率43.6%。

　　3、信托收益来源分析

　　还款渠道多元。A、湘潭九华的主营业务收入；B、开发区财政局的拨付收入；C、汽车配件工业园及基础设施建设项目建成后九华示范区财政回购收入。

　　4、地方政府财政实力

　　地方财政收入增长迅速。湘潭九华示范区2011年升级为国家级经济技术开发区，2012年开发区财政总收入18.82亿元，其中一般预算收入14.51亿元，比2011年增加5.6亿元，增长42%；2012年开发区土地出让收入为29亿元；2013年开发区财政总收入将达26亿元，一般预算收入将达19亿元。

　　2012年湘潭市财政总收入122.28亿元，比上年增长21.1%。其中，一般预算收入84.78亿元，增长31.1%；上划两税收入21.09亿元，下降5.1%；上划所得税收入11.67亿元，增长14.0%；上划省级营业税、资源税4.74亿元，增长23.3%。

　　5、受托人简介

　　安徽国元信托有限责任公司是由安徽国元控股(集团)有限责任公司作为主发起人，联合其他有资格的法人单位按照现代企业制度共同发起设立，经中国 银行业监督管理委员会批准的非银行金融机构，为中国信托业协会常务理事单位，注册地为安徽省合肥市宿州路20号，注册资本为人民币12亿元。国元信托现有7家股东，股东资格均符合有关法律法规和监管要求，并经中国银监会核准。

　　截至2011年底，公司管理资产总规模687.61亿元。其中，信托财产规模653.57亿元；固有资产34.04亿元。净资产32.87亿元。全年共清算信托项目238.35亿元，没有发生一例兑付风险。2011年，公司实现各项业务收入4.29亿元。利润总额3.06亿元，净利润2.59亿元。

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