每经记者 沙斐 发自上海

　　尽管有关部门对于地方政府违规融资的行为已发文明令禁止，但通过政信合作以隐性方式发行地方债的行为却屡有发生。

　　《每日经济新闻》记者从信托网网站上看到，新华信托近期推出的南京市六合区沿河两岸(城区段)环境综合整治工程建设项目应收债权投资资金信托计划（查询信托产品）(以下简称南京市六合区项目)，信托资金用于受让南京市六合区国有资产经营(控股)有限公司(以下简称六合国资)拥有的南京市六合区沿河两岸(城区段)环境综合整治工程二期建设项目的应收债权6亿元，期限不超过24个月。信托资金用于支付六合区危旧房改造工程项目的工程进度款，信托计划到期后由六合国资按约回购标的债权。

　　“政府担保”成营销利器

　　“有政府担保，你说还有什么风险？”上海某第三方理财机构一位不愿具名的投资总监告诉《每日经济新闻》记者，“政府担保”这四个字，早就被销售人员奉为营销过程中的必杀利器，只要是政府担保的信托产品，打款账号一经公布很快就会被“秒杀”。

　　南京市六合区项目概要显示，融资方六合国资为国有独资公司，六合国资将其合法拥有的对六合区政府的应收债权约6亿元(到期日期不早于2015年)转至新华信托名下，如信托计划到期融资方无力回购，则新华信托有权向六合区政府主张债权。

　　同时，南京市六合区人大出具人大决议，承诺将2013年和2014年应向六合国资支付前期债务清偿款人民币6亿元纳入2013年和2014年财政预算；财政局出具财政资金安排文件，执行人大决议，安排专项偿债资金，并保证六合国资按期足额兑付本信托本金和预期收益。

　　去年12月份，财政部等四部门联合下发了 《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》(以下简称463号文)，市场一度将其解读为叫停政信合作的信号。

　　“463号文”明确指出，要求地方各级政府及所属机关事业单位、社会团体，要继续严格按照《担保法》等有关法律法规规定，不得出具担保函、承诺函、安慰函等直接或变相担保协议，不得以机关事业单位及社会团体的国有资产为其他单位或企业融资承诺承担偿债责任。

　　政府担保类信托仍然活跃

　　上海严义明律师事务所律师严义明表示，按照我国《担保法》，国家机关不得为保证人，因此一切政府担保在法律意义上都是无效的。

　　普益财富研究员范杰对 《每日经济新闻》记者表示，“463号文”去年12月刚出台的时候，各方反应都比较谨慎，但从今年2月份开始，信托公司和一些地方政府都在试探监管机构对“463号文”的执行意见。

　　从执行结果来看，政府部门作为担保的信托的产品非但没有全面叫停，反而在市场上大行其道。用益信托4月统计数据显示，以基础设施信托为主要代表的政府担保类信托，在各类信托资金运用领域中占比14.11%，超越了房地产信托，位列第二。范杰认为，“463号文”执行不力是政府担保类信托仍然活跃在市场上的主要原因。

　　南京市六合区项目概要说明书显示，该项目预期收益率，根据金额和期限为8%~9.5%不等，明显低于房地产信托和工商企业类信托该项目收益率。业内人士指出，因为有政府做担保，提升了产品的安全系数，所以收益不可能高。

　　严义明认为，“政府担保”之所以如此受欢迎表示政府的信用良好，但地方政府不加节制地举债，等于是在透支政府的信用，长此积累的风险隐患必然会渐渐暴露出来。