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　　一、产品简介

　　二、综合点评

　　★★★☆ 中融-唐昇1号结构化集合资金信托计划（查询信托产品）受托人中融信托将委托中新融创管理该信托资金，资金主要用于定向增发市场。该信托期限灵活，大额投资者收益率较高，受托人中融国际信托有限公司在全部信托公司中综合实力排名靠前，中新融创和中融信托同属中值集团实际控制，违约风险较小。

　　三、要素分析

　　1、交易对手分析

　　委托人(投资者)与受托人(中融国际信托)为信托关系，中新融创资本管理有限公司担任该信托的投资顾问。信托募集资金，然后受托人委托中新融创资本管理进行专户管理，主要投向上市公司股票的定向增发。同时中新融创以自有资金加入本信托计划作为劣后资金，与优先委托人资金总比为1：9 ，显示中心融创对定增投资的信心。

　　中新融创资本管理有限公司是中植集团全资子公司，前身为中植集团金融市场部，主要负责A股市场上市公司定向增发市场投资，一、二级市场投资，债券市场投资等，目前投资管理规模约100亿元，是国内最大的私募定增基金之一。

　　中新融创拥有丰富的定向增发项目投资经验与优势获得定向增发投资机会的能力，中心融创与证券公司长期合作，通过投资定向增发项目、托管基金资产积累了深厚的渠道合作关系，证券公司不论在主动推介定增项目还是在帮助中新融创获得定增投资机会上都给予一定倾向。

　　2、投资方向分析

　　定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，即海外常见的私募融资，国内定增市场主要特点包括投资门槛高、价格多折扣、12个月禁售期等，由于定向增发的投资门槛原因，参与定向增发的认购的主要是机构投资者。

　　定增发行人通常为成长性良好的公司，定向增发需要上市公司有好的可行性投资项目，能给公司未来业绩带来较大增长，因而对其未来股价也有较强的提振作用。并且定向增发通常只有二级市场价格的90%以下，即有10%以上的浮盈。

　　统计数据显示，2006年定增发行数量50支，解禁日收益率454.54%，相对收益率301.75%，2010上半年定增发行数量65支，解禁日收益率92.44%，相对收益率94.02%，2011年下半年定增发行数量157支，解禁日收益率15.27%，绝对收益率25.11%，如下图所示，A股定定向增发存在明显超额收益率。

定增股票二级市场表现

　　2、增信和风控分析

　　主要的增信措施即优先劣后设计。其它风险控制举措有投向限制，譬如信托资金不得用于资金拆入、对外担保；不得将资金运用于房地产领域，不得直接投资于债券正回购、QDII产品(代理客户境外理财产品)、黄金期货等商品期货、股指期权、股票期权等产品以及法律禁止投资的领域、对象等。

　　3、信托公司介绍

　　中融国际信托有限公司是经中国银监会批准设立的金融机构，成立于1987年。20多年来，中融信托始终致力于提升综合资产管理能力，在货币市场、资本市场、金融衍生产品、房地产投资、风险投资等领域积累了丰富经验。中融国际信托银信合作、私募股权投资、证券投资、房地产投资等业务快速发展， 为高端客户财富管理开拓了广泛的空间。2008年至2011年，公司资产管理规模分别为708亿元、1323亿元、1820亿元、1784亿元(其中信托资产规模1742亿元，自有资产42亿元)，居同行业前列；2011年底公司净资产33.21亿元，各项风险控制指标达到银监会关于信托公司净资本管理的要求；全年实现净利润10.53亿元，创造了良好的经济效益和社会效益。

　　仓石研究中心是国内最专业的第三方财富管理顾问机构之一，提供投资者固定收益信托、公募基金、阳光私募等研究、配置服务，帮助投资者实现财富的长期稳健增殖。(详情请咨询：010-62675061)