崔文官

　　城门失火，恐殃及池鱼。

　　在两会结束前夕，汉龙集团实际控制人刘汉因涉嫌窝藏、包庇等严重刑事犯罪，被警方控制。随着此事持续发酵，汉龙集团控制的近百亿的“矿业帝国”受到冲击，五矿国际信托有限公司(以下简称“五矿信托”)在2012年与汉龙集团联合发行的一款2.32亿元信托产品或也将被牵连。

　　2.32亿元资金面临风险

　　五矿信托官网消息显示，2012年8月24日发起成立了一款名为“五矿信托——汉龙集团流动资金贷款集合资金信托计划（查询信托产品）”(以下简称“五矿汉龙信托计划”)，产品期限为2年，预计发行规模3亿元，实际发行规模为2.32亿元。

　　刘汉作为汉龙集团的“舵手”，此番被捕会不会对该款信托产品造成影响？

　　“了解到汉龙集团实际控制人刘汉被警方带走协助调查后，信托经理第一时间到企业了解情况，查询其最新征信记录，反馈的信息为汉龙目前整体运营正常，与主要贸易合作伙伴的贸易往来正常，与银行等金融机构业务合作也无异常，最新征信报告显示无不良信用记录。”五矿信托相关人士邮件回复《中国经营报》记者称，“汉龙集团整体经营规模较大，具备一定的信用承受能力及还款能力。”

　　恐怕五矿信托对汉龙集团形势估计得过于乐观。记者了解到，在刘汉被捕消息被报道之后，已引发中、澳、加三国多家上市公司停牌应对变数。刘汉斥资百亿元参与的三大海外矿产开发项目，则“异动”频频。

　　而来自澳洲与美国的消息显示，刘汉拟投资的穆巴拉铁矿石项目及希望山(Mount Hope)大型钼矿项目，均已在考虑另寻合作伙伴以应对上述变数。除此之外，因刘汉被警方拘捕，澳大利亚矿业公司Sundance与汉龙集团的14亿美元的收购交易面临压力，路透中文网专栏作家彼得·塔尔·拉尔森撰文表示，Sundance的股东们正在估摸最坏的情况。

　　一直以来，五矿信托对矿业投资格外青睐。

　　不过对于五矿信托的矿业前景，业内不乏悲观声音。

　　西部一位信托公司总经理在接受记者采访时表示，“相比其他投资标的，矿业投资风险性更高，利润率一般，而且专业门槛较高，比如房地产可以做单一项目，但是做矿产一般不敢做单一矿，而多矿联保或之类的形式必然造成融资难度增加。现在国内信托业的从业人员缺乏这方面的专业知识，因而风险不易控制。”

　　宏达股份9000万质押股承压

　　“目前刘汉所牵涉的事情尚未完全被公布出来，官方说法是牵涉其弟弟刘勇杀人案，但这只是个借口罢了，像刘汉这种角色一旦被抓，牵涉的肯定是大事。为汉龙集团提供资金的银行和金融机构到时肯定会找汉龙集团‘清算’。”西南地区一位资本人士告诉记者。

　　该资本人士分析不无道理，众所周知，由于矿业投资对资金实力要求较高，除了银行融资外，很大一部分还是通过自身解决，实际上汉龙集团海外并购项目资金并不充裕。公开信息显示，汉龙集团早在2011年就与澳洲的Sundance Resources达成并购协议，但直到2012年10月份，汉龙集团才获得国家开发银行的贷款承诺，原则上同意提供汉龙最高10.22亿美元的贷款。即便如此，汉龙集团仍然无法独自吞下这桩矿产大餐，汉龙集团内部人士此前曾向媒体透露，正在与一些大型国有企业集团以及特大型钢铁企业商量联合开发一事。

　　除此之外，汉龙集团不断减持上市公司宏达股份和金路集团的股票也从侧面说明了其对资金的饥渴。

　　刘汉的被“控制”给汉龙集团带来的动荡是否会牵涉到五矿汉龙信托计划？上述五矿信托人士强调“对此项目在实施前进行了充分尽调，并采取了审慎的风控措施。”其所指的措施是，宏达股份的9000万股票作为抵押担保。

　　五矿信托官网显示，“五矿信托——汉龙集团流动资金贷款集合资金信托计划”成立之初，由刘汉堂哥刘沧龙实际控制的宏达实业有限公司(以下简称“宏达实业”)持有的9000万股四川宏达股份有限公司无限售流通股股票为该信托计划提供抵押担保。

　　“按照当时的市值计质押率约为42%。事件发生后，四川宏达股份有限公司股票走势平稳，未受该事件影响，所质押股票按目前市值计算质押率为48%。公司将继续密切关注汉龙集团的经营状况，关注所质押的股票状况，忠实履行受托人的尽职管理职责。”3月27日，上述五矿信托人士说。

　　但实际上，宏达股份的股价并不平稳。3月18日，刘汉“被捕”的消息传出之后，宏达股份当日股价便下跌4.11%，此后股价便一路震荡下跌，截至3月27日，宏达股份股价已从3月15日收盘价6.33元跌至5.8元，且继续下跌的趋势十分明显。

　　宏达股份主营的有色金属业务近几年一直处于低谷，导致其业绩萎靡不振，公司在此前公布的2012年业绩预告中披露公司2011年的业绩再次亏损，加上刘汉事件持续发酵，宏达股份的业绩和股价的前景更加暗淡。

　　记者查阅获悉，截至2012年8月24日，宏达股份的20日均价为6.34元。以产品发行初期的42%质押率粗略估算，质押价格即预警价格为2.66元。分析人士指出，如果公司股价继续下跌，不排除跌破2.66元的可能，显然对五矿汉龙信托计划的产品兑付会产生影响。

　　该款产品成立之初，曾表示，“持有信托份额小于300万份，预期收益率为每年8.5%；持有信托份额大于或等于300万元且小于800万元，预期收益率为每年9.2%；持有信托份额大于或等于800万份，预期收益率为每年9.5%。”如果2年后到期，宏达股份股价跌穿质押率，五矿信托是否会选择“刚性兑付”，投资者们损失怎么办，如果如约兑付，资金又从何而来？

　　对此问题，上述五矿信托人士并未正面回复。