房地产行业融资火热

　　---- 固定收益信托5月报

　　来源：好买基金研究中心

　　报告摘要

　　2013年5月，41家信托公司共成立194只固定收益信托产品，纳入统计的125只产品总规模为238.81亿元，平均每只产品规模为1.91亿元，成立总规模同比大幅减少47.65%。

　　融资方式上，5月权益投资权益类信托和贷款投资类信托发行量最大，分别发行60、52只。

　　行业投向上，房地产、工商企业、基础建设信托的发行数量领先，全月分别有47、45、44信托产品成立，平均募集规模最大是房地产信托，平均募集金额高达达到4.79亿元，较上月增加了近1倍。

　　收益率上，5月发行的产品平均收益率除短期收益企稳回暖外，中长期信托产品全面走低，但两年期产品和三年期产品的收益率结束连续3个月的倒挂态势。

　　行业热点：(1)政信信托规模突破6500亿；(2)27家信托公司爆出不良资产。

　　一、固定收益信托产品成立情况：信托规模同比大幅下降

　　2013年5月，41家信托公司共成立194只固定收益信托产品，有产品发行的信托公司较前一月增加4家。纳入统计的125只产品总规模为238.81亿元，平均每只产品规模为1.91亿元。从产品数量上来看，5月成立的产品较4月减少7.17%，较2012年同期减少22.71%。而从成立总规模上来看，5月产品总规模环比减少1.76%，同比大幅减少47.65%。5月有5家信托公司成立的固定收益类信托产品数量超过10只，分别是：新时代信托21只、四川信托16只、平安信托13只、华信信托13只、安信信托11只。

信托固定收益类产品成立数量(2012年5月~2013年5月)
月度	数量	总规模(亿元)
2012年5月	251	456.2(205)
2012年6月	290	524.18(241)
2012年7月	273	458.89(230)
2012年8月	231	306.23(182)
2012年9月	330	429.83(256)
2012年10月	211	244.1(164)
2012年11月	313	485.08(235)
2012年12月	330	456.75(255)
2013年1月	230	276.16(169)
2013年2月	182	215.80(127)
2013年3月	181	167.19(129)
2013年4月	210	243.09(161)
2013年5月	194	238.81(125)

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　二、固定收益信托融资方式：权益投资、贷款投资占主导

2013年5月固定收益信托融资方式
融资方式	数量	占比	募集金额 (亿元)	平均募集金额 (亿元)
贷款投资	52	26.80%	38.79(30)	1.29
股权投资	7	3.61%	5(1)	5
权益投资	60	30.93%	117.94(42)	2.81
组合投资	39	20.10%	33.15(29)	1.14
其他	36	18.56%	43.93(23)	1.91
总计	194	100.00%	238.81(125)	1.91

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　就融资方式来看，5月贷权益类投资信托发行量最大，为60只，占比为30.93%，纳入统计的42只产品共募集资金117.94亿元。紧随其后的是贷款类投资信托，发行数量52只，纳入统计的30只产品募集总金额为38.79亿元。本月成立的7只股权类投资项目，仅一只披露了募集规模，募集金额5亿。

　　三、固定收益信托资金投向：房地产平均募集金额翻倍

2013年5月固定收益信托资金投向
资金投向	数量	占比	募集金额 (亿元)	平均募集金额 (亿元)
房地产	47	24.23%	90.94(19)	4.79
工商企业	45	23.20%	54.08(38)	1.42
金融	21	10.82%	9.91(13)	0.76
基础设施	44	22.68%	51.79(31)	1.67
其他	37	19.07%	32.09(24)	1.34
总计	194	100.00%	238.81(125)	1.91

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　5月，房地产信托的发行数量持续保持较高的位置，全月有47款房地产信托产品成立，占比24.23%，平均募集规模达到4.79亿元，比上月高出一倍，主要是由于重庆信托的天地美墅项目发行规模31亿元，拉高了整体的平均值。投向为工商企业的信托数量为45只，占比23.20%，但此类产品平均募集规模较小，仅有1.42亿元。投向基础设施的信托该月22.68%的占比，平均募集金额1.67亿元。

　　四、固定收益信托产品收益率统计：长期产品收益率持续下降

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　5月发行的固定收益信托存续期为0.08年至5年，收益率从4%到10.95%不等，短期平均收益企稳走高，中长期平均收益上全面走低。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期(及以下)产品的平均预期年化收益率为7.85%，较4月份上升0.11个百分点；一年(不含)~两年期产品平均收益率为8.70%，较四月下降0.23个百分点；两年(不含)~三年期产品平均收益率为8.78%，较4月份下跌0.08个百分点。两年期产品和三年期产品的收益率结束了持续3个月的倒挂态势。

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　存续期为一年期(及以下)的产品有73只，较上月减少7只。一年期的产品共有56只，平均收益率为8.70%，较4月略有上升。收益率最高的是甘肃信托的台州黄氏地产公司玺墅项目，收益为10.5%。

　　存续期大于1年，不超过2年的中期产品共有98只，较上月减少16只，预期收益率最高的为10.95%，最低的为4%。收益率最高的为方正东亚信托的方兴49号，存续期为2年，投向为房地产，预期收益为10.95%，收益率最低的是华润信托发行的盈峰定享增利1期，存续期为1.08年，预期年化收益率为4%。

　　存续期大于2年，不超过3年的产品有14只，较4月增加2只。收益率最低的为6.5%，是华润信托的鼎新85号。收益率最高的是中诚信托的北京北大高科贷款项目为10.35%。

　　五、行业热点

　　政信信托规模突破6500亿

　　根据中国信托业协会最新公布的数据，截至一季度末，政信合作信托规模余额为6548.14亿元，占全行业信托资产规模的7.5%，环比增长30.56%，同比增幅达160.85%。分析认为，463号文出台后，被业内解读为对政信合作信托产品构成较大冲击，政信合作业务一度陷入停滞。但由于相关配套细则迟迟未能出台，463号文的威力随之减弱，政信合作业务逐步恢复并走强。

　　27家信托公司爆出不良资产

　　截至目前，除开业未满一年的万向信托外，全行业66家信托公司已完成2012年年报披露工作，2012年有27家信托公司存在不良资产，比2011年的26家多出一家；就不良资产规模而言，27家信托公司合计有16.29亿元不良资产，这一数据较2011年的20.63亿元下降了21.04%。中信信托、中泰信托、中铁信托、山东信托、华能信托的不良资产余额相对较高。