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　　一 、产品简介 　

　　综合评价：★★★☆  中融-府谷恒源信托计划信托资金将主要用于煤矿技改扩产和煤炭产业链项目建设。该项目融资规模较大(8亿元)，期限2年，收益率9.5%~11%，融资方实力雄厚，质押、担保等增信措施完备。　　

　　府谷县恒源煤焦电化有限公司，创建于2001年，法人代表王乃荣，注册资本45328万元，是一家煤、焦、电、化、建材综合开发、资源转化、循环利用、科技创新型民营企业。下辖45万吨/年、60万吨/年、120万吨/年煤矿各1座，18万吨/年机焦厂1个，以及120万吨精洗煤厂、110万吨/年兰炭、30万吨/年冶金型焦、4×15MW冶焦发电厂、2×6MW余热发电厂及其配套水泥、甲醇、焦油深加工等产业链项目1个。截止2011年12月31日企业资产总计40.8亿， 2011年实现总产值13亿元，上交各种税费9127万元，并连续三年实现年利超亿元，先后获得“国家AAA 级重质量守信用企业”、“发展非公有制经济先进企业”等28项荣誉称号。

　　府谷县恒源煤焦电化有限公司目前拥有员工2118人，下设项目部、生产总调度室、技术设备部、人力资源部、营销部、物资供应部、财务部、后勤保障部、企业管理监察部等部门，同时公司党委设立里十个基层党支部、团委、妇委会等。

　　2、还款来源分析

　　本信托还款来源主要是融资方经营业务收入。融资方恒源公司经营业务主要分于三大板块：一是公司本部，主要生产煤焦化产品，形成循环经济产业链；二是公司下属五个子公司分别生产经营煤焦化、发电、水泥等产品；三是公司股权投资的四个煤矿井田，主要进行煤矿开采和销售业务。目前恒源公司的主要收入来源于恒源公司及其下属子公司，是较为稳定的还款来源保证。恒源公司股权投资的煤矿井田部分预计2012年6月进行投产，将为恒源公司带来较大的现金流和利润。

　　3、抵押、担保等增信措施分析

　　A、恒源公司所持有的丰华煤矿100%股权质押担保，该煤矿评估价值近16亿元(市场交易价格可达27亿元)质押率近5折。根据本次融资需求，王乃荣、闫羊羊、闫板吞需将府谷县丰华煤矿100%股权质押给中融信托作为此次融资的担保方式。目前府谷县丰华煤矿已经办理完工商变更手续，将企业性质由合伙企业转变为有限责任公司。

　　府谷县丰华煤矿于2010年已获得陕西省煤炭工业局《关于府谷县丰华煤矿煤炭资源整合开采设计的批复》(陕煤局发[2010]40号)等相关政府批复，批复中同意矿井设计能力为120万吨/年，服务年限为21.5年，矿井建设总工期为24个月，其中施工准备期3个月，井巷施工期18个月，联合试运转期3个月，项目总投资为34072.86万元。

　　府谷县丰华煤矿于2010年已获得采矿许可证。采矿权人为府谷县丰华煤矿，地址为陕西省府谷县，矿山名称为府谷县丰华煤矿，经济类型私营合作企业，生产规模为120万吨/年。

　　B、陕西省排名第一的特大型民营煤化工企业集团——兴茂侏罗纪集团为本项目提供连带责任保证担保。

　　“陕西兴茂侏罗纪煤业镁电(集团)有限公司”为陕西省排名第一的特大型民营企业集团，也是陕西省最大的煤化工企业集团之一，集团公司前身为“府谷县兴茂侏罗纪煤业有限责任公司”创设于1989年，2004年1月，集团公司正式更名为“陕西兴茂侏罗纪煤业镁电(集团)有限公司”，经营范围以煤炭为主，多业并举，集煤炭、半焦、焦油、金属镁、电石、房地产开发、金融服务、商务酒店、合成氨、尿素、甲醇为一体的多元化大型企业集团。截止2011年8月，兴茂集团注册资本及实收资本达21.58亿元，上述注册资本均以货币现金形式全部实缴到位；同时，依据陕西广合会计师事务所有限公司出具的陕广验字(2011)第127 号财务审计报告显示，截止2010年12月，兴茂集团资产总额已达105.3亿元，其中所有者权益及净资产达41.7亿元；而依据融资方提供的2011 年8月最近一期财务报表显示，集团资产总额已达120.54亿元，所有者权益及净资产高达66.89亿元；目前集团公司现有职工8718人，下设集团办公室、财务室、后勤部、安全生产技术部、信息部、供销部、保卫部、开发部、基建部、新农村建设部等十个职能部门；集团旗下有全资子公司7家，控股子公司12 家，参股公司8 家；同时，集团公司还设有党委，下设1 个党总支，19 个党支部，有188 名党员。该公司法人治理结构完善，党团关系健全，公司治理水平及财务专业性在当地民营企业居于前列。

　　陕西兴茂侏罗纪煤业镁电(集团)有限公司目前旗下共计参控股法人实体27家，其中全资子公司7家，控股子公司12家(其中集团通过一致行动人具备100%控制力和表决权的公司有7家)，参股公司8家；上述27家法人实体注册资本总额近20亿元，资产总额超过200亿元。

　　C、融资方恒源集团实际控制人王乃荣提供个人连带责任保证担保。恒源集团第一大股东，实际控制人为王乃荣先生。王乃荣，男，52岁，陕西府谷县人，曾被授予“中国优秀民营企业家”及“陕西省杰出青年企业家”称号，现任恒源集团董事长兼总经理职位，为恒源公司的实际控制人，曾推行循环直立炼焦炉、推行电厂固体与气体燃料在同一循环流化床内燃烧锅炉及利用侏罗纪煤采用配冷压成型干馏产冶金焦。

　　2001年-至今，创办恒源集团，并担任董事长及总经理一职。王乃荣先生作为成功企业家一直以来热心公益事业，并不忘回馈社会，履行社会责任，曾并先后投资1810万元为企业所处附近村庄修建学校、公路等基础设施，并于2011年再次向府谷县公益事业捐资2900万元，获得了社会各界的广泛认可，其所获部分社会荣誉列示如下：

　　▲ 2006年被陕西省政府授予“杰出青年企业家”称号；

　　▲ 2007年被全国工商联及中国民营企业家协会授予“中国优秀民营企业家”荣誉称号；

　　▲ 2008年被陕西省发展和改革委员会等6 家单位联合授予“陕西省优秀中国特色社会主义事业建设者”称号；

　　▲ 2009被陕西省人民政府聘任为“陕西省企业负担监督员”；

　　▲ 2010年2月，中共府谷县委、府谷县人民政府授予王乃荣同志“社会公益事业贡献奖”。

　　▲ 2010年5月，中共榆林市委、榆林市人民政府授予王乃荣同志“榆林市劳动模范称号”。

　　4、信托公司介绍

　　中融国际信托有限公司是经中国银监会批准设立的黑龙江省唯一一家信托公司。注册资本12亿，注册地哈尔滨。在近两年中国银监会对全国信托公司进行监管评级中，中融国际信托被评为A类公司，已成为2007年信托“新两规”颁布后首批提前终止过渡期的信托公司之一。2011年度中融信托实现信托资产规模1784亿元，营业收入29.28亿元，净利润10.53亿元。

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