文/本刊记者  郭建杭

　　信托产品最常见的三种抵押物——房地产、股权、艺术品，都面临估值缩水的窘境，若产品能如期兑付还好，若不能如期兑付的话，这些抵押物就成了投资者最后的“救命稻草”，所以，信托抵押物靠不靠谱很重要。

　　工行代销的中诚信托“诚至金开1号集合信托理财计划”的30亿元本金，已经可以百分之百确定无法偿付，工行内部人士无奈表示，明面上肯定不会表示兜底，可能会找相应的资产公司去处理。这再一次抛出了“信托遭遇兑付危机时该如何处理”的问题。

　　而就在中信信托关于三峡全通项目的新闻发布会上，中信信托方面公开表示，“如果项目出现兑付风险，信托公司将不会继续兜底。”早在去年，就已经有信托业内人表态，未来信托不会延续此前的刚性兑付，而银监会也声明，信托从未刚性兑付过。

　　这些声明让信托投资者心里惴惴不安，毕竟投资者购买信托，除了收益高外，最大的吸引力则是风险小，按期兑付。

　　就在过去的半年间，虽然信托公司一直重申不会刚性兑付，但是他们仍然对投资者一直妥协——当融资方出现兑付危机时，信托公司以自己的资金兑付后，再处理融资方的抵押物。

　　同样在过去的半年间，接二连三的信托兑付危机出现，几十款信托产品提前清盘。如今信托资产规模接近9万亿元，仅次于银行的资金规模，信托产品的风险逐渐暴露，当信托遭遇兑付危机时，投资者该怎么办？

　　中信信托在三峡全通项目和舒斯贝尔项目中，进入司法拍卖程序来解决兑付问题，可以预见未来会有更多的信托公司通过处理抵押物的方式来解决兑付问题。

　　但是又有同样的问题出现——抵押物估值缩水。

　　对投资者来说，抵押物拍卖成为保证他们兑付本金和收益的最后屏障，但是在信托成立之初，那些抵押物的估值价格虚高，即便有很低的质押率，信托公司就能保证风险可控吗？