2012年10月11日

　　新浪仓石研究中心(010-62675061)

　　一、产品信息

　　二、产品点评

　　综合评价：★★★☆  中融-重庆大足国资集团(二期)财产权信托计划产品优势：实力信托公司，融资人是地方国企，项目地方政府财政担保，同时融资方回购、国企担保、土地三折抵押等增信措施增信，整体安全性较高。

　　信托预期年化收益率：100万~300万9%；300万以上9.5%；期限：2年。还款来源：大足区人民政府的还款。收益分配：每年付息，到期还本。

　　1、交易对手分析

　　本信托的融资人和回购人皆为大足国资集团。

　　大足国资集团成立于1998年10月24日，注册资本人民币约5.59亿元，是由大足县人民政府公司投资，负责全盘经营全区国有经营性资产，集融资、投资、经营为一体的大型国有企业集团。截止到2011年底，大足国有资产集团的总资产为110亿元，负债为30亿元，资产负债率为27.27%，远低于行业平均水平，近三年的净利润分别为1.6亿、1.8亿和2.8亿元，净利润保持稳定上升的趋势，经营状况良好。

　　2、项目抵押/质押

　　重庆大足旅游发展有限公司以其合法拥有的位于大足县棠香街道办事处红星村10组之国有土地使用权(国有土地使用证编号：210房地证2009字第02009593号)，为担保重庆市大足区及大足国资集团在《债权债务确认协议》项下债务的履行、大足城乡建投公司在《债权转让合同》项下债务的履行提供抵押担保，土地评估价值为31938.90万元，抵押率为28.18%，抵押率非常低。

　　3、其它保障措施

　　(1)大足城乡建投公司为重庆大足区政府的还款义务提供一般保证担保；

　　(2)若债务人未按时履行债务，大足国资集团负责对受益人持有的信托收益权进行回购。

　　4、还款人分析

　　大足区为原大足县和双桥区合并成立的，原大足县产业特色以五金制造、汽摩机电、生态旅游为主，双桥区布局大型汽车制造厂，侧重重型工业基地建设和发展。为整合资源优势，促进地区经济社会更好更快发展，同时带动辐射渝西地区经济社会发展，2011年9月经国务院批准撤销双桥区、大足县，设立大足区。

　　(1)区位优势显著大足既位于成渝经济心腹心地带，也居于重庆、川东、川南“金三角”中心，全区公路里程达到2327.5公里，公路密度高出重庆市平均水平38个百分点。随着成渝铁路客运专线、成渝复线高速、重庆市三环高速、南大泸高速公路等交通要道陆续贯通，大足将是重庆高速路里程最多的区，距重庆主城半小时、距成都1小时车程，同时跨入成都和重庆一小时经济圈内，大足区将融入主城体系，成为成渝经济区重要的区域性中心城市。

　　(2)产业优势突出

　　大足区是重庆市唯一的世界文化遗产地，享有“石刻之乡”、“五金之乡”、“中国重汽工业摇篮”等众多美誉，获得全国首批5A级景区、国家科技进步先进县、国家级生态示范区、绿色金融生态区等众多名片。按照国务院和重庆市政府的有关要求，大足区将建成成渝经济区区域性中心城市，成为渝西川东地区交通枢纽和区域性物流、商贸、金融中心。

　　(3)经济发展迅速

　　2011年，大足区GDP达到233.9亿元，近五年平均增速为16.5%，实现财政收入72.7亿元，截止2011年底，大足区政府性债务余额为24亿元，占当年财政收入47.62%，负债率仅为10.34%，大足区政府性债务处于较低水平。

　　5、担保人分析

　　重庆大足城乡建设投资有限公司成立于2008年6月27日，注册资本：7.22亿元人民币。经营范围：主要从事房地产开发；房屋建筑工程，城市基础设施建设及配套、项目开发，拆迁安置及服务，建材销售等业务。

　　6、受托人介绍

　　中融国际信托有限公司。中融国际信托有限公司是经中国银监会批准设立的黑龙江省唯一一家信托公司。注册资本12亿，注册地哈尔滨。在近两年中国银监会对全国信托公司进行监管评级中，中融国际信托被评为A类公司，已成为2007年信托“新两规”颁布后首批提前终止过渡期的信托公司之一。2011年度中融信托实现信托资产规模1784亿元，营业收入29.28亿元，净利润10.53亿元。

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